鋰礦爭奪戰(zhàn)持續(xù)：寧德時代要約收購被“截胡” 海外賣家坐地起價

    寧德時代收購加拿大千禧鋰業(yè)公司（MillennialLithiumCorp，下稱“千禧鋰業(yè)”），再遇波折。

    11月2日，美洲鋰業(yè)（LithiumAmericasCorp）宣布，已向千禧鋰業(yè)提出約4億美元的收購要約，高于此前寧德時代的約2.97億美元收購報價。

    千禧鋰業(yè)董事會也認(rèn)為，相比寧德時代報價，美洲鋰業(yè)的報價更加優(yōu)厚。

    值得注意的是，為了成功收購千禧鋰業(yè)，美洲鋰業(yè)還愿承擔(dān)千禧鋰業(yè)需向?qū)幍聲r代賠付的2000萬美元合作終止費(fèi)。

    在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著這場鋰礦收購爭奪戰(zhàn)日益白熱化。因?yàn)槊乐掬嚇I(yè)的大股東是贛鋒鋰業(yè)。此前贛鋒鋰業(yè)曾以最高3.53億加拿大元收購千禧鋰業(yè)，沒想到9月份寧德時代與千禧鋰業(yè)達(dá)成最高3.77億加拿大元（約合2.97億美元）的要約收購協(xié)議，令贛鋒鋰業(yè)“黯然出局”。

    如今，美洲鋰業(yè)調(diào)高報價競購，預(yù)示著贛鋒鋰業(yè)不甘心就此“落敗”。

    “這背后，是越來越多國家積極推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，帶動鋰礦資源（電動車電池的重要原料）需求持續(xù)旺盛，加之今年以來鋰電池原材料價格持續(xù)上漲，吸引越來越多中國企業(yè)掀起海外鋰礦收購熱。”一位熟悉海外鋰礦項目收購操作的投行人士向記者透露。這令很多海外鋰礦企業(yè)紛紛“揚(yáng)眉吐氣”——原先，疫情導(dǎo)致礦產(chǎn)開采運(yùn)輸難度加大，眾多銀行因踐行ESG信貸不愿提供開采貸款，令他們一度打算低價出售。如今他們干脆坐地起價，等待眾多中國企業(yè)爭相競購持續(xù)抬高收購估值，實(shí)現(xiàn)收益最大化。

    一位國內(nèi)鋰礦企業(yè)海外收購部負(fù)責(zé)人向記者透露，目前不少海外鋰礦項目的收購報價已經(jīng)偏高，一旦未來鋰礦價格遭遇回落（或電動車鋰電池被其他新技術(shù)替代），可能會給當(dāng)前礦產(chǎn)收購帶來不小的虧損風(fēng)險。

    在他看來，目前相關(guān)部門在積極鼓勵中國企業(yè)走出去同時，需做好協(xié)調(diào)工作，避免中國企業(yè)爭相競購?fù)粋€鋰礦項目，令企業(yè)收購財務(wù)成本過度增加。

    記者多方了解到，盡管不少國內(nèi)鋰電池研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)與鋰業(yè)公司坦言近期鋰礦海外收購熱導(dǎo)致他們面臨更高的收購成本，但這不大會影響他們的收購意愿。

    “相比收購價格，我們更擔(dān)心未來越來越多國家開始重視鋰礦資源保護(hù)，可能給海外收購鋰礦項目平添更高的審批風(fēng)險。”這位國內(nèi)鋰礦企業(yè)海外收購部負(fù)責(zé)人直言。

    海外鋰礦賣家“坐地起價”

    “2015年，中國企業(yè)曾掀起一輪海外鋰礦收購熱，導(dǎo)致當(dāng)時全球鋰礦資源價格大幅上漲。”一位國內(nèi)鋰礦企業(yè)海外業(yè)務(wù)部主管向記者回憶說。

    如今，歷史再度重演。

    在電動車產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的驅(qū)動下，今年以來中國企業(yè)海外收購鋰礦熱情格外高漲。

    除了寧德時代與贛鋒鋰業(yè)競購千禧鋰業(yè)日益白熱化，近日紫金礦業(yè)決定斥資約9.6億加拿大元收購加拿大NeoLithiumCorp的100%股權(quán)，后者核心資產(chǎn)是位于阿根廷西北部卡塔馬卡省的3Q鋰鹽湖項目，因資源量大、品位高、雜質(zhì)低，開發(fā)條件好，3Q鋰鹽湖項目被視為全球同類項目規(guī)模最大、品位最高的鋰鹽湖項目之一。

    今年5月，贛鋒鋰業(yè)決定以最高1.9億英鎊的收購價，要約收購Bacanora公司所有公開發(fā)行股票，后者的主要資產(chǎn)是位于墨西哥的鋰黏土Sonora項目。

    隨著中國企業(yè)收購海外鋰礦項目熱潮迭起，海外鋰礦企業(yè)也隨之“揚(yáng)眉吐氣”。

    “2020年疫情期間，這些海外鋰礦日子相當(dāng)不好過，一方面是防疫措施導(dǎo)致他們勘探開采進(jìn)度大幅放緩，另一方面銀行因ESG考量不愿提供充足的開采貸款，導(dǎo)致他們曾一度考慮低價銷售鋰礦項目。”上述熟悉海外鋰礦項目收購操作的投行人士向記者透露。隨著越來越多中國企業(yè)掀起收購熱，他們紛紛待漲而沽——有些海外鋰礦項目方在收到中國企業(yè)收購報價后，會將收購信息故意泄露出去，旨在吸引更多中國企業(yè)參與競購，不斷抬高收購報價實(shí)現(xiàn)收益最大化。

