華潤三九擬29億元購買昆藥集團(tuán)28%股份 昆藥集團(tuán)連續(xù)漲?；貞?yīng)

    本報記者 許潔 見習(xí)記者 張安

    5月10日早間開盤后，昆藥集團(tuán)一字封停，截至收盤，報13.02元/股，漲9.97%。截至目前，昆藥集團(tuán)已經(jīng)連續(xù)三個交易日漲停。其中背后的原因無疑是華潤三九擬購買昆藥集團(tuán)28%股份。

    5月8日晚，華潤三九發(fā)布公告稱，擬以支付現(xiàn)金的方式向華立醫(yī)藥及華立集團(tuán)購買昆藥集團(tuán)合計28%的股份，交易對價為29.02億元。若此次交易順利完成，昆藥集團(tuán)將成為華潤三九的控股子公司。

    一位不愿具名的行業(yè)從業(yè)者表示，多年以來，華潤三九已經(jīng)完成多次投資并購，并且獲得了不錯的成績。從過往的經(jīng)驗來看，華潤三九在企業(yè)的品牌、資源整合能力上很突出，所以對于此次的合并成果，也值得期待。

    收購打造三七產(chǎn)業(yè)龍頭？

    根據(jù)資料顯示，昆藥集團(tuán)是天然植物藥制造企業(yè)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域覆蓋醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)有三七總皂苷系列、青蒿系列為主的植物藥系列產(chǎn)品板塊，板藍(lán)清熱顆粒、參苓健脾胃顆粒等四大板塊。

    對于此次收購，公告指出，華潤三九致力于將昆藥集團(tuán)打造為三七產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，并圍繞三七、青蒿等核心植物資源，深化發(fā)展，促進(jìn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)化。

    從華潤三九方面來看，2022年一季度，華潤三九實現(xiàn)營業(yè)收入41.94億元，同比增長2.81%；實現(xiàn)凈利潤8.39億元，同比增長30.45%。資金方面，截至一季度末，華潤三九手中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為27.74億元，賬面貨幣資金為34.4億元，交易性金融資產(chǎn)11.71億元。

    總體來看，公司手中的現(xiàn)金可以覆蓋掉此次交易支出，并不會影響公司的日常經(jīng)營。根據(jù)公告顯示，華潤三九此次交易對價為29.02億元，對應(yīng)昆藥集團(tuán)每股轉(zhuǎn)讓價格13.67元，這一價格較昆藥集團(tuán)4月29日的收盤價溢價了27%左右。對于相應(yīng)的溢價情況，中信建投表示，由于此次交易涉及控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，目前的交易溢價基本合理。

    中金公司也發(fā)布研報指出，通過本次資產(chǎn)重組，華潤三九可在自身良好品牌運(yùn)作能力基礎(chǔ)上，探索將“昆中藥1381”、“昆中藥”打造為精品國藥品牌；同時在華潤圣火的三七產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢之上，進(jìn)一步推動以三七為代表的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展。

    十年斥資95.6億元九次出手收購

    在業(yè)績方面，行業(yè)人士對記者表示，鑒于雙方的交易目前還沒有進(jìn)入到最終落地執(zhí)行階段。而且公司層面的資源整合、效率提升都需要一定的時間進(jìn)行磨合適應(yīng)，所以目前來看，2022年不會對公司的業(yè)績增長有太大的正向作用。此項合作對業(yè)績的影響，估計要到2023年才會有所顯現(xiàn)。

    另一方面，從公告來看，雙方或許存在一定的產(chǎn)品競爭關(guān)系。對于這方面可能會造成的影響，相關(guān)公告指出，華潤醫(yī)藥控股、中國華潤有限公司及華潤三九已經(jīng)出具了《關(guān)于避免同業(yè)競爭的承諾函》用以應(yīng)對相關(guān)的競爭情況。

    一直以來，華潤三九的外延式并購被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是彌補(bǔ)自身領(lǐng)域短板的有效手段。據(jù)不完全統(tǒng)計，華潤三九自2012年以來多次出手收購相關(guān)標(biāo)的，其中較為典型的有九次，涉及金額達(dá)到95.6億元。

    2012年，公司以6億元的交易對價買下皮膚藥領(lǐng)域公司順峰藥業(yè)100%股權(quán)。后續(xù)又幾乎以每年一次的速度進(jìn)行收購，涉及企業(yè)包括了桂林天和、吉林和善堂、眾益制藥、昆明圣火、山東圣海、澳諾制藥、深圳華潤堂等多家公司。業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展至心腦血管、兒科、骨科、消化、抗感染等多個領(lǐng)域。

    截至目前，華潤三九并購的項目中已經(jīng)培育出多個銷量過億元的品種。對此，中信建投認(rèn)為，公司具有良好的終端資源，使得公司具備將潛力品種逐步培育為大品種的能力。

（編輯 白寶玉）