直面出版行業(yè)利潤空間下行 中信出版創(chuàng)業(yè)板上市探索行業(yè)變革

    本報(bào)記者 李喬宇

    7月5日，中信出版亮相創(chuàng)業(yè)板，這是中信出版自2015年11月掛牌新三板以來又一次成功上市。創(chuàng)業(yè)板上市首日，中信出版股價(jià)上漲43.97%，收21.38元/股；7月8日開盤漲停，報(bào)23.52元/股。以中信出版1.9億股的總股本數(shù)量來看，截至發(fā)稿，公司總市值達(dá)到44.72億元。

    “此次創(chuàng)業(yè)板上市將進(jìn)一步提高公司股票的流動(dòng)性和提升公司整體估值水平，提高公司的資本實(shí)力及市場(chǎng)影響力。”談及此次上市募資，中信出版方面對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“目前我們正處在文化消費(fèi)啟動(dòng)、邊際遞增、爆發(fā)式提升和進(jìn)入平穩(wěn)增長四個(gè)階段中的第一階段，文化消費(fèi)升級(jí)熱潮剛剛啟動(dòng)，我們對(duì)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和文化產(chǎn)業(yè)充滿信心。”

    線上渠道收入超過線下

    “曾經(jīng)有一位策劃編輯出了一款超級(jí)暢銷書，之后在北京連續(xù)買了3套房。”某出版社編輯唐冠群告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“但那已經(jīng)是十幾年前的事情了，之前百萬銷量的書才稱得上是暢銷書，現(xiàn)在暢銷書分類較多，并不好定性，有的品類只要銷量在10萬、5萬冊(cè)也可以算是暢銷書了。”

    唐冠群告訴記者，他所在的出版社主要面向小眾讀者，在某個(gè)特定的圈子中認(rèn)可度較高，因此圖書銷量較為穩(wěn)定，“但是想要賣到10萬冊(cè)是比較困難的”。

    究其原因，唐冠群表示，一方面因?yàn)閿?shù)字閱讀愈加普遍，讀者閱讀電子版的意愿增強(qiáng)，且電子版讀物中盜版的現(xiàn)象普遍存在；另一方面娛樂方式更加多樣化，大眾讀物中越來越難以出現(xiàn)“爆款”。

    此外，成本的上行正在壓縮圖書出版的利潤空間，有出版行業(yè)業(yè)內(nèi)人士表示，由于品類在增加，其實(shí)傳統(tǒng)出版行業(yè)整體來看是賺錢的，但紙張成本、印刷成本、人工成本都在漲價(jià)，出版行業(yè)的利潤空間亦出現(xiàn)下行。

    但行業(yè)的低迷似乎并未在中信出版的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)。

    據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，中信出版實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為9.77億元、12.71億元、16.34億元；同期，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.28億元、1.87億元和1.96億元。公司主營業(yè)務(wù)圖書出版與發(fā)行仍為公司營收的主要來源，2016年至2018年期間，該項(xiàng)業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)營業(yè)收入7.16億元、9.65億元以及12.78億元。

    從毛利率方面來看，中信出版旗下圖書出版與發(fā)行業(yè)務(wù)的毛利率為38.62%，經(jīng)管類圖書是毛利貢獻(xiàn)最高的品類；書店零售業(yè)務(wù)的毛利率為35.41%，其他文化增值業(yè)務(wù)的毛利率則達(dá)到了42.63%。

    中信出版方面將公司能夠維持業(yè)績高速增長的原因歸功于對(duì)于全渠道營銷的布局。“2010年開啟了數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)，2012年開設(shè)了中信出版社自營店，公司早已實(shí)現(xiàn)全渠道營銷布局。”中信出版方面告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。數(shù)據(jù)顯示，2018年度，中信出版線上渠道實(shí)現(xiàn)圖書銷售收入8.91億元，同比增長50.61%，同期線下渠道實(shí)現(xiàn)圖書銷售收入5.03億元。在此前的2017年，中信出版已實(shí)現(xiàn)線上渠道收入超過線下渠道收入。

    但在業(yè)內(nèi)人士看來，中信出版的優(yōu)勢(shì)仍然在于選題、內(nèi)容以及口碑。“大家都在轉(zhuǎn)型，但是整體上出版社的核心業(yè)務(wù)仍是主要利潤來源，無論是傳統(tǒng)出版還是數(shù)字出版，關(guān)鍵還是在于選題和編校質(zhì)量。”該業(yè)內(nèi)人士如是說。

    出版屬資金密集型產(chǎn)業(yè)

