紫光國(guó)微獲北向資金“大手筆”買入 間接控股股東紫光集團(tuán)重整進(jìn)入博弈階段

    本報(bào)記者 李春蓮 見習(xí)記者 張曉玉

    近期芯片股備受資金關(guān)注。12月2日，紫光國(guó)微獲深股通增持61.9萬(wàn)股，已連續(xù)4日獲深股通增持，共計(jì)617.86萬(wàn)股，最新持股量為2501.61萬(wàn)股，占公司A股總股本的4.12%。

    除了備受“聰明資金”青睞，間接控股股東紫光集團(tuán)重整的進(jìn)展也或?qū)樽瞎鈬?guó)微帶來(lái)“曙光”。

    紫光國(guó)微等芯片股獲資金青睞

    12月2日早間，韋爾股份以5.89%大幅高開，隨后快速封上漲停板，報(bào)收293.65元。在韋爾股份漲停之前，紫光國(guó)微、兆易創(chuàng)新兩只千億市值芯片股已經(jīng)接連漲停。

    從資金面上來(lái)看，本周輪番漲停的大牛股中，紫光國(guó)微11月30日登上龍虎榜，數(shù)據(jù)顯示，深股通專用席位高居紫光國(guó)微龍虎榜買方首位，買入金額為6.56億元，買二席位，頂級(jí)游資作手新一常用席位國(guó)君南京太平南路現(xiàn)身，買入金額為9424.93萬(wàn)元。

    紫光國(guó)微是紫光集團(tuán)旗下核心企業(yè)，是國(guó)內(nèi)主要的綜合性集成電路上市公司之一，以智能安全芯片、特種集成電路為兩大主業(yè)，同時(shí)布局半導(dǎo)體功率器件和石英晶體頻率器件領(lǐng)域。公司汽車控制芯片研發(fā)項(xiàng)目順利推進(jìn)，正在進(jìn)一步拓展汽車電子領(lǐng)域產(chǎn)品線。

    近年來(lái)，紫光國(guó)微的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)從2017年的2.8億元至2020年大幅增加至8.06億元。在全球“缺芯”浪潮下，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度高漲，今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14.57億元，同比增長(zhǎng)112.9%。

    除了業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)以外，紫光國(guó)微近幾年股價(jià)整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。根據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019年和2020年紫光國(guó)微股價(jià)年漲幅分別為76.18%（后復(fù)權(quán)，下同）和163.36%。今年以來(lái)，紫光國(guó)微股價(jià)繼續(xù)向上突破，并于8月25日盤中達(dá)到歷史新高248.85元/股，雖然之后其股價(jià)有所回落，但是截至12月2日收盤，紫光國(guó)微今年以來(lái)的股價(jià)漲幅仍高達(dá)70.23%，為227.56元/股。

    太平洋證券在研報(bào)中指出，紫光國(guó)微營(yíng)收凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)主要由于，公司所處各細(xì)分行業(yè)下游需求旺盛，訂單飽滿；公司特種集成電路業(yè)務(wù)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、客戶認(rèn)可度高，需求和產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，同時(shí)紫光同創(chuàng)FPGA產(chǎn)品，交付能力持續(xù)提升；智能安全芯片業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)，盈利能力改善顯著。紫光國(guó)微是特種芯片龍頭，訂單快速增長(zhǎng)，同時(shí)超級(jí)SIM業(yè)務(wù)快速放量，以及車載控制器芯片的國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇，我們看好公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤和林在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“當(dāng)前芯片的確在銷售景氣周期當(dāng)中，且由于華為芯片斷供等事件，國(guó)內(nèi)需求方更加傾向于以國(guó)產(chǎn)芯片替代進(jìn)口芯片，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，再疊加汽車芯片的短缺和GPU因?yàn)樗懔π枨蠖霈F(xiàn)的短缺，芯片既有市場(chǎng)供需推動(dòng)的因素，也有國(guó)產(chǎn)替代推動(dòng)國(guó)產(chǎn)芯片需求遞增。當(dāng)然，當(dāng)前芯片股上漲不乏投機(jī)資本，投機(jī)資本只是順勢(shì)而為，推升芯片股，從而使得芯片股脫離基本面形成泡沫，所以對(duì)于一般投資人，還是要注重從企業(yè)價(jià)值面出發(fā)，投資有技術(shù)壁壘的芯片股。”

