扣非凈利潤六連跌重組三連敗高管屢次減持 華銘智能究竟在做什么？

    本報記者 謝誠 鄭馨悅

    近日，華銘智能發(fā)布對深交所問詢函的回復公告，稱公司目前籌備的重組交易不存在規(guī)避重組上市的情形。

    這是華銘智能上市以來的第四次重組，前三次都已宣告失敗。

    據(jù)悉，華銘智能于2015年首發(fā)上市，是軌道交通、快速公交（BRT）等領域自動售檢票系統(tǒng)終端制造商，上市之后，華銘醉心于重組，上市三年重組三次。營業(yè)收入接連上漲的同時，扣非凈利潤卻是接連下跌。

    持有華銘智能股票的李先生對《證券日報》記者表示：“不理解，完全不能理解這家公司要干什么！”

    重組目標何在？

    2016年1月7日，華銘智能股票停牌，開啟上市以來的首次資產重組，然而在其停牌5個多月后以失敗告終。標的公司主營業(yè)務為柔性線路板生產和貼片加工。

    2017年2月8日，華銘智能股票再次停牌，籌劃重大資產重組，一個月后終止。標的資產屬于智慧城市解決方案提供商。

    2017年4月21日，華銘智能再度公告停牌展開第三次重組運作。擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買北京國政通網絡科技有限公司（簡稱“國政通”）90%股權，并募集配套資金，稱“有意加強資本運作，實現(xiàn)雙輪驅動發(fā)展”。后經歷深交所問詢、兩次證監(jiān)會反饋意見，該方案終于獲得證監(jiān)會審批通過。2018年10月，華銘公告稱，公司決定接受國政通補償600萬元并終止本次重大資產重組。

    據(jù)悉，國政通是一家為移動、聯(lián)通、銀行第三方做身份認證的公司。本次失敗的主要原因系國政通的主營身份信息核驗業(yè)務和學歷學籍核驗業(yè)務均遭遇政策調整事項、無法完成對賭業(yè)績等。

    三次重組均告失敗后，華銘智能還是沒有氣餒，2019年1月，又一次重組籌劃開始了。此次擬購標的聚利科技主營業(yè)務為電子不停車收費系列產品（ETC）、多義性路徑識別產品以及出租車車載產品的研發(fā)、生產和銷售。

    收購標的一變再變，業(yè)務從柔性線路板到身份認證再到車載產品，一方面，華銘智能每次重組標的的業(yè)務都不相同，頗有“想一出是一出”的感覺，遭投資者質疑公司是否有長期的戰(zhàn)略規(guī)劃；另一方面，幾次收購交易問題重重，尤其是后兩次，上市公司涉嫌信批違規(guī)，收購標的盈利能力下滑、可能埋下的高額商譽等情況，受市場多方詬病，負責收購的團隊專業(yè)度也受到質疑。深交所更是幾度發(fā)函，要求公司說明業(yè)務變動究竟對國政通業(yè)績影響幾何，核實說明交易對方（聚利科技）是否有謀求華銘智能控制權的安排等等。

    扣非凈利六年連跌

    財務數(shù)據(jù)顯示，華銘智能近年來營業(yè)收入穩(wěn)定增長，從2013年的1.58億元，增長到2018年的2.64億元，實現(xiàn)了連續(xù)5年的增長。

    然而，《證券日報》記者卻注意到，其扣除非經常性損益后的凈利潤，卻是從2012年的4673.18萬元一直降低到2018年的2558.61萬元，保持了6年的連跌。與此同時，Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，其銷售毛利率也是在2013年達到頂峰57.93%，此后就接連下跌，2018年僅僅為36.67%。

    圖片來源：Choice金融終端

    一位不愿具名的注冊會計師對《證券日報》記者表示，一般情況下，扣非凈利潤才是企業(yè)經營業(yè)績的真實表現(xiàn)，而毛利率則說明了企業(yè)產品業(yè)務方面的競爭力。這兩者也是直接關聯(lián)的。

    這幾年，華銘智能究竟在忙著什么？是意識到了公司業(yè)務的競爭力下降才醉心重組，還是專心于重組導致經營業(yè)績呈現(xiàn)頹勢？

    2019年，華銘智能發(fā)布一季度報，公司營業(yè)收入同比下降9.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤下降44.81%，扣非凈利潤下降10.40%。公司稱，2019年，公司緊緊圍繞董事會制定的年度經營總體計劃，在保持強化企業(yè)管理、優(yōu)化業(yè)務流程的同時，加大企業(yè)研發(fā)、銷售的力度。

    此外，華銘智能公告顯示，自2018年6月以來，公司高管不斷在減持公司股票，且減持時機較為巧妙。不少投資者均對此表示了質疑。

    圖片來源：Choice金融終端

    公司高管為什么總是在收購資產前減持？企業(yè)是否忙于并購無心主業(yè)？重組屢次失敗，負責收購的團隊專業(yè)度是否有問題？公司的長期戰(zhàn)略規(guī)劃到底是什么？

    對于以上問題，《證券日報》記者聯(lián)系上了華銘智能的董秘，并發(fā)送了采訪提綱，對方僅僅表示“并購與主營業(yè)務從來都沒有關系”。

（編輯 才山丹 策劃 謝誠 鄭馨悅）