復(fù)星系鋰電產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖浮現(xiàn) 萬盛股份有望成為“關(guān)鍵先生”

    郭廣昌和他的復(fù)星系，目前擁有包括復(fù)星醫(yī)藥、海南礦業(yè)、南鋼股份、上海鋼聯(lián)、豫園股份、金徽酒、舍得酒業(yè)等7家A股上市公司，產(chǎn)業(yè)覆蓋醫(yī)藥、鋼鐵、地產(chǎn)、百貨、餐飲、食品等諸多領(lǐng)域。

    隨著新能源汽車的放量，鋰電行業(yè)景氣度高漲，包括云天化、湖北宜化、興發(fā)集團(tuán)等企業(yè)，紛紛借助自身擁有的磷化工優(yōu)勢，順勢進(jìn)入鋰電產(chǎn)業(yè)鏈賽道。復(fù)星系也不愿錯失這場盛宴，正在不斷加大鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

    即將成為郭廣昌麾下第8家A股公司的萬盛股份，有望在復(fù)星系的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中扮演至關(guān)重要的角色。證券時報·e公司記者發(fā)現(xiàn)，作為全球磷系阻燃劑龍頭，萬盛股份正在通過布局電解液添加劑切入新能源、新材料產(chǎn)業(yè)。同時，公司大手筆規(guī)劃建設(shè)五氯化磷等產(chǎn)能，也是鋰電池電解液溶質(zhì)六氟磷酸鋰的中間體。

    布局

    新能源車阻燃劑領(lǐng)域

    近日，萬盛股份非公開發(fā)行股票已獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，并拿到批文，不出意外，這家全球磷系阻燃劑龍頭企業(yè)，即將正式入編復(fù)星系的戰(zhàn)艦。

    復(fù)星系將入主萬盛股份的故事，需要追溯到1年前。2021年年初，萬盛股份公告，公司控股股東臨海市萬盛投資有限公司、高獻(xiàn)國、周三昌、高峰于2021年1月27日與南鋼股份簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，萬盛投資將持有的5000萬股公司股份（當(dāng)前總股本的14.42%）轉(zhuǎn)讓給南鋼股份，交易總價為11.87億元。此外，萬盛股份擬非公開發(fā)行股份1.04億股，南鋼股份將全額認(rèn)購，交易總額不超過14.93億元。

    如今，經(jīng)過大半年的等待，復(fù)星系入主萬盛股份的事項再進(jìn)一步。3月17日公告顯示，萬盛股份關(guān)于非公開發(fā)行股票已經(jīng)獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)批文。

    如果協(xié)議轉(zhuǎn)讓與定增完成，南鋼股份將合計持有萬盛股份1.74億股股份，占發(fā)行后萬盛股份總股本的29.95%，從而成為萬盛股份控股股東。屆時，郭廣昌將取代高獻(xiàn)國家族，成為萬盛股份新的實控人。

    在鋰電產(chǎn)業(yè)上，復(fù)星系雖早有布局，但優(yōu)勢并不明顯。不過，通過入主萬盛股份，復(fù)星系有望在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的防易燃易爆的賽道上，占據(jù)至關(guān)重要的位置。

    鋰電池的續(xù)航里程和易燃易爆問題，一直是影響著新能源汽車發(fā)展的兩大重要因素。據(jù)了解，鋰離子電池易燃易爆的原因之一，在于其使用了大量的易燃電解液，鋰電池電解液基本上是有機(jī)碳酸酯類物質(zhì)，是一類易燃物，類似汽油，當(dāng)有機(jī)質(zhì)電解液被密封在電池這樣一個較小的空間內(nèi)部，就容易存在比較高的爆炸和起火的風(fēng)險。

    在追求電池能量密度的背景下，改變正極、負(fù)極和隔膜的空間很小，存在較大改變可能的只有電解液了。降低電解液可燃性目前仍處于探索階段，尚未大規(guī)模應(yīng)用于市場。

