明德生物上市首年凈利潤(rùn)下滑 募投項(xiàng)目仍未開工

    4月24日晚間，明德生物（002932，SZ）對(duì)外披露上市首年年報(bào)，公司主要從事POCT（即時(shí)檢測(cè)）快速診斷產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司出現(xiàn)增收不增利的情況，2018年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.82%，但凈利潤(rùn)（以下均指歸屬凈利潤(rùn)）同比下降6.22%。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，財(cái)通證券、中泰證券等曾發(fā)布推薦該公司的研究報(bào)告，指出公司的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)將會(huì)延續(xù)上市前的快速增長(zhǎng)速度。

    然而，公司2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯然不支持研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)。值得一提的是，年報(bào)顯示公司的募投項(xiàng)目進(jìn)展仍為零。公司證券部工作人員對(duì)記者表示，公司產(chǎn)品降價(jià)的趨勢(shì)仍在持續(xù)，募投進(jìn)展可以看公告。

    產(chǎn)品單價(jià)下滑趨勢(shì)一直存在

    作為POCT領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，明德生物2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.76億元，同比增長(zhǎng)6.82%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6141.98萬(wàn)元，同比下降6.22%；而扣非凈利潤(rùn)為4957.21萬(wàn)元，同比下滑16.29%。

    具體來(lái)看，在報(bào)告期內(nèi)，公司POCT快速診斷試劑營(yíng)業(yè)收入為1.54億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為87.24%，是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主要來(lái)源。明德生物表示，公司的主營(yíng)產(chǎn)品為POCT快速診斷試劑與快速檢測(cè)儀器，經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，公司收入規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)體外診斷領(lǐng)域尤其是POCT領(lǐng)域主要供應(yīng)商之一，在該細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)取得了較為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    然而，從衡量產(chǎn)品盈利水平的毛利率來(lái)看，2018年明德生物毛利率為77.10%，比上年同期降低了4.76個(gè)百分點(diǎn)。公司方面稱，主要是部分產(chǎn)品報(bào)告期銷售單價(jià)下降所致。

    從費(fèi)用構(gòu)成看，公司報(bào)告期內(nèi)的費(fèi)用主要包括銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用，分別為3706.85萬(wàn)元、1388.94萬(wàn)元和2710.35萬(wàn)元。明德生物表示，銷售收入較上年同期增長(zhǎng)28.88%，主要是報(bào)告期內(nèi)公司推出新產(chǎn)品導(dǎo)致市場(chǎng)宣傳與推廣等投入增加所致。

    上市公司證券部工作人員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“產(chǎn)品單價(jià)下滑的趨勢(shì)是一直存在著的，具體可以看下基蛋生物等同業(yè)公司。”而基蛋生物2018年年報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)40.45%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)28.67%，體外診斷試劑類產(chǎn)品的毛利率還較去年同期增長(zhǎng)1.97個(gè)百分點(diǎn)。

    營(yíng)收表現(xiàn)與券商預(yù)測(cè)差距大

    作為一家專業(yè)從事體外診斷試劑及配套儀器（POCT、分子診斷等）以及移動(dòng)心電產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的醫(yī)療企業(yè)，其營(yíng)收規(guī)模和凈利潤(rùn)遠(yuǎn)低于此前登陸A股的萬(wàn)孚生物和基蛋生物，在IPO期間曾一度被證監(jiān)會(huì)暫緩表決。

    不過，這并未影響券商等研究機(jī)構(gòu)對(duì)公司的看好。上市前后，財(cái)通證券、中泰證券等機(jī)構(gòu)均對(duì)其未來(lái)成長(zhǎng)性進(jìn)行了預(yù)測(cè)。如財(cái)通證券在評(píng)級(jí)報(bào)告中稱，明德生物業(yè)績(jī)近年來(lái)一直保持高速增長(zhǎng)，2012至2016年相應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為111.82%，2017年達(dá)到0.66億元，同比增長(zhǎng)9.8%。隨著公司的收入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖灿兴啪?，但仍然能保持快速增長(zhǎng)。

    關(guān)于未來(lái)的業(yè)績(jī)走向，財(cái)通證券預(yù)測(cè)，2018年至2020年的營(yíng)業(yè)收入將會(huì)達(dá)到2.01億元、2.50億元和3.10億元，凈利潤(rùn)將達(dá)到7800萬(wàn)元、9600萬(wàn)元和1.21億元。然而，從現(xiàn)實(shí)情況看，明德生物的實(shí)際營(yíng)收及凈利潤(rùn)顯然與研究機(jī)構(gòu)預(yù)期存在較大差距。對(duì)此，公司證券部工作人員反問：“不知道外界對(duì)公司的預(yù)期是什么？”

    值得一提的是，雖然明德生物營(yíng)收規(guī)模較小，亟待通過擴(kuò)大營(yíng)收來(lái)提升凈利潤(rùn)，但年報(bào)顯示公司募投項(xiàng)目的進(jìn)展仍為零，部分閑置募集資金被用來(lái)購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)保本理財(cái)產(chǎn)品，上述工作人員表示：“募投進(jìn)展可以看公告。”