    “出版這一行需要錢。”一位資深出版人告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。“我這幾年看到了很多好的稿子，有的稿子一看就能夠成為爆款。但這類稿子要價(jià)也很高，很多時(shí)候錯(cuò)過爆款都是因?yàn)橘Y金不足。”該出版人坦言，有了錢才能打造爆款，有了爆款才能打響品牌，才可能做更多的事情，促進(jìn)出版社的良性發(fā)展。

    或許正是出于對(duì)于資金的需要，中信出版也在于資本市場(chǎng)接軌方面表現(xiàn)活躍。在中信出版登錄新三板上市期間，該公司共計(jì)募資1.76億元，此次創(chuàng)業(yè)板上市，中信出版實(shí)際募集資金總額達(dá)到7.06億元。

    從中信出版此次募資的使用方向來看，該公司計(jì)劃將資金用于“內(nèi)容+”知識(shí)產(chǎn)權(quán)投資與運(yùn)營平臺(tái)建設(shè)、智慧生活服務(wù)體系建設(shè)、管理運(yùn)營體系升級(jí)改造和補(bǔ)充流動(dòng)資金四個(gè)項(xiàng)目中。

    中信出版方面談道，募投項(xiàng)目的順利實(shí)施將有利于豐富中信出版的版權(quán)儲(chǔ)備，完善圖書及其他產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，鞏固其在圖書出版與發(fā)行領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)其經(jīng)營能力、盈利能力，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。

    在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，出版業(yè)其實(shí)也可以算作資金密集型產(chǎn)業(yè)。

    “出版行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是熱門IP。”沈萌對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，“出版行業(yè)目前相對(duì)平淡，既有政策原因，也有市場(chǎng)原因，所以出版行業(yè)的營收整體表現(xiàn)一般，但中信出版是行業(yè)出版的佼佼者，能夠憑借自身的資金實(shí)力以及股東資源獲得更多IP資源。”

    數(shù)字內(nèi)容摸索行業(yè)趨勢(shì)

    目前來看，傳統(tǒng)出版行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型似乎正在成為行業(yè)內(nèi)的共同話題。

    唐冠群告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近幾年他所在的出版社正在受益于數(shù)字出版。“近幾年出版社的狀況有所好轉(zhuǎn)，一方面是因?yàn)檎{(diào)整了出版思路，嘗試了一些新的領(lǐng)域；另一方面則是與數(shù)字閱讀平臺(tái)合作，收取版權(quán)費(fèi)。”

    “很多出版社都成立了數(shù)字化中心，但其實(shí)數(shù)字閱讀也好，知識(shí)付費(fèi)也好，多數(shù)很難賺到錢。”有出版行業(yè)業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。該人士以其所在的出版社舉例談道，其所在的出版社主要出版教材，業(yè)績較為穩(wěn)定波動(dòng)不明顯。近年來為了符合發(fā)展趨勢(shì)服務(wù)讀者，也在推行數(shù)字出版。“但數(shù)字出版不賺錢，主要是為了增加附加值把握行業(yè)趨勢(shì)，一本電子書的制作成本要以萬為單位，加上設(shè)備投入等，目前都是在回收前期收入。”

    中信出版方面亦早已有所發(fā)力。據(jù)記者了解到，中信出版先后與微信讀書、亞馬遜Kindle、掌閱iReader等外部電子閱讀平臺(tái)運(yùn)營商進(jìn)行合作，涉足數(shù)字內(nèi)容B2C領(lǐng)域，同時(shí)打造“中信書院”品牌涉足知識(shí)付費(fèi)。但目前來看，上述新業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績的貢獻(xiàn)仍顯有限。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，中信出版的股東背景以及資金實(shí)力有能力支撐該公司大力發(fā)展數(shù)字閱讀業(yè)務(wù)，該公司面臨的更大難題或在于如何搶奪數(shù)字閱讀領(lǐng)域的市場(chǎng)。

    “出版社與數(shù)字閱讀平臺(tái)的關(guān)系很微妙。”上述業(yè)內(nèi)人士指出，“由合作方到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象的轉(zhuǎn)變可能只在于一念之差”。

    目前來看，掌閱等平臺(tái)已經(jīng)在數(shù)字閱讀上占領(lǐng)了先機(jī)，知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域又頻頻出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)者，作為后來者，此時(shí)再發(fā)力數(shù)字閱讀以及知識(shí)付費(fèi)并不容易。但數(shù)字閱讀的格局也未必一成不變。“中信出版是有自己的‘野心’的，上市將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大中信出版的資金力量，中信出版如果能夠?qū)⒆约涸趦?nèi)容領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)成功過度至數(shù)字閱讀以及知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域，不排除能夠后發(fā)制人。”上述業(yè)內(nèi)人士如是說。

（編輯 喬川川）