    令他驚訝的是，不少處于勘探階段的海外鋰礦項目方開始“漫天要價”——目前他們開出的出售價格，較去年年中高出逾3倍。

    由于多國持續(xù)推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展令電動車鋰電池原材料需求日益旺盛，加之市場競購環(huán)境激烈，令不少中國企業(yè)不得不調(diào)高相應(yīng)的收購價格，以盡早敲定收購合同。

    “但千禧鋰業(yè)的競購戰(zhàn)，也令市場突然意識到，千萬美元違約金賠付條款已不再具有約束力。因?yàn)榭傆行沦I家愿意承擔(dān)這筆賠付款，進(jìn)一步調(diào)高報價以爭奪鋰礦項目。”上述國內(nèi)鋰礦企業(yè)海外業(yè)務(wù)部主管向記者感慨說。這令某些海外鋰礦出售方更加有恃無恐，他們直接建議在要約收購合同里取消“違約金賠付條款”，因?yàn)檫@項條款正顯得形同虛設(shè)，但此舉會導(dǎo)致此前簽訂的要約收購合同更加沒有約束力，隨時會因新買家出現(xiàn)（提供更高報價）而出現(xiàn)波折。

    “事實(shí)上，海外鋰礦項目出售方就是在暗示我們，除非給出一個極高的收購報價，令其他潛在買家知難而退，否則要約收購永遠(yuǎn)會存在變數(shù)。”他直言。如今，不少海外鋰礦項目（包括處于勘探階段的項目）出售估值已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出他們此前預(yù)期。但企業(yè)高層仍打算推動收購。究其原因，一是企業(yè)認(rèn)為全球電動車產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張會導(dǎo)致鋰礦資源價格持續(xù)走高，進(jìn)而抵消當(dāng)前的收購溢價；二是他們擔(dān)心未來越來越多國家會對鋰礦收購采取更嚴(yán)的審批門檻，導(dǎo)致海外收購難度更大。

    提前布局防范收購審批風(fēng)險

    記者多方了解到，目前中國企業(yè)海外收購鋰礦，已遇到海外政府部門的某些審批壓力。

    此前，贛鋒鋰業(yè)宣布斥資最高1.9億英鎊收購Bacanora公司（其資產(chǎn)主要是墨西哥的鋰黏土Sonora項目）。

    10月底，贛鋒鋰業(yè)公告稱，上述要約收購事項正在履行Bacanora公司股東的接受程序，以及墨西哥政府的相關(guān)審批工作。

    “目前，墨西哥相關(guān)部門正在考察收購方是否具備強(qiáng)大的鋰礦開采生產(chǎn)能力，帶動當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前贛鋒鋰業(yè)正在補(bǔ)充相關(guān)案例資料向墨西哥相關(guān)部門證明自身的開采實(shí)力，需要一段時間才能走完審批流程。”一位熟悉相關(guān)收購進(jìn)程的知情人士向記者透露。

    但他承認(rèn)，隨著電動車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展令鋰礦資源戰(zhàn)略價值日益凸顯，不排除未來越來越多國家會對鋰礦海外收購采取更嚴(yán)的審批流程。

    目前，歐盟將鋰列為14種關(guān)鍵原材料之一，美國將鋰作為43種重要礦產(chǎn)資源之一，中國將鋰定位為24種國家戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源之一。

    有“鋰電池之父”之稱的古迪納夫此前直言，鋰資源的重要性不亞于石油等戰(zhàn)略性資源。

    前述國內(nèi)鋰礦企業(yè)海外收購部負(fù)責(zé)人向記者透露，目前他們已感受海外國家政府的審批壓力。此前他們曾看好一個位于南美洲的鋰礦項目，但被告知當(dāng)?shù)卣阎种贫ㄐ路ㄒ?guī)加強(qiáng)對海外資本收購當(dāng)?shù)劁嚨V資源的審批監(jiān)管，最終相關(guān)收購事宜不了了之。

    “此外，我們給這個鋰礦項目做開采可行性報告時也發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)厮?、電、交通等基礎(chǔ)設(shè)施不夠完善，導(dǎo)致開采運(yùn)輸實(shí)際成本可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我們預(yù)期。”他直言。

    記者多方了解到，為了更好地解決收購審批門檻，不少中國鋰電池研發(fā)生產(chǎn)商與鋰業(yè)公司已聘請專業(yè)律師與環(huán)保資源機(jī)構(gòu)，圍繞擬收購的海外鋰礦項目制定專門的開采規(guī)劃與收購條款，以更好滿足當(dāng)?shù)卣畬Νh(huán)境治理、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、勞工保護(hù)等方面的監(jiān)管要求。

    “盡管面臨競購激烈與審批風(fēng)險等壓力，我們不會暫緩收購海外優(yōu)質(zhì)鋰礦項目的步伐，因?yàn)槠髽I(yè)需要足夠多的鋰礦資源儲備，才能發(fā)展得更長久穩(wěn)健。”這位國內(nèi)鋰礦企業(yè)海外收購部負(fù)責(zé)人指出。