樂視網(wǎng):利用公允價值變化或令凈資產(chǎn)扭正
2017年樂視網(wǎng)巨虧139億元,彼時歸母凈資產(chǎn)只剩下6.63億元。2018年半年報繼續(xù)虧損,樂視網(wǎng)合并報表凈資產(chǎn)為-20億元,歸母凈資產(chǎn)為-4.77億元。
正當人們以為樂視網(wǎng)2018年年報必因歸母凈資產(chǎn)為負而宣告退市之際,樂視網(wǎng)卻殺了一個回馬槍——2018年年報預計歸母凈資產(chǎn)不會為負。
2018年年報,樂視網(wǎng)預虧6.08億元至6.13億元,即便按虧損上限6.13億元計,樂視網(wǎng)歸母凈資產(chǎn)仍將為正值約4980萬元。也就是說,樂視網(wǎng)可能不會因凈資產(chǎn)為負而退市。
樂視網(wǎng)是怎么做到的?因為樂視網(wǎng)喪失樂融致新控制權產(chǎn)生的投資收益足夠大,足以抵沖經(jīng)營性虧損。
樂視網(wǎng)公告稱,樂融致新出表產(chǎn)生的投資收益在6.81億至35.16億元之間。
為何同一項交易會產(chǎn)生差異如此巨大的投資收益?原因是樂融致新在股權轉讓和融資市場上有過多次估值。樂視網(wǎng)表示,如果以樂融致新2018年融資時的96.60億元估值計算,對當期投資收益的影響金額為35.16億元。如果以股權司法拍賣時的評估報告為準,即以18.72億元估值計算,對當期的投資收益影響金額為6.81億元。
樂視網(wǎng)年報預虧6.08億至6.13億元,是按兩次評估值平均值57.66億元測算出的。雖然審計師對最終年報的態(tài)度還不確定,但管理層巧妙利用會計準則,通過綜合裁量兩次估值之間的巨大差異,從容選擇“退市或不退市”的“自由裁量”意圖明顯。
2018年1月23日,第一財經(jīng)報道《樂融致新出表或令樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)扭正,但負債風險仍壓頂》一文曾指出,樂融致新一旦出表,將具有導致樂視網(wǎng)凈資產(chǎn)扭正的“神奇功效”。樂融致新被多次以差異巨大的估值方法來估值,導致樂視網(wǎng)對其后的年報業(yè)績和凈資產(chǎn),擁有較大的自我裁量空間。
在樂視上市體系中,樂融致新一向是虧損大戶。2018年半年報顯示,樂視網(wǎng)合并報表凈資產(chǎn)為-20億,其中僅樂融致新就為-22億元。樂融致新出表,首先是-22億凈資產(chǎn)的包袱得以出表;其次,原本賬面為負的長期股權投資按高溢價出售,將獲得不菲的投資收益;再次,樂融致新出表后,樂視網(wǎng)持有的36.4%樂融致新剩余股權,在會計處理方式上,將由成本法改成按公允價值計量的權益法。其賬面價值增值也相當可觀。
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