    不過，隨著社會對于安全方面的要求日趨嚴(yán)格，阻燃劑正在新能源汽車產(chǎn)業(yè)得到廣泛應(yīng)用。

    譬如，工程塑料在新能源汽車領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，新能源汽車零部件、充電樁充電槍外殼、電子配套設(shè)備等均有采用工程塑料。因此，新能源汽車的發(fā)展，正帶動工程塑料阻燃劑需求增長。隨著新能源汽車市場容量不斷增大，工程塑料阻燃劑需求量也將增長。

    成立于1995年的萬盛股份，2014年10月登陸A股。經(jīng)過多年發(fā)展，公司已為全球最主要的磷系阻燃劑生產(chǎn)、供應(yīng)商之一，主要產(chǎn)品為阻燃劑、胺助劑、催化劑、涂料助劑四大系列。目前，萬盛股份已經(jīng)成為全球磷系阻燃劑龍頭企業(yè)。在新能源車阻燃劑研發(fā)、應(yīng)用方面具有明顯優(yōu)勢。

    切入

    鋰電下半場重要賽道

    除了掌握著新能源車阻燃劑的話語權(quán)，萬盛股份也開始進(jìn)軍電解液添加劑領(lǐng)域。

    萬盛股份近日公告顯示，該公司擬出資1.05億元入股福建中州新材料科技有限公司，由后者作為主體實施電解液添加劑項目。標(biāo)的公司擬建項目規(guī)模達(dá)9.55萬噸，其中一期2.05萬噸，預(yù)計投資4.5億元。

    電解液是鋰離子遷移的重要載體，被稱為鋰電池的“血液”。電解液對電池安全性、循環(huán)壽命、充放電倍率、高低溫性能、能量密度等性能指標(biāo)都有顯著影響。

    電解液添加劑作為電解液中的重要組成部分，可以定向優(yōu)化電解液性能，如電導(dǎo)率、倍率性能、過充保護(hù)等，以改善電池的高低溫性能、能量密度、循環(huán)壽命、安全性。可以說，添加劑影響了電解液不同性能。

    按照質(zhì)量占比，電解液中溶劑占80%~85%、鋰鹽占10%~12%、添加劑占3%~5%；按照成本占比，電解液中鋰鹽占比約40%~50%、溶劑占比約30%、添加劑占比約10%~30%。

    電解液的添加劑種類較為多樣，包括成膜添加劑、高/低溫添加劑、阻燃添加劑、過充保護(hù)添加劑等，需根據(jù)電池不同性能要求及使用場景進(jìn)行配比。

    目前，市場上主流的添加劑包括碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）和亞硫酸丙烯酯（PS）和DTD等。其中，VC和FEC是目前市場中較為主流的添加劑，兩者合計占添加劑市場份額接近60%。

    公告顯示，萬盛股份將入主福建中州，擬建項目包含添加劑和導(dǎo)電新材料共15種產(chǎn)品。添加劑方面，包括VC、FEC、DTD、VEC、TMSP、TMSB等也有布局。其中，一期項目中，VC產(chǎn)能為5000噸/年、FEC產(chǎn)能5000噸/年。

    電解液添加劑賽道，頭部企業(yè)的優(yōu)勢不明顯，這也成為近年新入局者競相布局的主要選擇。與此同時，電解質(zhì)賽道中的天賜材料、新宙邦，有機(jī)溶劑賽道中的石大勝華等，也將業(yè)務(wù)拓展至添加劑賽道。萬盛股份此次結(jié)合自身在化工添加劑領(lǐng)域的積累，投資福建中州，就是希望以電解液添加劑為切入口，布局新能源上游產(chǎn)業(yè)。

    在業(yè)界人士看來，電解液添加劑的基礎(chǔ)研究及生產(chǎn)工藝方面，仍有很大提升空間，而添加劑的選擇決定了電解液的不同性能，因此，關(guān)鍵功能性添加劑的研發(fā)應(yīng)用，將成為新能源“下半場”中電解液公司，甚至是動力電池公司關(guān)鍵競爭力之一。

    復(fù)星系

    鋰電產(chǎn)業(yè)藍(lán)圖浮現(xiàn)

    萬盛股份切入電解液添加劑的背后是復(fù)星系正在加大新能源產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

