首批保險(xiǎn)資管交易所ABS產(chǎn)品亮相

    本報(bào)記者 蘇向杲

    見習(xí)記者 楊笑寒

    首批由保險(xiǎn)資管公司擔(dān)任管理人的交易所資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品陸續(xù)亮相?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者獲悉，目前，國壽資產(chǎn)已有2單ABS產(chǎn)品獲得交易所批復(fù)，太保資產(chǎn)已有1單ABS產(chǎn)品獲得交易所受理，上述產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)包括租賃資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、工程機(jī)械設(shè)備等。

    在受訪的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)人士看來，保險(xiǎn)資管公司參與ABS業(yè)務(wù)，對(duì)保險(xiǎn)資金投資管理的意義重大，第一，ABS產(chǎn)品底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流普遍較為穩(wěn)定，與保險(xiǎn)資金的配置需求較為契合；第二，ABS產(chǎn)品能增厚保險(xiǎn)資金的投資收益；第三，通過“ABS+公募REITs”，可以盤活保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資的基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)項(xiàng)目，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    3單交易所ABS產(chǎn)品

    亮相

    今年10月13日，國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)、太保資產(chǎn)、人保資產(chǎn)、平安資管5家保險(xiǎn)資管公司獲得滬深交易所出具的無異議函，成為首批獲批試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化（ABS）及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）業(yè)務(wù)的公司。

    何為ABS業(yè)務(wù)？有頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，ABS業(yè)務(wù)是指以存量資產(chǎn)的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，并在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的活動(dòng)。在我國經(jīng)濟(jì)由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)期，存量資產(chǎn)證券化的需求大幅增加，該類業(yè)務(wù)的發(fā)展前景也較為廣闊。

    自業(yè)務(wù)資質(zhì)獲批后，保險(xiǎn)資管公司加速推進(jìn)ABS相關(guān)業(yè)務(wù)。記者從國壽資產(chǎn)獲悉，該公司向上海證券交易所和深圳證券交易所申報(bào)的中國人壽-創(chuàng)工融資租賃資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡稱“國壽創(chuàng)工”）和中國人壽-創(chuàng)科供應(yīng)鏈資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（以下簡稱“國壽創(chuàng)科”），于日前分別獲得兩家交易所出具的無異議函。

    國壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹稱：“國壽創(chuàng)工項(xiàng)目由江蘇徐工工程機(jī)械租賃有限公司作為原始權(quán)益人，基礎(chǔ)資產(chǎn)為徐工集團(tuán)各大主機(jī)廠制造的工程機(jī)械設(shè)備，融入了徐工集團(tuán)的高端產(chǎn)業(yè)技術(shù)以及科技專利。此外，國壽創(chuàng)科項(xiàng)目由萬科集團(tuán)作為核心企業(yè)，以上下游供應(yīng)商、施工方對(duì)債務(wù)人的應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，致力于有效緩解中小企業(yè)面臨的融資難、融資貴問題，為中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供資金支持。”

    記者也從中國太保獲悉，中國太保旗下的太保資產(chǎn)近日向上海證券交易所上報(bào)的其擔(dān)任管理人的首單ABS產(chǎn)品已經(jīng)獲得上海證券交易所受理，即“太平洋-海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

    “太平洋-海通恒信小微企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃采用儲(chǔ)架模式發(fā)行，總儲(chǔ)架規(guī)模20億元，主要投向中小微企業(yè)為承租人的高端裝備制造、工程機(jī)械、醫(yī)療健康等領(lǐng)域的租賃資產(chǎn)。作為傳統(tǒng)銀行信貸資金的有效補(bǔ)充，融資租賃行業(yè)同時(shí)提供融資和融物的特性，能夠直接為中小微企業(yè)提供設(shè)備支持，緩解中小微企業(yè)的融資難題，從而可有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。”中國太保相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

    中國太保相關(guān)負(fù)責(zé)人還提到，公司穩(wěn)步推進(jìn)ABS和基礎(chǔ)設(shè)施REITs業(yè)務(wù)發(fā)展，助力地方政府和國有企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，新增有效投資，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，通過推動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展助力我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的高質(zhì)量發(fā)展。

    有利實(shí)體經(jīng)濟(jì)

    及險(xiǎn)資運(yùn)用

    此前，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)主要通過中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司開展資產(chǎn)支持計(jì)劃，并對(duì)ABS產(chǎn)品進(jìn)行投資。而自首批保險(xiǎn)資管公司獲批試點(diǎn)開展交易所ABS業(yè)務(wù)后，意味著其從產(chǎn)品投資者身份向“管理+投資”雙重身份轉(zhuǎn)變。

    在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)資管公司獲批開展交易所ABS業(yè)務(wù)后，既有利于更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也有利于險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)拓寬投資范圍，提升投資收益率。

    在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，國壽資產(chǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，交易所ABS產(chǎn)品作為資本市場(chǎng)重要金融工具，在提升企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合水平、增強(qiáng)企業(yè)循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力、盤活市場(chǎng)存量資產(chǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面具有顯著效能。

    此外，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍也對(duì)記者分析稱，保險(xiǎn)資金規(guī)模龐大，具有長期性和穩(wěn)定性，保險(xiǎn)資管公司參與ABS業(yè)務(wù)，能夠豐富ABS產(chǎn)品，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多元化、更高效的融資渠道，降低市場(chǎng)整體融資成本，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，保險(xiǎn)行業(yè)多年以來一直在加大對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資，不少保險(xiǎn)集團(tuán)還成立專業(yè)的不動(dòng)產(chǎn)公司，在不動(dòng)產(chǎn)領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。因此，保險(xiǎn)資管公司加入資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的隊(duì)伍以后，有利于探索發(fā)展ABS和REITs相關(guān)業(yè)務(wù)，在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的大背景下，助力行業(yè)從存量資產(chǎn)中尋找機(jī)會(huì)。

    周瑾進(jìn)一步表示，針對(duì)保險(xiǎn)資金自身的配置而言，國內(nèi)市場(chǎng)可選擇的長期資產(chǎn)相對(duì)較少，與保險(xiǎn)資金運(yùn)用的長期匹配需求之間存在一定的缺口。保險(xiǎn)資管公司作為最熟悉保險(xiǎn)行業(yè)負(fù)債特性的資管機(jī)構(gòu)，更應(yīng)該發(fā)力ABS和REITs業(yè)務(wù)，滿足保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的需求。此外，近兩年保險(xiǎn)公司的償付能力緊張，部分公司也面臨著流動(dòng)性的壓力，有將投資的不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)盤活的需求，未來，保險(xiǎn)資管公司可以充分發(fā)揮對(duì)行業(yè)熟悉的優(yōu)勢(shì)，在服務(wù)行業(yè)的同時(shí)也創(chuàng)新發(fā)展自身的業(yè)務(wù)。

    談及ABS業(yè)務(wù)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的益處，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，一是ABS業(yè)務(wù)拓寬了保險(xiǎn)資金的投資渠道，有利于險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)投資組合的多元化，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)配置的效率；二是ABS業(yè)務(wù)有助于提高保險(xiǎn)資金的投資收益；三是ABS業(yè)務(wù)有助于保險(xiǎn)資管公司優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)流動(dòng)性，提高資金運(yùn)用的安全性和穩(wěn)定性。

    與此同時(shí)，田利輝建議，保險(xiǎn)資管公司在開展ABS業(yè)務(wù)時(shí)，需要建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量的把控，嚴(yán)格交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，加強(qiáng)專業(yè)人才隊(duì)伍建設(shè)，強(qiáng)化利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等方面的評(píng)估分析，提升ABS產(chǎn)品的安全性。