天圖投資擬赴港上市 或探索創(chuàng)投退出新路徑

    本報(bào)記者 許潔 見習(xí)記者 王君

    5月20日，天圖投資發(fā)布停牌公告稱，2022年5月19日，公司向中國證券監(jiān)督管理委員會報(bào)送了關(guān)于申請首次公開發(fā)行境外上市外資股并上市的申報(bào)材料，2022年5月19日，中國證監(jiān)會出具了第221033號《中國證監(jiān)會行政許可申請接收憑證》。

    一旦成功上市，天圖投資或?qū)⒊芍袊准彝瑫r在新三板掛牌且在港股上市的本土VC。天圖投資新三板掛牌股票已于5月20日停牌。公司停牌前，總股本5.2億股，每股5元，市值25.99億元。

    “LP轉(zhuǎn)股的爭議點(diǎn)是在于投資公司的估值很難達(dá)成一致，新三板尚不具備‘有效市場假說’，而香港聯(lián)交所則成了不二之選。”亞禾資本合伙人徐振群對《證券日報(bào)》記者表示，如果天圖投資在港交所發(fā)行成功，自然就有了公允定價，成為LP轉(zhuǎn)股的一把鑰匙。“近幾年，消費(fèi)領(lǐng)域的投資面臨著‘買在高點(diǎn)、退在低點(diǎn)’的兩難境地。很多的投資機(jī)構(gòu)都將在未來的2年-5年內(nèi)面臨巨大的退出壓力。所以，如果能夠創(chuàng)造‘LP轉(zhuǎn)股’的機(jī)會，不失為一個后備方案。”

    政策利好或?yàn)樾袠I(yè)帶來示范效應(yīng)

    天圖投資創(chuàng)始于2002年，是國內(nèi)最早從事股權(quán)投資的專業(yè)機(jī)構(gòu)之一，2015年在新三板掛牌。截至2021年末，天圖投資擁有多達(dá)369名股東。天圖投資管理合伙人、投委會主席、董事長王永華為第一大股東，首席投資官馮衛(wèi)東持有1.35%的股份。另外，天圖投資前十大股東還有元禾辰坤旗下基金國創(chuàng)元禾創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙），碧桂園參股的深圳市帕拉丁九號資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙），以及天圖投資的員工持股平臺天圖興和、天圖興智等。

    主動發(fā)起IPO申請的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)并不多。此番天圖投資上市意欲何為？

    “自從新三板對投資機(jī)構(gòu)關(guān)閉以后，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)便一直尋求突破”，徐振群對《證券日報(bào)》記者表示，如果天圖投資此舉若能成功，這對國內(nèi)創(chuàng)投市場將帶來一種示范帶動效應(yīng)，應(yīng)該會有更多的投資機(jī)構(gòu)爭相效仿。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，多地出臺相關(guān)政策，鼓勵優(yōu)秀風(fēng)投創(chuàng)投企業(yè)參與直接融資。

    今年4月份，深圳市地方金融監(jiān)督管理局印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)深圳風(fēng)投創(chuàng)投持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》中明確提出，支持深圳證券交易所資本市場建設(shè)，充分發(fā)揮其核心地位優(yōu)勢，探索優(yōu)秀風(fēng)投創(chuàng)投企業(yè)上市安排。廣州也早在去年就出臺相關(guān)政策，明確表示鼓勵和支持創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)新募資手段，包括上市。

    業(yè)內(nèi)人士分析指出，若天圖投資順利登陸港股，或開創(chuàng)投同時在新三板和港股上市的先例，亦為投資機(jī)構(gòu)拓寬國際視角，參與全球融資提供便捷。

    專注大消費(fèi)領(lǐng)域

    去年?duì)I收20億元

    作為本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中專注于大消費(fèi)領(lǐng)域的投資機(jī)構(gòu)，天圖投資所投項(xiàng)目涵蓋創(chuàng)新消費(fèi)、新型零售、消費(fèi)科技等消費(fèi)升級方向。中國飛鶴、奈雪的茶、江小白、鐘薛高、茶顏悅色、鮑師傅、閃送、慈銘體檢、卓正醫(yī)療等知名企業(yè)均在過往融資中有天圖投資的身影。

    具體來看，早在2010、2012年，天圖投資分別對周黑鴨投資并獲得10%、1.76%的股權(quán)。隨后，2017年天圖投資參投奈雪的茶，在進(jìn)行1億元A輪投資后，又再次投資A+輪、B1輪。2021年6月30日，奈雪的茶在港交所上市；2021年6月18日，天圖投資所投項(xiàng)目愛回收也登陸紐交所。

    2022年5月，百果園向香港聯(lián)交所遞交IPO申請。據(jù)悉，天圖投資為百果園最早也是最大的機(jī)構(gòu)投資方。天圖投資管理合伙人潘攀和中金前海董事總經(jīng)理胡祺昊擔(dān)任百果園非執(zhí)行董事。

    財(cái)報(bào)顯示，專注于大消費(fèi)領(lǐng)域的天圖投資2021年?duì)I收為20.26億元，較上年同期的24.89億元下降18.63%；凈利為7.35億元，較上年同期的7.06億元增長4%；扣非后凈利為6.53億元，較上年同期的7.2億元下降9.18%。

    天圖投資表示，主要原因是2021年度受到疫情的影響，公司非資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的營業(yè)收入有所減少。

    中國文旅創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)智庫叢書總編張德欣對《證券日報(bào)》記者表示，新三板公司普遍存在盈利水平相對主板有很大差距，更多的是在科技創(chuàng)新方面有引領(lǐng)意義。“如果天圖投資能赴港上市，對于行業(yè)和新三板企業(yè)而言，是利好消息，具有標(biāo)桿意義。”

    “作為專注大消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)，本次擬赴港上市背后的思考和布局，應(yīng)該是長時間的，而不僅是當(dāng)下的消費(fèi)不景氣的一時之舉；或者說，這是應(yīng)對行業(yè)不景氣的、由來已久的思量。”徐振群對《證券日報(bào)》記者表示，登陸香港聯(lián)交所，發(fā)行股票以增強(qiáng)資本金實(shí)力，在一定程度上可以讓天圖資本的業(yè)務(wù)更加游刃有余。

（編輯 孫倩）