大北農(nóng)推股票激勵 考核未提養(yǎng)豬

    9月8日，飼料巨頭大北農(nóng)（002385，SZ；昨日收盤價8.04元）發(fā)布2021年限制性股票激勵計劃（草案），大北農(nóng)擬對900名員工授予約8556萬股限制性股票。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，針對此次激勵計劃，大北農(nóng)并未以通常意義上的凈利潤或每股收益為考核指標(biāo)，而是2023年外銷飼料銷量較2020年增長60%。換句話說，此次大北農(nóng)的考核目標(biāo)剔除了其養(yǎng)豬業(yè)務(wù)。

    “飼料外部客戶銷量增長率的設(shè)定具有相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)性，充分考慮了歷史因素、行業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展預(yù)期等綜合影響，是公司經(jīng)營狀況和核心競爭力的體現(xiàn)。”大北農(nóng)表示。

    按照大北農(nóng)的測算，此次授予計劃攤銷總費用約3.57億元。今年上半年大北農(nóng)實現(xiàn)營業(yè)收入約153億元，同比增長69.80%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約5億元，同比下降44.15%。

    考核目標(biāo)為外銷飼料銷量

    大北農(nóng)在公告中稱，本次授予的8500余萬股股票約占其總股本的2.07%，授予對象包括公司高管以及其他員工合計900人，本次股權(quán)激勵計劃不涉及預(yù)留授予權(quán)益。解除限售期分成了三擋，分別是24個月解除40%、36個月解除30%和48個月解除30%。

    按照三個解除限售期，大北農(nóng)設(shè)置了三個業(yè)績考核期，即2021年至2023年，以2020年大北農(nóng)外銷飼料銷量為基數(shù)分別增長20%、40%和60%。

    2020年，大北農(nóng)飼料總銷量為466.2萬噸，剔除對控股及聯(lián)營養(yǎng)豬公司自用量后對外飼料銷量為417萬噸。換句話說，按照上述考核目標(biāo)，大北農(nóng)的2021年至2023年外銷飼料銷量分別需要達到500.4萬噸、583.8萬噸和667.2萬噸方能夠完成上述目標(biāo)。

    此外，據(jù)大北農(nóng)測算，此次股票激勵計劃攤銷總費用約3.57億元，其中2021年至2024年分別攤銷金額約0.4億元、2億元、0.8億元和0.3億元。

    “以目前信息初步估計，在不考慮本計劃對公司業(yè)績的刺激作用情況下，限制性股票費用的攤銷對有效期內(nèi)各年凈利潤有所影響。若考慮股權(quán)激勵計劃對公司發(fā)展產(chǎn)生的正向作用，由此激發(fā)管理團隊的積極性，提高經(jīng)營效率，降低管理成本，本計劃帶來的公司業(yè)績提升將高于因其帶來的費用增加。”大北農(nóng)分析稱。

    核心業(yè)務(wù)仍然是飼料

    大北農(nóng)2018年至2020年分別實現(xiàn)凈利潤約5億元、5.1億元和19.6億元。顯然，2020年度是大北農(nóng)光景很好的一年。

    值得注意的是，2020年度是養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)的“大年”，大北農(nóng)的利潤構(gòu)成上也產(chǎn)生了一定的變化，其中養(yǎng)豬貢獻的毛利率大幅增長。2020年度大北農(nóng)的總毛利約46億元，其中飼料產(chǎn)品約26億元，養(yǎng)豬產(chǎn)品約20億元。而在2019年度，大北農(nóng)的總毛利約29.6億元，其中飼料產(chǎn)品約25億元，養(yǎng)豬產(chǎn)品約4.6億元。

    針對養(yǎng)豬、賣飼料兩者選擇，大北農(nóng)還是傾向于賣飼料。

    “未來幾年公司的核心業(yè)務(wù)仍為飼料業(yè)務(wù)，飼料外部客戶銷量的增長是衡量公司核心競爭力重要指標(biāo)；同時飼料外部銷量的有效增長，才能更好支撐公司快速發(fā)展養(yǎng)殖、動保及種業(yè)等產(chǎn)業(yè)。飼料行業(yè)需求穩(wěn)定，總量增長緩慢，行業(yè)競爭激烈。”大北農(nóng)表示。

    事實上，大北農(nóng)的考核目標(biāo)頗具挑戰(zhàn)性，近年來大北農(nóng)的飼料銷售量并未呈現(xiàn)出明顯的增長趨勢。2018年度至2020年度，大北農(nóng)的飼料銷售分別為459.75萬噸、379.2萬噸和466.2萬噸。

    另一方面，在競爭激烈的環(huán)境當(dāng)中成本控制顯得也尤為重要。今年上半年，大北農(nóng)雖然營業(yè)收入取得了強勁增長，但凈利潤卻負增長，其中重要原因是成本費用控制。

    今年上半年，大北農(nóng)的營業(yè)收入同比增長約63億元，但其營業(yè)總成本卻同比增長約66.6億元，成本費用的增幅大于營業(yè)收入增幅導(dǎo)致了利潤負增長。其中營業(yè)成本增長約63億元，管理費用和研發(fā)費用分別增長約2.4億元和2.8億元。

    對于管理費用增長，大北農(nóng)解釋稱主要系本期人員增加薪資費用上升及疫情影響生物資產(chǎn)減損增加等所致。