暫停上市邊緣再引央企救急 *ST東凌內(nèi)斗會(huì)否柳暗花明

    為了一樁近五年前的資產(chǎn)收購(gòu)，上市公司、控股股東和國(guó)資背景的二股東至今還在內(nèi)斗，這樣的事情就發(fā)生在*ST東凌身上。為調(diào)節(jié)長(zhǎng)達(dá)三年的僵持，在暫停上市邊緣的*ST東凌又?jǐn)M引入有央企背景的投資人前來(lái)救急。

    *ST東凌昨日披露，公司控股股東東凌實(shí)業(yè)擬將部分股權(quán)（占公司總股本的11.05%）和表決權(quán)（占比11.05%）轉(zhuǎn)讓給國(guó)務(wù)院國(guó)資委旗下國(guó)新基金和北京年富計(jì)劃設(shè)立的新設(shè)合伙企業(yè)，交易完成后，上市公司控制權(quán)將發(fā)生變更。那么，在東凌實(shí)業(yè)尚未完全退出的背景下，本次易主能否解決*ST東凌的根本問(wèn)題？

    失算的鉀肥收購(gòu)

    2014年8月，東凌糧油（*ST東凌的前身）拿出36.9億元，從中農(nóng)集團(tuán)等10名交易方手中取得中農(nóng)國(guó)際100%股權(quán)。當(dāng)時(shí)，轉(zhuǎn)型壓力迫在眉睫的上市公司看上了中農(nóng)國(guó)際子公司中農(nóng)鉀肥，中農(nóng)鉀肥擁有位于老撾甘蒙省農(nóng)波縣和他曲縣的35平方公里鉀鹽礦開(kāi)采權(quán)。

    彼時(shí)，東凌糧油對(duì)于這筆投資信心滿滿，認(rèn)為鉀肥價(jià)格正處于較低水平，未來(lái)價(jià)格具有上漲潛力，而標(biāo)的公司10.2億噸的鉀肥儲(chǔ)量相當(dāng)可觀，綜合開(kāi)采成本低，具有很強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。東凌糧油還認(rèn)為，重組是對(duì)混合所有制的實(shí)質(zhì)探索。

    根據(jù)當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)承諾，中農(nóng)國(guó)際2014年至2017年度的預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別為500萬(wàn)元、960萬(wàn)元、1900萬(wàn)元、4.5億元，其中2017年較高的預(yù)測(cè)值是基于中農(nóng)國(guó)際50萬(wàn)噸/年的南區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目于2017年投產(chǎn)的基礎(chǔ)上。此外，中農(nóng)鉀肥還制定了更長(zhǎng)遠(yuǎn)的50萬(wàn)噸/年的北區(qū)擴(kuò)建項(xiàng)目和選礦廠建設(shè)項(xiàng)目等。

    出于對(duì)鉀肥前景的看好，東凌糧油還計(jì)劃向大股東東凌實(shí)業(yè)、實(shí)際控制人賴寧昌等配套募資12.3億元并用于鉀肥項(xiàng)目建設(shè)，中農(nóng)集團(tuán)與東凌實(shí)業(yè)一度進(jìn)入“蜜月期”。

    然而，事與愿違。進(jìn)入2016年，鉀肥市場(chǎng)出現(xiàn)變動(dòng)，價(jià)格持續(xù)低迷，東凌糧油大股東東凌實(shí)業(yè)、實(shí)際控制人賴寧昌以市場(chǎng)變化較大為由取消了原定用于鉀肥項(xiàng)目建設(shè)配套資金的募集，此舉進(jìn)而導(dǎo)致了中農(nóng)鉀肥原定于2017年投產(chǎn)的50萬(wàn)噸/年的南區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目的停滯，其2017年業(yè)績(jī)承諾因此無(wú)法完成。上市公司、控股股東和中農(nóng)集團(tuán)三方的矛盾由此展開(kāi)。

    根據(jù)矛盾雙方的表述，東凌國(guó)際（東凌糧油2016年3月更名）認(rèn)為，中農(nóng)集團(tuán)應(yīng)補(bǔ)償上市公司2.47億元補(bǔ)償現(xiàn)金和1.17億股股權(quán)；中農(nóng)集團(tuán)表示，業(yè)績(jī)承諾無(wú)法完成是因?yàn)樯鲜泄究毓晒蓶|及實(shí)控人取消配套資金所致；上市公司則要求東凌實(shí)業(yè)支付取消募集配套資金的違約金約1.03億元，三方展開(kāi)混戰(zhàn)。

    愈演愈烈的內(nèi)斗

    矛盾隨后升級(jí)到上市公司董事會(huì)層面。2017年4月，中農(nóng)集團(tuán)向上市公司發(fā)來(lái)《關(guān)于提請(qǐng)東凌國(guó)際董事會(huì)召開(kāi)公司2017年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)的通知》，并提交了新一屆董事會(huì)候選人名單。記者注意到，名單中不包括任何一名東凌實(shí)業(yè)的候選人，其中中農(nóng)集團(tuán)提名2名非獨(dú)立董事、2名獨(dú)立董事，其他候選人來(lái)自名為國(guó)購(gòu)產(chǎn)業(yè)的股東（現(xiàn)已退出）。