    兩家聯(lián)合體進(jìn)入最后博弈階段

    紫光國(guó)微除了業(yè)績(jī)股價(jià)迎來(lái)戴維斯雙擊，間接控股股東紫光集團(tuán)近期重整招募戰(zhàn)略投資者也有了新進(jìn)展。而紫光集團(tuán)的順利重整或?qū)⑦M(jìn)一步推動(dòng)公司發(fā)展。

    紫光集團(tuán)于2021年7月16日公告稱，北京一中院裁定受理相關(guān)債權(quán)人對(duì)紫光集團(tuán)的重整申請(qǐng)。7月21日，紫光集團(tuán)公告稱，本次引戰(zhàn)為整體引戰(zhàn)，戰(zhàn)略投資者需整體承接紫光集團(tuán)或紫光集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)。據(jù)11月17日媒體報(bào)道稱，由智路資本和建廣資產(chǎn)組成的聯(lián)合體、阿里巴巴和浙江省國(guó)資組成的聯(lián)合體入圍下一輪競(jìng)標(biāo)。

    中鋼經(jīng)濟(jì)研究院首席研究員胡麒牧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“各個(gè)重組方一方面是看重了紫光集團(tuán)背后清華的研發(fā)資源和人才資源以及品牌價(jià)值，另一方面是看好未來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的巨大市場(chǎng)。所以從意向參與者來(lái)看基本都是相關(guān)領(lǐng)域頭部企業(yè)，本身就有非常強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力和市場(chǎng)影響力。與紫光集團(tuán)的聯(lián)合相當(dāng)于獲得了一塊潛力非常大的資產(chǎn)，如果能盤活，則既能與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成很好的協(xié)同效應(yīng)，又能借助紫光集團(tuán)的資源更自信地進(jìn)入一個(gè)新賽道。不過(guò)無(wú)論是誰(shuí)來(lái)接盤，都要給紫光集團(tuán)這些年來(lái)的多元化擴(kuò)張進(jìn)行一次戰(zhàn)略診斷，一定要明確戰(zhàn)略方向，突出重點(diǎn)，有所取舍，把資源用在刀刃上，不能簡(jiǎn)單地?cái)偞箫灐?rdquo;

    公開資料顯示，作為國(guó)內(nèi)最大的綜合性集成電路企業(yè)，紫光集團(tuán)的芯片業(yè)務(wù)主要包括三大領(lǐng)域，一是以長(zhǎng)江存儲(chǔ)為主的存儲(chǔ)芯片，二是以紫光展銳為主的手機(jī)芯片，三是安全芯片。

    目前，紫光旗下?lián)碛凶瞎鈬?guó)微（002049）、紫光股份（000938）、學(xué)大教育（000526）三家上市公司，計(jì)劃在科創(chuàng)板IPO的紫光展銳也是屬于紫光集團(tuán)旗下。此外，紫光集團(tuán)還間接持有長(zhǎng)江存儲(chǔ)的部分股權(quán)。

    從紫光集團(tuán)近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2017年至2019年公司營(yíng)收分別為390.71億元、483億元、766.56億元，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)為10.61億元、-6.31億元和14.30億元。而2020年上半年，紫光集團(tuán)的凈利潤(rùn)為-45.44億元，而歸母公司凈利潤(rùn)為-33.80億元。

    從負(fù)債情況來(lái)看，2017年末、2018年末、2019年末、2020年上半年，公司合并報(bào)表的資產(chǎn)負(fù)債率分別為62.09%、73.42%、73.46%和68.41%。根據(jù)目前紫光集團(tuán)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月30日，公司總資產(chǎn)2966.49億元，負(fù)債達(dá)到2029.38億元，其中流動(dòng)負(fù)債1192.11億元，帶息債務(wù)1497.60億元。

