定增頻現(xiàn)“A投A” 產(chǎn)業(yè)巨頭身影不斷

    “定增節(jié)奏挺快的，如果想用產(chǎn)業(yè)邏輯投資一家上市公司，我們會(huì)優(yōu)先建議用定增。”一家投行的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)上海證券報(bào)記者表示。

    今年以來(lái)，由于審核節(jié)奏明顯加快，定增市場(chǎng)正進(jìn)入“注冊(cè)制時(shí)間”。效率的提升也在影響市場(chǎng)參與者的決策，更多投資者開(kāi)始選擇通過(guò)定增投資上市公司，其中不乏上市公司群體，即“A投A”。上證報(bào)資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，在30余單已實(shí)施的定增方案中，參與認(rèn)購(gòu)的名單中出現(xiàn)了其他上市公司的身影，而且這一數(shù)量仍在不斷增加。

    “A投A”案例頻出，反映出定增這一工具的“易用性”。梳理這些方案，有些公司通過(guò)定增加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同；有些公司進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，參與熱門(mén)賽道。目前來(lái)看，“A投A”大部分都是賺錢(qián)的，部分案例的浮盈幅度甚至超過(guò)100%。

    產(chǎn)業(yè)巨頭尋求協(xié)同

    10月23日，韋爾股份發(fā)布公告稱，全資企業(yè)紹興韋豪企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）擬以自有資金5.5億元參與認(rèn)購(gòu)北京君正定增股份。韋爾股份表示，參與北京君正定增，有利于進(jìn)一步加強(qiáng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)、發(fā)展戰(zhàn)略協(xié)同等積極效應(yīng)。

    韋爾股份、北京君正均為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司，此前雙方就曾有過(guò)業(yè)務(wù)合作，這次韋爾股份高調(diào)宣布認(rèn)購(gòu)北京君正定增股份，無(wú)疑將進(jìn)一步加強(qiáng)雙方的戰(zhàn)略協(xié)同。

    北京君正此次定增募資金額約為13.07億元，且為市價(jià)發(fā)行。在如此情況下，韋爾股份愿意出資5.5億元參與認(rèn)購(gòu)，在一定程度上說(shuō)明其對(duì)該定增方案的認(rèn)可。

    通過(guò)定增搭建股權(quán)紐帶，再利用股權(quán)關(guān)系加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，已經(jīng)成為一批上市公司的共同選擇。“上市公司之間相互持股肯定不能只買(mǎi)一點(diǎn)。過(guò)去定增流程太慢，只能在二級(jí)市場(chǎng)上一點(diǎn)點(diǎn)買(mǎi)進(jìn)；現(xiàn)在效率很高，雙方一商量，方案很快就籌劃、實(shí)施。”有上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示。

    通過(guò)定增加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，寧德時(shí)代算是一名“高手”。今年以來(lái)，其已先后參與北汽藍(lán)谷、天華超凈、先導(dǎo)智能的定增，涉及資金約30億元。這些公司均與寧德時(shí)代有著深厚的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)，不是上游供應(yīng)商，就是下游客戶。

    類似的案例還有很多。例如，韻達(dá)股份參與德邦股份定增，上港集團(tuán)、天津港、東方嘉盛參與中谷物流定增，遠(yuǎn)望谷參與雙杰電氣定增，新國(guó)脈參與三七互娛定增等。

    財(cái)務(wù)投資此起彼伏

    按照現(xiàn)行規(guī)則，市價(jià)發(fā)行的定增鎖定期僅有6個(gè)月，更適合對(duì)持有期限敏感的財(cái)務(wù)投資者。因此，除了產(chǎn)業(yè)合縱連橫，也有一些上市公司選擇通過(guò)定增，投資其他上市公司以賺取投資收益。

    比較具有代表性的是南鋼股份。今年以來(lái)，南鋼股份共參與了安靠智電、華測(cè)導(dǎo)航、濮陽(yáng)惠成、拓邦股份及安潔科技5家公司的定增，合計(jì)投資金額約為1.75億元。從該金額就可以看出，南鋼股份參與定增更多地是謀求投資收益，而非大手筆的產(chǎn)業(yè)布局。

    例如，安靠智電在今年7月完成定增，募集資金14.82億元，用于城市智慧輸變電系統(tǒng)建設(shè)、智能輸變電設(shè)備研發(fā)中心等項(xiàng)目。南鋼股份斥資5000萬(wàn)元參與認(rèn)購(gòu)，并最終全額獲配。

    又如華測(cè)導(dǎo)航，同樣在7月份完成定增，募資8億元用于北斗高精度基礎(chǔ)器件及終端裝備產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目、智能時(shí)空信息技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，南鋼股份獲配3000萬(wàn)元。

    可以看出，南鋼股份參與的定增項(xiàng)目幾乎都是當(dāng)下熱門(mén)的高景氣賽道，與其鋼鐵主業(yè)形成鮮明反差。通過(guò)參與定增，傳統(tǒng)行業(yè)的南鋼股份得以分得熱門(mén)行業(yè)的一杯羹。

    擅長(zhǎng)炒期貨的秦安股份也選擇借助定增來(lái)獲取收益。8月14日，秦安股份發(fā)布公告稱，擬以6000萬(wàn)元參與涪陵電力的定增。涪陵電力被視為碳中和概念股之一，近期股價(jià)表現(xiàn)較為搶眼。秦安股份按照12.18元/股的價(jià)格獲配，至今已有約40%的浮盈。

    有私募人士告訴記者，由于鎖定期只有6個(gè)月，所以不少公司愿意通過(guò)參與定增賺取一定的投資收益，每單金額也不大，也比較容易控制風(fēng)險(xiǎn)。

    賺錢(qián)效應(yīng)較為顯著

    無(wú)論是產(chǎn)業(yè)協(xié)同，還是財(cái)務(wù)投資，定增“A投A”目前的賺錢(qián)效果較好，大部分方案都有明顯浮盈，一些方案甚至實(shí)現(xiàn)短期翻倍。

    例如，寧德時(shí)代在今年4月參與了天華超凈的定增，按照24.68元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)了486.22萬(wàn)股，獲配金額為1.2億元，鎖定期為6個(gè)月。如今，該筆定增剛過(guò)限售期，天華超凈的股價(jià)已經(jīng)超過(guò)100元，按照103.5元的最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算，寧德時(shí)代此次定增的浮盈幅度約為319%，投入的1.2億元變成了5.03億元。

    上述私募人士表示，上市公司本身就具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)積累和研究能力，如果是參與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的定增，眼光一般是比較準(zhǔn)的。

    情況的確如此。在30余單定增“A投A”案例中，浮盈幅度超過(guò)50%的幾乎都有著一定的產(chǎn)業(yè)投資邏輯，即便雙方?jīng)]有宣布產(chǎn)業(yè)協(xié)同，也都是在產(chǎn)業(yè)上“知根知底”的“同路人”。

    “雖然上市公司有一定的產(chǎn)業(yè)投資能力，但也不能保證絕對(duì)靠譜，也要看市場(chǎng)風(fēng)格的變化。”上述私募人士表示，定增市場(chǎng)進(jìn)入“注冊(cè)制時(shí)間”，導(dǎo)致在風(fēng)口上的項(xiàng)目更容易獲得資金青睞，而市價(jià)定增限售期只有6個(gè)月，只要“風(fēng)”還在，這些定增項(xiàng)目的收益都不會(huì)太差。