    東凌實(shí)業(yè)立即做出強(qiáng)硬回應(yīng)，要求上市公司立即制止中農(nóng)集團(tuán)及國(guó)購(gòu)產(chǎn)業(yè)的提請(qǐng)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)的議案內(nèi)容。沒(méi)隔多久，中農(nóng)集團(tuán)再次發(fā)難，轉(zhuǎn)向監(jiān)事會(huì)再次提出更換董事會(huì)成員的議案，但監(jiān)事會(huì)此后以候選人征集方式不符合規(guī)定、未提供選人過(guò)程全部資料等原因否決了議案。

    矛盾再度升級(jí)。東凌國(guó)際2017年6月發(fā)布的《2016年年度股東大會(huì)決議公告》中，7個(gè)議案有4個(gè)遭到了以中農(nóng)集團(tuán)為首的股東否決，其中包括2016年年度報(bào)告及其摘要、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)工作報(bào)告及續(xù)聘審計(jì)機(jī)構(gòu)的議案。此后，中農(nóng)集團(tuán)又在2017年底的臨時(shí)股東大會(huì)否決了選聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所的議案。事實(shí)上，中農(nóng)集團(tuán)2016年已經(jīng)帶頭否決過(guò)上市公司議案，在2016年8月的股東大會(huì)上，涉及東凌實(shí)業(yè)關(guān)聯(lián)收購(gòu)的9項(xiàng)議案全部被否。

    進(jìn)入2018年，三方混戰(zhàn)的局面依然沒(méi)有轉(zhuǎn)機(jī)。在東凌國(guó)際2017年年報(bào)中，會(huì)計(jì)師對(duì)東凌國(guó)際的財(cái)務(wù)報(bào)告出具了“無(wú)法表示意見(jiàn)”的審計(jì)報(bào)告，對(duì)2017年內(nèi)部控制報(bào)告出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段無(wú)保留意見(jiàn)”的審計(jì)意見(jiàn)，上市公司被施行退市風(fēng)險(xiǎn)警示，東凌國(guó)際隨后更名*ST東凌。

    造成年報(bào)被“非標(biāo)”的主角是中農(nóng)鉀肥。在2017年年報(bào)中，*ST東凌對(duì)子公司中農(nóng)國(guó)際下屬中農(nóng)鉀肥有限公司老撾35平方公里鉀鹽礦采礦權(quán)計(jì)提減值準(zhǔn)備25.9億元，會(huì)計(jì)師認(rèn)為無(wú)法獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù)以判斷公司上述無(wú)形資產(chǎn)采礦權(quán)減值計(jì)提的合理性。此外，上市公司與股東因非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)發(fā)生多起訴訟，可能影響公司正常決策。

    中農(nóng)鉀肥擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目前景未知

    記者注意到，中農(nóng)集團(tuán)的控股股東是中國(guó)供銷集團(tuán)有限公司，實(shí)控人為供銷總社。而本次東凌實(shí)業(yè)持股的受讓方之一國(guó)新基金是中國(guó)國(guó)新控股有限責(zé)任公司全資子公司，其實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委，兩大央企股東的合作溝通或?qū)⒊蔀?ST東凌保殼的成敗關(guān)鍵。

    經(jīng)查詢，國(guó)新控股資金實(shí)力雄厚，截至2018年底，國(guó)新控股資產(chǎn)總額突破3700億元，年度凈利潤(rùn)突破70億元，設(shè)立運(yùn)營(yíng)包括國(guó)新國(guó)同基金、央企運(yùn)營(yíng)基金和科創(chuàng)基金在內(nèi)的國(guó)新基金系，籌集資金總規(guī)模超過(guò)5000億元。

    但解鈴還需系鈴人，在東凌實(shí)業(yè)尚未完全退出的情況下，中農(nóng)集團(tuán)和東凌實(shí)業(yè)依然是解決包括一系列訴訟問(wèn)題的核心，根據(jù)上市公司披露，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，東凌實(shí)業(yè)仍將持有*ST東凌11.05%股權(quán)。

    事實(shí)上，*ST東凌已經(jīng)有所行動(dòng)。為爭(zhēng)取讓中農(nóng)鉀肥的項(xiàng)目擴(kuò)建計(jì)劃重新啟動(dòng)，2019年1月，上市公司以自有資金向老撾鉀鹽項(xiàng)目投資2億元，旨在擴(kuò)大項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。但上市公司同時(shí)表示，總投資約6.87億美元（約46.09億元人民幣）的100萬(wàn)噸/年鉀鹽開(kāi)采加工項(xiàng)目，截至2018年，項(xiàng)目實(shí)際已投資金額約為6億元。

    *ST東凌表示，本次分期投資的2億元僅能滿足老撾鉀鹽項(xiàng)目對(duì)現(xiàn)有裝置采取技改等措施增加產(chǎn)能，不能滿足項(xiàng)目資金的整體需求。關(guān)于老撾鉀鹽項(xiàng)目剩余的資金問(wèn)題，上市公司與相關(guān)方仍在協(xié)商解決。

    與此同時(shí)，為消除采礦權(quán)減值和攤銷可能對(duì)業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響，上市公司已聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估公司對(duì)老撾鉀鹽項(xiàng)目采礦權(quán)價(jià)值重新評(píng)估，在不考慮采礦權(quán)攤銷調(diào)整的情況下，預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為740萬(wàn)元至1000萬(wàn)元，其中鉀肥業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)為3800萬(wàn)元。