“動力電池+儲能”雙頭并進(jìn) 寧德時代582億元定增難逃“真香定律”？

    本報記者 李婷

    8月12日晚間，寧德時代披露的巨額定增方案備受市場關(guān)注。寧德時代擬募集不超過582億元，用于投資鋰電池及新能源技術(shù)研發(fā)應(yīng)用等項目。據(jù)報道，當(dāng)晚，興業(yè)證券連夜加班開會，并引發(fā)2000人“擠爆”電話會議。

    此次定增是新能源史上最大規(guī)模的再融資計劃。該公司在回復(fù)投資者時稱，582億元融資量相比公司市值而言，并沒有多大。

    對于寧德時代定增，市場觀點出現(xiàn)了分歧：包括國信、光大、東吳證券等在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)對此事發(fā)布了研報并維持“買入”評級；部分炒股軟件顯示散戶開始投票看空寧德時代。

    汽車行業(yè)分析師林示對《證券日報》記者表示，近年來，全球動力電池出貨量持續(xù)增長達(dá)到42.7%，今年上半年出貨量增長達(dá)到163.6%，電池市場需求驅(qū)動下，寧德時代定增擴(kuò)產(chǎn)計劃符合行業(yè)發(fā)展趨勢；另一方面公司大手筆擴(kuò)張是在“雙碳”目標(biāo)下的提前布局。

    廈門大學(xué)能源政策研究院院長林伯強(qiáng)認(rèn)為，雖然寧德時代的擴(kuò)產(chǎn)是順勢而為，但動力電池行業(yè)結(jié)構(gòu)性過剩仍然需要警惕。

    2025年邁入“TWh”時代

    根據(jù)寧德時代公告，其募集資金總額不超過582億元，投資于7個項目，共計137GWh動力鋰電池及30GWh儲能電柜建設(shè)。其中包括福鼎時代60GWh，瑞慶時代一期30Gwh，江蘇時代四期30Gwh，蕉城時代車?yán)餅稠椖?5Gwh及部分pack產(chǎn)線），湖西項目二期2GWh鋰離子電池、30GWh儲能電柜。此外，本次募集資金中70億元將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用項目。

    此次寧德時代擬定增募資582億元，金額遠(yuǎn)高于其去年197億元定增。

    北京特億陽光新能源總裁祁海坤對《證券日報》記者表示，這是新能源行業(yè)史無前例的特大定增案例，產(chǎn)業(yè)集中度將更加向頭部企業(yè)傾斜，同時對于上游鋰礦、鋰鹽等原輔材料產(chǎn)業(yè)鏈及設(shè)備制造商產(chǎn)生利好。

    寧德時代表示，此次定增是響應(yīng)國家“雙碳”目標(biāo)。隨著新能源汽車滲透率不斷提升，全球動力電池產(chǎn)業(yè)預(yù)計在2025年邁入“TWh”（億千瓦時）時代，定增有助于公司穩(wěn)步擴(kuò)張產(chǎn)能，穩(wěn)固行業(yè)領(lǐng)先地位。

    東吳證券研報認(rèn)為，截至2021年8月13日，寧德時代7大主要基地合計規(guī)劃產(chǎn)能超過500Gwh，考慮到合資產(chǎn)能，2025年，寧德時代產(chǎn)能規(guī)劃近600Gwh，在全球電池企業(yè)中規(guī)劃產(chǎn)能最大（LG規(guī)劃2025年產(chǎn)能達(dá)到430Gwh，SK規(guī)劃2025年產(chǎn)能200Gwh）。

    寧德時代公告稱，此次募投項目預(yù)計投資回收期約6～7年。

    電池荒vs產(chǎn)能過剩

    在業(yè)內(nèi)人士看來，寧德時代的擴(kuò)產(chǎn)計劃實際符合市場預(yù)期。

    早在今年5月份的股東大會上，寧德時代曾毓群就表示：“客戶最近催貨真的受不了了。”

    特斯拉早在年初時預(yù)計，即使其電池供應(yīng)商以最大速度發(fā)展，預(yù)計在2022年及以后電池供應(yīng)仍面臨嚴(yán)重短缺。今年以來，來自國內(nèi)的動力電池及汽車制造商方面消息顯示，鋰電池產(chǎn)能緊缺，鋰電池產(chǎn)能瓶頸將在較長時間內(nèi)一直存在。

    不過，一邊是鋰電企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，另一邊卻是產(chǎn)能利用率備受質(zhì)疑。

    有數(shù)據(jù)顯示，我國動力電池產(chǎn)能雖已達(dá)270～280GWh，但總體產(chǎn)能利用率卻只有30%。2020年全球動力電池產(chǎn)能為804GWh，出貨量為212.9GWh，產(chǎn)能利用率為26.5%。

    其中，全球頭部電池廠商產(chǎn)能利用率處于較高水平，寧德時代以超過70%的利用率，排在首位，并與排名第二、三位的企業(yè)拉開了20%以上的距離。

    另據(jù)寧德時代財報數(shù)據(jù)顯示，2020年，公司以34GWh的裝機(jī)量位居全球第一，而公司2020年的產(chǎn)能為69.1GWh，產(chǎn)量為51.71GWh，產(chǎn)能利用率為74.83%。

    盡管在產(chǎn)能利用率上已經(jīng)傲視全球，但對比寧德時代2019年和2020年財報數(shù)據(jù)，公司產(chǎn)能利用率也出現(xiàn)了下降。其中，2019年公司產(chǎn)能為53.00GWh，產(chǎn)量為47.26GWh，產(chǎn)能利用率達(dá)到了89.17%。

    對此，林伯強(qiáng)對《證券日報》記者表示，在政策利好支持下，寧德時代通過巨額定增加速擴(kuò)產(chǎn)以滿足后續(xù)市場需求，新能源電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)競賽正在加速。但是，在資本熱捧背后，需要警惕結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩矛盾。

    “動力電池+儲能”雙頭并進(jìn)

    數(shù)據(jù)顯示，2020年全球動力電池裝機(jī)量136.3GWh。今年1—6月份，全球動力電池裝機(jī)量為114.1GWh，同比增長已超過1.5倍。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，寧德時代2021年底產(chǎn)能將達(dá)到163GWh。

    對此，祁海坤對《證券日報》記者表示，近年來，受到受國家政策鼓勵支持，我國鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模和市場銷量都位于世界領(lǐng)先位置，產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的新能源汽車將成為我國低碳經(jīng)濟(jì)的重要引擎。預(yù)計未來5年將會有300Gwh左右的儲能電池應(yīng)用，“動力電池+儲能電池”的雙頭并進(jìn)更符合市場發(fā)展需求。

    實際上，在寧德時代此次定增項目中，就已經(jīng)包含了儲能項目的布局，其中公司募投30GWh儲能電柜，另90GWh項目為電動車和儲能電池共產(chǎn)線。國信證券認(rèn)為，預(yù)計全球儲能市場需求在2025年有望達(dá)到102GWh，2020至2021年復(fù)合增長率約為31%，

    但也有業(yè)內(nèi)人士指出，目前，新能源+儲能已經(jīng)成為標(biāo)配，在沒有完整的盈利機(jī)制和收益保障下，配儲成為一種成本負(fù)擔(dān)。此外，儲能的發(fā)展也受限于技術(shù)層面。調(diào)查顯示，80%以上的投運(yùn)項目均未能夠達(dá)到預(yù)期的技術(shù)要求和使用壽命，儲能行業(yè)的發(fā)展仍然面臨諸多問題需要探索解決。