    從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，紫光集團(tuán)負(fù)債還是比較高的。而為了解決債務(wù)問題，紫光集團(tuán)并購(gòu)重組競(jìng)標(biāo)文件提出戰(zhàn)略投資者的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)滿足最近一年經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額不低于500億元或者最近一年經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈資產(chǎn)不低于200億元的要求；在相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略地位或豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的，可適當(dāng)放寬。

    據(jù)市場(chǎng)消息稱，兩家聯(lián)合體的報(bào)價(jià)都是500億元左右。高禾投資管理合伙人劉盛宇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“紫光集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)得到這么多關(guān)注，且都是具備強(qiáng)大資金實(shí)力的戰(zhàn)略投資者競(jìng)相參與其資產(chǎn)重整，說(shuō)明紫光集團(tuán)是有優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)屬性的。而對(duì)于業(yè)內(nèi)盛傳的500億元的資金，其實(shí)本身就是紫光集團(tuán)這一次破產(chǎn)重整的一個(gè)要求。并且紫光集團(tuán)身之前所申報(bào)的債權(quán)也是比較大的，超過(guò)了1000億元。”

    與此同時(shí)，競(jìng)標(biāo)文件對(duì)競(jìng)標(biāo)者的產(chǎn)業(yè)管理運(yùn)營(yíng)能力也提出了特定要求，即引入的戰(zhàn)略投資者應(yīng)該具備芯片產(chǎn)業(yè)和云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的管理、運(yùn)營(yíng)或并購(gòu)整合經(jīng)驗(yàn)，具備管理和運(yùn)營(yíng)紫光集團(tuán)核心產(chǎn)業(yè)的能力，能夠支持和促進(jìn)紫光集團(tuán)下屬企業(yè)做大做強(qiáng)。

    劉盛宇進(jìn)一步表示，紫光集團(tuán)芯片和云網(wǎng)兩個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，屬于國(guó)家戰(zhàn)略支持的行業(yè)。與此同時(shí)，芯片、半導(dǎo)體行業(yè)又是一個(gè)高投入，長(zhǎng)周期的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)。因此，對(duì)于戰(zhàn)略投資者的要求，除了需要具備資本實(shí)力，最重要的是需要具備很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)能力。這樣才可能在有效化解紫光集團(tuán)本身債務(wù)問題的同時(shí)，把紫光集團(tuán)并購(gòu)的不同類型的芯片公司盤活，并且運(yùn)營(yíng)好，從而真正的發(fā)揮戰(zhàn)略投資人的作用。”

    從目前入圍的北京智路建廣聯(lián)合體和阿里浙江國(guó)資聯(lián)合體來(lái)看，雙方各有優(yōu)勢(shì)。

    阿里巴巴是國(guó)內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)，公司于2009年創(chuàng)立阿里云，是國(guó)內(nèi)最早做云計(jì)算行業(yè)的企業(yè)。2017年，阿里巴巴開展芯片技術(shù)研發(fā)。2018年，成立平頭哥半導(dǎo)體公司，進(jìn)軍芯片領(lǐng)域。目前平頭哥半導(dǎo)體公司已經(jīng)陸續(xù)發(fā)布了玄鐵910、含光800芯片、云芯片倚天等多款芯片。

    智路建廣聯(lián)合體則是由智路資本（北京智路資產(chǎn)管理有限公司）和建廣資產(chǎn)（北京建廣資產(chǎn)管理有限公司）聯(lián)合，被業(yè)內(nèi)視為集成電路領(lǐng)域的隱形冠軍。2015年至今，中國(guó)半導(dǎo)體大型并購(gòu)合作超過(guò)10億元人民幣的項(xiàng)目近30個(gè)，建廣資產(chǎn)和智路資本主導(dǎo)了超過(guò)一半的交易，其中包括對(duì)全球第七大集成電路封測(cè)企業(yè)、第三大汽車電子封裝測(cè)試企業(yè)新加坡聯(lián)合科技公司（UTAC）以及PTI新加坡Bumping等資產(chǎn)的收購(gòu)。

    而紫光集團(tuán)到底會(huì)花落誰(shuí)家？《證券日?qǐng)?bào)》記者將持續(xù)關(guān)注。

（編輯 上官夢(mèng)露）