繼峰股份一季報逆勢穩(wěn)健發(fā)展 重組穩(wěn)步推進打開估值空間

    本報見習記者 吳奕萱

    4月29日晚間，繼峰股份（603997.SH）發(fā)布了2019年一季報。在車市整體下行狀況下，公司依然保持穩(wěn)健發(fā)展，一季度實現(xiàn)實現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元，同比增長0.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.59億。同時，公司仍持有穩(wěn)定的現(xiàn)金儲備，截止一季度末，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)0.84億。

    車市整體不景氣逆勢取得穩(wěn)健發(fā)展

    縱觀國內(nèi)汽車消費市場，受制于成本壓力、產(chǎn)銷疲軟等因素，一季度汽車行業(yè)效益整體下降。國家統(tǒng)計局4月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度汽車制造業(yè)營業(yè)收入為19064億元，同比減少4.2%，成本增加2.9%，導(dǎo)致利潤總額同比下降25%至1096億元。

    汽車板塊相關(guān)企業(yè)業(yè)績因此受到影響。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月29日，已有166家整車、零部件及汽車服務(wù)上市公司披露一季報，其中13家上市公司出現(xiàn)虧損，104家凈利潤出現(xiàn)同比下滑。整體而言，汽車板塊2019年一季度出現(xiàn)虧損以及業(yè)績下滑的上市公司家數(shù)，較2018年同期增加。

    汽車板塊整體環(huán)境不及預(yù)期的情況下，繼峰股份發(fā)展穩(wěn)定。公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.12億元，同比增長0.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.59億，扣非凈利潤0.56億，截止一季度末，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達0.84億，賬面貨幣資金7.45億元，較上年同期增加5.26%，此外，公司一季度未分配利潤及歸屬于母公司所有者權(quán)益較上年同期分別上漲6.96%和2.41%。

    收購格拉默穩(wěn)步推進進軍全球座艙系統(tǒng)

    剔除汽車板塊整體環(huán)境不及預(yù)期因素之外，短期費用的支出或成為影響上市公司一季度盈利水平的主要因素。據(jù)一季報顯示，繼峰股份支出管理費用6336.90萬元，同比增加52.09%，管理費用的增加主要是重大資產(chǎn)重組項目相關(guān)費用1100萬所致。

    同時，據(jù)了解，德國繼峰一季度在捷克的工廠，由于產(chǎn)能提升迅速，原有工廠無法滿足產(chǎn)能需求，故在捷克另租了更大的廠房進行遷廠，產(chǎn)生了較大的一次性遷廠費用。

    值得關(guān)注的是，繼峰股份目前正在推進收購德國內(nèi)飾巨頭格拉默事宜。繼峰股份于2019年3月31日披露重大資產(chǎn)重組交易草案，4月20日，公司與相關(guān)各方及中介機構(gòu)對上交所下發(fā)的問詢函進行了逐項落實、核查，并對草案相關(guān)文件進行了補充和完善，同時披露重大資產(chǎn)重組草案修訂稿。截至目前，公司及相關(guān)各方積極推進本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)工作。

    談及此次跨境并購，繼峰股份表示，本次收購整合之后，公司將從座椅配件領(lǐng)域進入到單車價值量更高的商用車座椅總成領(lǐng)域，逐漸成為全球化的座艙系統(tǒng)集成商。格拉默將共享繼峰股份的上市平臺，擴大品牌宣傳，開拓中國市場，抓住乘用車內(nèi)飾產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇以及商用車巨大的市場容量，進一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

    汽車板塊或現(xiàn)復(fù)蘇拐點有望打開估值空間

    據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，國內(nèi)乘用車1-3月產(chǎn)銷分別為522.73萬輛和526.28萬輛，同比下降12.42%和13.72%。與上年同期相比，轎車、SUV銷量從上月的兩位數(shù)跌幅收窄至個位數(shù)，MPV的降幅也從上個月的27%收窄至14%，三大細分市場均呈現(xiàn)不同程度的回暖跡象。

    車市回暖同時，政策面也正迎來利好。近期多家車企相繼下調(diào)車型官方指導(dǎo)價，將刺激汽車消費；地產(chǎn)開工和商品房銷售回暖也將進一步帶動汽車消費回暖。

    另外，4月1日起，制造業(yè)增值稅率下調(diào)，國家發(fā)改委辦公廳近日下發(fā)了關(guān)于征求對《推動汽車、家電、消費電子產(chǎn)品更新消費及促進循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展實施方案（2019－2020年）（征求意見稿）》的意見函。擬禁止地方政府發(fā)布新的汽車限購政策，同時計劃要求已經(jīng)頒布限購措施的城市需把政策向引導(dǎo)使用轉(zhuǎn)變。

    多重鼓勵汽車消費等政策有望帶動市場情緒進一步好轉(zhuǎn)。中信證券預(yù)計，中國汽車銷量自第二季度起降幅將逐漸收窄，下半年銷量增速有望轉(zhuǎn)正。

    有分析人士認為，在政策利好、車企調(diào)整經(jīng)營策略等因素推動下，汽車行業(yè)有望在下半年回暖，汽車板塊具有較高的配置性價比。而收益與電動化和智能化快速發(fā)展的汽車零部件板塊，更是具有持續(xù)成長潛力。繼峰股份作為國內(nèi)汽車零部件細分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在穩(wěn)步推進跨境并購的同時，將推動與格拉默在戰(zhàn)略、市場業(yè)務(wù)、全球采購、全球產(chǎn)業(yè)布局、技術(shù)共享及管理系統(tǒng)、人員效率等多個方面的協(xié)同整合，上市公司估值空間有望在下半年得到進一步釋放。