    2021年9月，復(fù)星集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)公司天津市捷威動力工業(yè)有限公司（簡稱“捷威動力”），對射洪鋰電產(chǎn)業(yè)作了參觀考察，并洽談復(fù)星遂寧鋰電一體化產(chǎn)業(yè)鏈項目。這是繼入主舍得酒業(yè)之后，復(fù)星集團(tuán)在四川省射洪市新的投資意向。

    捷威動力成立于2009年，注冊資本9.14億元，擁有天津、鹽城、嘉興、長興（規(guī)劃建設(shè)中）4大生產(chǎn)基地。捷威動力專注于新能源動力與儲能，旨在為全球提供綠色、安全的智慧新能源解決方案。

    但是，受制于資金問題，捷威動力錯失了爭奪行業(yè)前幾名的機(jī)會。2018年9月，復(fù)星國際有限公司宣布通過旗下上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司及基金，戰(zhàn)略投資捷威動力，并成為控股股東。

    伴隨著復(fù)星集團(tuán)的入主，捷威動力近兩年明顯加大了投資。目前，捷威動力的天津基地產(chǎn)能達(dá)1.5GWh；鹽城基地一期2.5GWh已于2019年7月投產(chǎn)，二期4GWh正在建設(shè)中；嘉興基地一期8GWh正規(guī)劃建設(shè)中，二期20GWh正在規(guī)劃中；長興基地規(guī)劃產(chǎn)能12GWh，項目總投資56億元。

    投資捷威動力也并非是復(fù)星系布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈的唯一動作。2019年3月，復(fù)星系繼續(xù)深耕新能源產(chǎn)業(yè)，通過捷威動力與長城汽車旗下蜂巢能源攜手組建了江蘇威蜂動力工業(yè)，生產(chǎn)三元鋰離子軟包動力電池。

    復(fù)星集團(tuán)是一家富有投資基因的公司，但又不滿足于一個投資者，而是深耕產(chǎn)業(yè)。

    復(fù)星全球合伙人、復(fù)星創(chuàng)富CEO張良森曾對外透露，“新能源這個領(lǐng)域我們關(guān)注了很長時間，這幾年，我們研究了整個產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游前五名的企業(yè)，從新能源汽車、電池到電池材料，一直尋找投資機(jī)會。”

    萬盛股份方面告訴記者，公司在產(chǎn)品研發(fā)早期，便可通過捷威動力進(jìn)行指標(biāo)驗證，中后期產(chǎn)業(yè)化過程中也可通過捷威動力進(jìn)行品質(zhì)認(rèn)證，研發(fā)端與應(yīng)用端雙向快速反饋，實現(xiàn)了上游研發(fā)與下游應(yīng)用的聯(lián)動。

    據(jù)悉，除了主流的添加劑品種外，福建中州一期產(chǎn)品組合，還布局了多種高端創(chuàng)新型添加劑品種以及綠色環(huán)保型添加劑NNP。此外，福建中州公司還將進(jìn)行單壁碳納米管導(dǎo)電添加劑、LiFSI鋰鹽等多種新型電池材料產(chǎn)業(yè)化研究。遠(yuǎn)期規(guī)劃，福建中州立足于整個新能源電池材料體系添加劑供應(yīng)，實現(xiàn)關(guān)鍵功能性添加劑全覆蓋，建設(shè)具備輸出添加劑完整解決方案的綜合能力。

    另外，萬盛股份正在通過全資子公司山東萬盛新材料有限公司，建設(shè)年產(chǎn)55萬噸功能性新材料一體化生產(chǎn)項目，項目總預(yù)算達(dá)到22.5億元。建成后將包括三氯氧磷12萬噸、五氯化磷3萬噸、新材料阻燃劑及特種阻燃劑23.21萬噸等。值得注意的是，五氯化磷不僅是阻燃劑的原料，也是鋰電池電解液溶質(zhì)六氟磷酸鋰的中間體。

    業(yè)內(nèi)人士看來，復(fù)星系在新能源產(chǎn)業(yè)的布局，構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)不容忽視。通過布局電解液添加劑、五氯化磷，萬盛股份與捷威動力的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同性將得到極大提升，可以實現(xiàn)上游材料研發(fā)與下游市場應(yīng)用的閉環(huán)。