比亞迪分拆半導(dǎo)體上市再進(jìn)一步 依賴母公司成發(fā)展最大的檻？?

    本報(bào)記者 李春蓮 見習(xí)記者 王鏡茹

    10月25日晚間，比亞迪發(fā)布公告稱，香港聯(lián)交所同意公司分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，并同意豁免公司向公司股東提供保證配額。

    比亞迪表示，分拆將提升比亞迪半導(dǎo)體多渠道融資能力和品牌效應(yīng)，提高比亞迪半導(dǎo)體公司治理水平和財(cái)務(wù)透明度，并實(shí)現(xiàn)其與比亞迪的業(yè)務(wù)分離，為成為高效、智能、集成的新型半導(dǎo)體供應(yīng)商打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    比亞迪方面強(qiáng)調(diào)，公司不會(huì)因本次分拆上市而喪失對(duì)比亞迪半導(dǎo)體的控制權(quán)。

    此前，因發(fā)行人評(píng)估機(jī)構(gòu)北京市天元律師事務(wù)所被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，比亞迪半導(dǎo)體上市進(jìn)程曾被迫按下“暫停鍵”。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“比亞迪將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)分拆，能夠更有機(jī)會(huì)促進(jìn)半導(dǎo)體板塊的概念增值。”

    供應(yīng)鏈開放戰(zhàn)略

    5月26日比亞迪發(fā)布公告稱，比亞迪半導(dǎo)體以增資擴(kuò)股的方式引入多名戰(zhàn)略投資者，合計(jì)增資19億元。比亞迪半導(dǎo)體引入的戰(zhàn)略投資者共14名，包括紅杉資本，中金資本以及國投創(chuàng)新等多家國內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)。

    比亞迪半導(dǎo)體成功引進(jìn)戰(zhàn)投點(diǎn)燃了資本市場對(duì)比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的信心。

    有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“比亞迪此前奉行的是垂直整合戰(zhàn)略，在面臨走專注路線的競爭對(duì)手時(shí)，比亞迪全面落后了。動(dòng)力電池不及寧德時(shí)代、半導(dǎo)體不及斯達(dá)半導(dǎo)。所以自2018年比亞迪便提出供應(yīng)鏈開放并分拆上市的戰(zhàn)略。”

    根據(jù)目前公司規(guī)劃，比亞迪半導(dǎo)體計(jì)劃于2021年底上市，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)計(jì)劃2022年-2023年獨(dú)立上市。

    公開資料顯示，比亞迪半導(dǎo)體成立于2004年，主要業(yè)務(wù)定位于車規(guī)級(jí)IGBT領(lǐng)導(dǎo)廠商，產(chǎn)品覆蓋了功率半導(dǎo)體（電能轉(zhuǎn)換）、智能控制IC、智能傳感器、光電半導(dǎo)體，半導(dǎo)體制造及服務(wù)，涉及對(duì)光、電、磁等信號(hào)的感應(yīng)、處理及控制，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、能源、工業(yè)和消費(fèi)電子等領(lǐng)域。

    智慧芽最新數(shù)據(jù)顯示，比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司及其關(guān)聯(lián)公司，在全球126個(gè)國家地區(qū)中，共有1200余件專利申請(qǐng)，其中授權(quán)發(fā)明專利約占47%，共580余件。主要集中于觸控裝置、圖像傳感器、感應(yīng)單元、加熱電路、開關(guān)裝置、功率模塊等相關(guān)的細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域。

    據(jù)悉，IGBT是能源變換與傳輸?shù)暮诵钠骷娏﹄娮友b置的“CPU”，是電動(dòng)車核心的功率器件，直接影響到電動(dòng)車功率的釋放速度、加速能力和最高時(shí)速等。

    市場研究機(jī)構(gòu)Omdia提供的數(shù)據(jù)顯示，2020年比亞迪IGBT模塊的裝配量在廠商中排名第二，僅次于英飛凌，市場占有率19%。

    凈利潤連續(xù)三年下滑

    2018年-2020年，比亞迪半導(dǎo)體營收分別為13.4億元、10.96億元、14.41億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.04億元、8511.49萬元、5863.24萬元，凈利潤呈逐年下滑趨勢(shì)。

    比亞迪半導(dǎo)體指出，2020年業(yè)績下滑的原因主要是實(shí)施了期權(quán)激勵(lì)。2020年度公司股份支付費(fèi)用為7429.77萬元并計(jì)入經(jīng)常性損益，2020年度公司歸屬于母公司股東的凈利潤及扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5863.24萬元、3184.44萬元。

    盤古智庫高級(jí)研究員江瀚告訴記者：“比亞迪半導(dǎo)體業(yè)績下滑或與外部市場競爭較為激烈，以及公司產(chǎn)能受宏觀環(huán)境影響較大有關(guān)。”

    目前，比亞迪芯片仍以供應(yīng)比亞迪汽車使用為主。公開數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年比亞迪汽車均是比亞迪芯片排名第一的大客戶，銷售金額占比亞迪半導(dǎo)體營業(yè)收入總額比重分別為67.84%、54.81%、58.84%。

    自給自足或?qū)?dǎo)致比亞迪半導(dǎo)體無法實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖耄瑫r(shí)也不利于其市場競爭力的提升以及成本降低。

    “比亞迪半導(dǎo)體雖然概念熱，但實(shí)際上產(chǎn)品類型并非稀缺的高端領(lǐng)域，原本是汽車業(yè)務(wù)的配套，因此對(duì)外銷售的獨(dú)立性受影響，也受到代工產(chǎn)能不足的困擾。”沈萌在接受采訪時(shí)表示：“缺乏獨(dú)立性、依賴母公司，可能存在一定的問題，即是否能夠保證半導(dǎo)體上市后外部股東的利益，不受大股東母公司的影響，因此降低對(duì)母公司的依賴，是決定比亞迪半導(dǎo)體上市后表現(xiàn)的重要因素。”

（編輯 喬川川）