第一財(cái)經(jīng)消息,受消息面影響,中概股周五收盤股價大跌。
當(dāng)?shù)貢r間7月29日,美國證券交易委員會(SEC)更新一批“預(yù)摘牌名單”,阿里巴巴、蘑菇街、獵豹移動、波奇寵物等4家中概股企業(yè)被加入名單。波奇寵物股價大跌8.5%,京東股價下跌超過4%,微博股價下跌近2%。阿里巴巴股價大跌超過11%,本月累計(jì)跌幅超過20%。
至此,該機(jī)構(gòu)已先后將包括百度、京東、嗶哩嗶哩、拼多多在內(nèi)的159家中概股企業(yè)列入“預(yù)摘牌名單”。其中153家因無法在限期內(nèi)證明不具備摘牌條件已被轉(zhuǎn)入確定名單。
此前,京東、百度等多家企業(yè)均對此發(fā)表公告,表示將積極遵守所在市場適用的法律法規(guī),并在條件允許的情況下,保持在兩地證券市場的上市地位。
進(jìn)入“預(yù)摘牌名單”意味著什么?
周五,除了“預(yù)摘牌名單”新增企業(yè),在美上市的生物科技公司股價也遭受打擊,百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥周五收盤股價大跌近4%,天境生物股價下跌超過2%。
根據(jù)《外國控股公司責(zé)任法案》(HFCAA),在美上市公司必須要解決長期審計(jì)合規(guī)性的爭議。根據(jù)該法案,在美上市外國發(fā)行人聘請美國以外司法轄區(qū)的會計(jì)師事務(wù)所為其出具審計(jì)報告,無法滿足美國公眾公司會計(jì)監(jiān)督委員會(PCAOB)對于會計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)要求,則相關(guān)上市公司將被納入“預(yù)摘牌名單”。
在業(yè)內(nèi)看來,中概股企業(yè)被列入這一名單,實(shí)際上只是美國監(jiān)管部門執(zhí)行《外國公司問責(zé)法》的一個常規(guī)程序。只有連續(xù)三年被SEC認(rèn)定使用未能被PCAOB審查審計(jì)底稿的審計(jì)機(jī)構(gòu)出具年度審計(jì)報告,上市公司才會在美國交易所被退市。
登上預(yù)摘牌名單后,相關(guān)公司可在15天限期內(nèi)向SEC證明自己不具備被摘牌的條件,否則會轉(zhuǎn)入確定名單。被列入確定名單的公司如果三年內(nèi)不能滿足PCAOB對審計(jì)師的檢查要求,理論上將會在披露2023年年報后(2024年初),不能在美國的證券交易所交易并強(qiáng)制退市。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟稱,這意味著在美上市中概股還有約兩年的時間認(rèn)真評估自己的風(fēng)險管理和上市地選擇,并抓緊時間付諸行動。
在此情況下,投資者可能會擔(dān)心中國內(nèi)地相關(guān)金融、產(chǎn)業(yè)、市場、互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)近期對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和平臺進(jìn)行反壟斷和其他方面的監(jiān)管,會提高相關(guān)企業(yè)在HFCA法背景下披露和證明其正常經(jīng)營的難度。
中概股下一步走向
7月26日,阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告,董事會已授權(quán)集團(tuán)向香港聯(lián)合交易所提交申請,擬將香港新增為主要上市地。在香港聯(lián)交所完成審核程序后,阿里巴巴將在香港聯(lián)交所主板及紐約證券交易所兩地雙重主要上市。
一位投資人對第一財(cái)經(jīng)記者表示:“這并不意味著該公司一定會在美國退市,可能只是為了減輕這種潛在風(fēng)險。”
近段時期以來,雙重主要上市正在成為中概股回港的主流模式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),其中4只為私有化退市后上市(PrimaryListing),包括中國飛鶴、藥明康德、易居中國和樂逗游戲;9只為雙重主要上市(DuelPrimaryListing),包括百濟(jì)神州、理想汽車等;16只為二次上市(SecondaryListing)。尤其是今年以來,中概股加速通過雙重主要上市回歸港股市場。
值得注意的是,7月22日,新加坡交易所與紐約證券交易所聯(lián)合宣布簽訂協(xié)議,雙方將就企業(yè)雙重主要上市事宜開展合作,借機(jī)提升新加坡交易所在全球金融市場的影響力,也將創(chuàng)造條件,“爭奪”更多回流中概股。
港股市場具有接駁中國企業(yè)和世界投資者的橋梁作用,同時與內(nèi)地的互聯(lián)互通日益成熟。中概股選擇在港雙重主要上市,一旦獲納入港股通,將有助于顯著拓展和豐富投資者基礎(chǔ),也給內(nèi)地投資者提供更多選擇,能夠更好分享企業(yè)成長紅利。
浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林對第一財(cái)經(jīng)記者表示,目前有9家中概股實(shí)現(xiàn)美國和香港地實(shí)現(xiàn)了美股和港股的雙重上市,對于港股來說,這些上市公司在港雙重上市并不會吸走流動性,相反,這些上市公司給香港股市帶來了更多投資者,也強(qiáng)化了港股的流動性和定價權(quán)。
由于港股是開放市場,資本流通是放開的,港股在中概股買賣上限制更少,資本進(jìn)出更加自由。而與此對應(yīng)的,當(dāng)前美股由于種種限制、摩擦,對于中概股的政策穩(wěn)定性不足,所以很多中概股投資人從美股轉(zhuǎn)向港股,尤其是其中的中資機(jī)構(gòu),投資目標(biāo)市場的轉(zhuǎn)移,使得港股的流動性增加,中概股帶動新投資人進(jìn)入港股,促使港股流動性增強(qiáng)。與此同時,隨著中概股主要投資人轉(zhuǎn)移到港股,港股的定價能力也進(jìn)一步增強(qiáng),過去是美股中概股影響港股中概股定價,如今港股流動性更好,投資者更為集中,港股定價的實(shí)際意義要高于美股,所以港股定價權(quán)也得以強(qiáng)化。
盤和林表示,流動性增強(qiáng)和定價權(quán)增強(qiáng),隨著中概股到港雙重上市,香港進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)了國際金融中心的地位,提高了港股對跨國資本的吸引力,這主要還是受益于龐大的內(nèi)地市場,中概股是過去20年全球資本市場最具成長力的股票,他們和中國經(jīng)濟(jì)紅利掛鉤,受到全球投資人的追捧,正因?yàn)槿绱?,這些中概股在港上市并不是消耗港股存量流動性,而是為港股提供增量。
中金公司預(yù)計(jì),未來越來越多的海外發(fā)行人將選擇以雙重主要上市的方式回歸港股。此舉客觀上能有效規(guī)避跨境監(jiān)管風(fēng)險,更好應(yīng)對單一市場的不確定性,從而更好應(yīng)對外部環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn),是保護(hù)投資者利益的最優(yōu)商業(yè)選擇。
也有市場分析認(rèn)為,通過雙重主要上市,中概股退市的風(fēng)險進(jìn)一步獲得緩沖,對于主業(yè)和主要市場交易都落地中國的公司來說,有望迎來估值修復(fù)。
針對港美股波動,龐溟對記者表示,在地緣政治不確定性大幅抬升之時,投資者既應(yīng)該及時跟進(jìn)相關(guān)信息、加強(qiáng)風(fēng)險控制,也要警惕某些之前研究不夠及時不夠深入、并不清楚基本事實(shí)的賣方的蹭熱點(diǎn)行為。
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