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華潤啤酒宣布進軍白酒市場 投資標的曾兩度沖A未果

2021-08-27 06:14  來源:證券時報

    喝白的還是喝啤的?對于華潤啤酒(00291.HK)來說,公司選擇兩個都要。

    8月26日,華潤啤酒披露最新公告,公司擬通過投資山東景芝白酒有限公司進軍中國白酒業(yè)務。

    其實,雙方要攜手的消息流傳已久,此次隨著華潤啤酒的官宣,雙方合作終于有了實質性進展。而對于山東景芝酒業(yè)來說,其逐夢A股之路幾經波折,此次能否如愿?

    決定進軍白酒業(yè)

    華潤啤酒在公告中表示,經考慮目前市況及董事會對中國國內酒類飲品市場未來發(fā)展的預測,董事會已經議決,擬透過投資一家位于中國山東省歷史悠久的著名釀酒公司旗下業(yè)務,進軍中國白酒業(yè)務。

    據(jù)披露,8月26日,公司附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司與山東景芝白酒有限公司及山東景芝酒業(yè)股份有限公司就酒業(yè)控股擬透過注資方式投資于目標公司訂立協(xié)議。投資事項的確實金額會在參考將對目標公司所進行的估值后落實。

    據(jù)行業(yè)媒體云酒頭條報道,26日當天,雙方舉行合作簽約儀式,未來雙方會在白酒的釀造、分銷及推廣等環(huán)節(jié)展開廣泛業(yè)務合作。華潤酒業(yè)方面表示,景芝在芝香型白酒領域的領先地位,以及與部分二線白酒上市公司持平甚至超出的銷售額,均證明其發(fā)展?jié)摿?。雙方的強強聯(lián)合在進一步推動景芝品牌與旗下白酒品類快速增長的同時,還會對華潤啤酒目前的渠道網(wǎng)絡帶來重要的支持力和聚合力,有助于增加雪花客戶的盈利模式、促進業(yè)務團隊的成長與提升,從而實現(xiàn)“雙賦能”。

    華潤啤酒還指出,該合作項目將主要從事在中國釀造、分銷及推廣白酒的業(yè)務,而預期于投資事項完成后,該合作項目將成為景芝旗下唯一的白酒業(yè)務營運主體。

    其實在此次達成合作之前,雙方就已有了密切往來。

    今年5月份,山東景芝酒業(yè)第一大股東安丘眾人興酒商貿合伙企業(yè),向華潤雪花啤酒(中國)有限公司出質了5300萬股股權。

    更早之前,華潤啤酒CEO侯孝海3月份與濰坊市領導就華潤啤酒和景芝酒業(yè)的合作進行深入交流,這一系列動作引發(fā)了市場的諸多遐想。

    在今年3月22日的業(yè)績發(fā)布會上,華潤啤酒就曾表示將在“十四五”期間探索并聚焦、優(yōu)選有限多元化的產業(yè)和品類并適當進入,其中就包括白酒產業(yè)。

    當時侯孝海表示,“白酒是目前華潤啤酒多樣化的首選,和景芝酒業(yè)的合作已經在落地,初步是在渠道和銷售網(wǎng)絡方面,這一合作也是試點性的,一方面華潤啤酒在本身龐大的渠道終端和業(yè)務隊伍的基礎上,可以拿到更多的產品組合;另一方面也希望幫助白酒企業(yè)的品牌和產品實現(xiàn)較好的增長。但是否還有其他方面的合作形式,目前還在探討之中。”

    在業(yè)內看來,華潤啤酒扮演的或是白酒銷售商的角色,酒類銷售渠道有一定的重合度,和白酒企業(yè)合作也是橫向做增量的一種考慮,白酒的利潤也更高。此外,還有市場聲音認為,吸收景芝酒業(yè)或有助改善華潤啤酒產品毛利率。

    入局白酒有經驗

    早在2018年2月,華潤發(fā)起了入局白酒產業(yè)的大動作。汾酒集團與華潤創(chuàng)業(yè)簽署股份轉讓協(xié)議,汾酒集團將其持有的山西汾酒11.45%股份轉讓給華創(chuàng)鑫睿,總作價51.6億元。

    華創(chuàng)鑫睿為華潤創(chuàng)業(yè)控股子公司,后者持有其80.62%股份比例,此次交易后,華潤創(chuàng)業(yè)成山西汾酒第二大股東。

    此次華潤“飲白”的股權投資并非簡單財務投資,而是全產業(yè)對接的戰(zhàn)略投資,雙方的優(yōu)勢資源與能力將形成互補,進行多方位協(xié)同,涵蓋治理結構優(yōu)化、管理運營提升、渠道資源協(xié)同、品牌疊加效等多個方面。

    值得關注的是,在2017年汾酒剛剛與山西國資委簽訂經營業(yè)績責任書,華潤與汾酒的牽手集聚了雙方的極大預期。

    汾酒集團黨委書記、董事長李秋喜表示,汾酒的改革由此向縱深進一步推進,形成從根上改、從治上立、從制上破的改革大勢,必將發(fā)揮雙方合作產生的強大協(xié)同效應,加快汾酒建立現(xiàn)代企業(yè)制度的進程,由此徹底改變汾酒的經營管理。

    此后,山西汾酒的營收從2017年的60億,到2020年達到140億,山西汾酒的體制機制改革包含與華潤的聯(lián)姻,成為行業(yè)津津樂道的增長案例。

    標的資本化道路坎坷

    景芝是國內芝麻香型白酒的代表企業(yè),原大股東是景芝集團,景芝集團的大股東是濰坊安丘國資,2017年安丘眾人成為第一大股東持股46.79%,而安丘眾人是以景芝高管團隊為主設立的;第二大股東為內部職工股,持股比例為25.8%;而山東景芝集團有限公司為第三大股東,持股比例為17.85%。

    早在2017年11月,景芝召開2017年第一次臨時股東大會時,就發(fā)布了多項公告,其中表示將正式引入戰(zhàn)略投資者。然而公司在資本化的道路上并不太順利。

    2018年10月,今世緣宣布將收購景芝酒業(yè)34%-49%股份,但因收購股份比例及業(yè)績等方面未達成一致,在2020年12月底,今世緣方面放棄對景芝酒業(yè)的收購。

    接著,2020年1月,ST亞星宣布其擬以現(xiàn)金收購的方式取得景芝酒業(yè)白酒業(yè)務的經營性資產,當時外界普遍認為,這是景芝酒業(yè)有意借殼上市。不過時隔7日后,ST亞星宣布中止該次資產重組。

    如若此次景芝酒業(yè)與華潤啤酒的合作進展順利,將會給公司的發(fā)展帶來想象空間。

    今年8月18日,華潤啤酒公布了2021年上半年業(yè)績,實現(xiàn)收入196.3億元,同比增長12.8%;凈利潤42.9億元,同比增長106.4%。

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