天圖投資擬赴港上市 或探索創(chuàng)投退出新路徑

    本報記者 許潔 見習記者 王君

    5月20日，天圖投資發(fā)布停牌公告稱，2022年5月19日，公司向中國證券監(jiān)督管理委員會報送了關于申請首次公開發(fā)行境外上市外資股并上市的申報材料，2022年5月19日，中國證監(jiān)會出具了第221033號《中國證監(jiān)會行政許可申請接收憑證》。

    一旦成功上市，天圖投資或將成中國首家同時在新三板掛牌且在港股上市的本土VC。天圖投資新三板掛牌股票已于5月20日停牌。公司停牌前，總股本5.2億股，每股5元，市值25.99億元。

    “LP轉股的爭議點是在于投資公司的估值很難達成一致，新三板尚不具備‘有效市場假說’，而香港聯(lián)交所則成了不二之選。”亞禾資本合伙人徐振群對《證券日報》記者表示，如果天圖投資在港交所發(fā)行成功，自然就有了公允定價，成為LP轉股的一把鑰匙。“近幾年，消費領域的投資面臨著‘買在高點、退在低點’的兩難境地。很多的投資機構都將在未來的2年-5年內面臨巨大的退出壓力。所以，如果能夠創(chuàng)造‘LP轉股’的機會，不失為一個后備方案。”

    政策利好或為行業(yè)帶來示范效應

    天圖投資創(chuàng)始于2002年，是國內最早從事股權投資的專業(yè)機構之一，2015年在新三板掛牌。截至2021年末，天圖投資擁有多達369名股東。天圖投資管理合伙人、投委會主席、董事長王永華為第一大股東，首席投資官馮衛(wèi)東持有1.35%的股份。另外，天圖投資前十大股東還有元禾辰坤旗下基金國創(chuàng)元禾創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙），碧桂園參股的深圳市帕拉丁九號資產管理合伙企業(yè)（有限合伙），以及天圖投資的員工持股平臺天圖興和、天圖興智等。

    主動發(fā)起IPO申請的創(chuàng)投機構并不多。此番天圖投資上市意欲何為？

    “自從新三板對投資機構關閉以后，創(chuàng)投機構便一直尋求突破”，徐振群對《證券日報》記者表示，如果天圖投資此舉若能成功，這對國內創(chuàng)投市場將帶來一種示范帶動效應，應該會有更多的投資機構爭相效仿。

    記者梳理發(fā)現(xiàn)，目前，多地出臺相關政策，鼓勵優(yōu)秀風投創(chuàng)投企業(yè)參與直接融資。

    今年4月份，深圳市地方金融監(jiān)督管理局印發(fā)《關于促進深圳風投創(chuàng)投持續(xù)高質量發(fā)展的若干措施》中明確提出，支持深圳證券交易所資本市場建設，充分發(fā)揮其核心地位優(yōu)勢，探索優(yōu)秀風投創(chuàng)投企業(yè)上市安排。廣州也早在去年就出臺相關政策，明確表示鼓勵和支持創(chuàng)投機構創(chuàng)新募資手段，包括上市。

    業(yè)內人士分析指出，若天圖投資順利登陸港股，或開創(chuàng)投同時在新三板和港股上市的先例，亦為投資機構拓寬國際視角，參與全球融資提供便捷。

    專注大消費領域

    去年營收20億元

    作為本土創(chuàng)投機構中專注于大消費領域的投資機構，天圖投資所投項目涵蓋創(chuàng)新消費、新型零售、消費科技等消費升級方向。中國飛鶴、奈雪的茶、江小白、鐘薛高、茶顏悅色、鮑師傅、閃送、慈銘體檢、卓正醫(yī)療等知名企業(yè)均在過往融資中有天圖投資的身影。

    具體來看，早在2010、2012年，天圖投資分別對周黑鴨投資并獲得10%、1.76%的股權。隨后，2017年天圖投資參投奈雪的茶，在進行1億元A輪投資后，又再次投資A+輪、B1輪。2021年6月30日，奈雪的茶在港交所上市；2021年6月18日，天圖投資所投項目愛回收也登陸紐交所。

    2022年5月，百果園向香港聯(lián)交所遞交IPO申請。據(jù)悉，天圖投資為百果園最早也是最大的機構投資方。天圖投資管理合伙人潘攀和中金前海董事總經(jīng)理胡祺昊擔任百果園非執(zhí)行董事。

    財報顯示，專注于大消費領域的天圖投資2021年營收為20.26億元，較上年同期的24.89億元下降18.63%；凈利為7.35億元，較上年同期的7.06億元增長4%；扣非后凈利為6.53億元，較上年同期的7.2億元下降9.18%。

    天圖投資表示，主要原因是2021年度受到疫情的影響，公司非資產管理業(yè)務的營業(yè)收入有所減少。

    中國文旅創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)智庫叢書總編張德欣對《證券日報》記者表示，新三板公司普遍存在盈利水平相對主板有很大差距，更多的是在科技創(chuàng)新方面有引領意義。“如果天圖投資能赴港上市，對于行業(yè)和新三板企業(yè)而言，是利好消息，具有標桿意義。”

    “作為專注大消費領域的機構，本次擬赴港上市背后的思考和布局，應該是長時間的，而不僅是當下的消費不景氣的一時之舉；或者說，這是應對行業(yè)不景氣的、由來已久的思量。”徐振群對《證券日報》記者表示，登陸香港聯(lián)交所，發(fā)行股票以增強資本金實力，在一定程度上可以讓天圖資本的業(yè)務更加游刃有余。

（編輯 孫倩）