家電雙雄齊推債務(wù)融資 合計規(guī)模380億元

    格力電器（000651）3月1日晚間公告，公司擬注冊發(fā)行債務(wù)融資工具，合計額度不超過180億元（含），主要用于公司及下屬公司補充流動資金、償還債務(wù)、支持項目建設(shè)等生產(chǎn)經(jīng)營活動。

    此前不久，美的集團（000333）也已公告，擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行總額不超過200億元的債務(wù)融資工具，募集資金將用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要。

    格力電器原控股股東格力集團2019年第一期中期票據(jù)的票面利率3.7%，公司評級AAA。因此，相對于銀行授信，債務(wù)融資工具具有明顯的利率優(yōu)勢，有利于進一步優(yōu)化資金成本。在新冠肺炎疫情影響之下，房地產(chǎn)等固定投資短期受阻，進而會影響家電銷售。格力電器、美的集團此時選擇債務(wù)融資工具，有助于其降低融資成本，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，增強抵抗風險的能力。

    齊推債務(wù)融資

    3月1日晚間，格力電器公告，公司董事會審議通過了《關(guān)于擬注冊發(fā)行債務(wù)融資工具的議案》。為拓寬公司融資渠道，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升公司流動性管理能力，滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求，格力電器擬申請注冊發(fā)行超短期融資券、短期融資券、中期票據(jù)（以下合稱“債務(wù)融資工具”），公司將根據(jù)經(jīng)營情況、金融市場行情等因素擇機一次或分期發(fā)行。

    格力電器債務(wù)融資工具擬注冊額度合計不超過180億元，其中擬注冊超短期融資券的規(guī)模不超過100億元，短期融資券的規(guī)模不超過30億元，中期票據(jù)的規(guī)模不超過50億元。

    僅僅3天之前，格力電器的主要競爭對手美的集團也已公告，擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行總額不超過200億元的債務(wù)融資工具，募集資金將用于滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營需要。

    美的集團此次債務(wù)融資工具注冊品種包含超短期融資券和中期票據(jù)兩種，發(fā)行規(guī)模均不超過100億元，在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊有效期內(nèi)擇機一次或分期發(fā)行。

    為何要融資？

    Wind數(shù)據(jù)顯示，格力電器此前并未有注冊發(fā)行債務(wù)工具的記錄，美的集團2016年曾發(fā)行20億元超短期融資債券，2011年之前也曾多次發(fā)行中期票據(jù)、短期融資券等，規(guī)模在5億~20億元。從中可以看出，無論是格力電器還是美的集團，從未如此大規(guī)模地注冊發(fā)行債務(wù)融資工具。這兩家公司，是市場公認的大藍籌，經(jīng)營穩(wěn)健，現(xiàn)金流良好，資金儲備充足。

    2019年三季報顯示，格力電器、美的集團報告期內(nèi)財務(wù)費用分別為-13.96億元、-21.14億元，利息收入大于利息支出；期末貨幣資金分別為1362億元，美的集團524億元。因此，對于格力電器、美的集團為何在此時推出百億規(guī)模以上的債務(wù)融資？有分析人士表達了疑惑。家電行業(yè)分析師劉步塵對證券時報·e公司記者表示，美的集團、格力電器均為盈利能力較強的企業(yè)，而且均有雄厚的資金儲備，為何選擇債務(wù)融資工具，令人費解。劉步塵認為，新冠肺炎疫情對家電行業(yè)的影響是短暫的，長期看影響并不會很大。

    在公告中，兩家公司均提及，申請注冊發(fā)行債務(wù)融資工具有助于優(yōu)化融資與資金結(jié)構(gòu)，也就是可以降低資金使用成本。

    一個可供參考的案例是，格力電器原控股股東格力集團曾在2019年發(fā)行中期票據(jù)，規(guī)模13億元，發(fā)行期限為3年，票面利率3.70%，公司評級為AAA。當時，格力集團的主要資產(chǎn)，正是格力電器。天風證券發(fā)表的研報認為，參考格力集團案例，同為白電龍頭的美的集團大概率也會有AAA評級，且在目前市場化利率下降較快的大環(huán)境下，發(fā)債利率有望更低。根據(jù)目前市場中的AAA中短期票據(jù)到期收益率情況，超短期融資券利率有望低于2.8%，中期票據(jù)利率有望低于3.4%。央行日前公布的2月份貸款市場報價利率（LPR），一年期為4.05%，五年期為4.75%。對比來看，選擇債務(wù)融資工具確實存在一定優(yōu)化資金成本的空間。

    美的集團此前還公告，擬在12個月內(nèi)，以自有資金回購不超過8000萬股且不低于4000萬股的社會公眾股份，回購價格不超過65元/股，預(yù)計回購金額不超過52億元。美的集團一邊回購，一邊發(fā)債融資，的確令人疑惑。恰在近期，飛利浦開始對其家電業(yè)務(wù)進行評估，有報道稱出售價格可能超過30億美元，很可能會吸引包括中國家電制造商在內(nèi)的亞洲買家以及私募股權(quán)公司的興趣。30億美元約合人民幣210億元，與美的集團此次發(fā)債規(guī)模接近，引發(fā)猜想。在公告中，美的集團也表示，申請注冊發(fā)行債務(wù)融資工具的目的包括“保證公司產(chǎn)業(yè)規(guī)劃有序?qū)嵤?rdquo;。不過，此種猜想仍處于傳聞階段，未得到官方的證實。

    格力電器董事長董明珠2019年底曾表示，將在珠海橫琴建立總部大廈，在這里搞研發(fā)和人才培養(yǎng)。同樣有未經(jīng)證實的傳聞稱，格力電器此次發(fā)債與此有關(guān)。在公告中，格力電器也表示，申請注冊發(fā)行債務(wù)融資工具的目的包括“滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求”。