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五家券商五城同期策略會:國泰君安看多堅決,民生證券偏于謹慎

2023-02-24 09:03  來源:財聯(lián)社

    財聯(lián)社2月14日訊 (記者高艷云)剛過去的一周,連續(xù)有5家券商召開春季策略會,2月7日至9日,民生證券在上海召開策略會;2月8日至10日,分別有東吳證券深圳策略會、國泰君安長沙策略會、開源證券廈門策略會以及國聯(lián)證券無錫策略會。

    國泰君安策略首席分析師方奕堅決看多2023年A股市場,節(jié)奏上先價值后成長,2023年前期的機會來自過去兩年過度定價經(jīng)濟風(fēng)險和深度調(diào)整的價值股。擴內(nèi)需和疫后復(fù)蘇的預(yù)期下,價值股有望帶來困境反轉(zhuǎn)行情,主要在消費、地產(chǎn)鏈和金融。后期的機會則是圍繞自主可控和產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力的科技制造,重點在設(shè)備、材料。

    “A股2023年有望走出持續(xù)性較長的‘躁動反攻’行情,成長風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌鲋骶€,將不僅受益于流動性及風(fēng)險偏好的高敏感度,帶來估值彈性擴張,而且制造業(yè)率先且強勁復(fù)蘇的邏輯也將對成長風(fēng)格基本面形成明顯支撐。”開源證券策略首席分析師張弛稱。

    民生證券對于2023年的展望偏離于當(dāng)下市場的一致預(yù)期,但總體也偏樂觀,“市場當(dāng)下有‘中國邊際修復(fù),海外衰退流動性寬松,外需下降內(nèi)需上升,今年經(jīng)濟三、四季度基本面牛市和流動性寬松有利于權(quán)益’的一致預(yù)期。雖然一致預(yù)期并不總是錯的,但為了應(yīng)對‘料峭春風(fēng)’,仍需要關(guān)注資產(chǎn)負債表變化的波動率等指標(biāo)”。

    民生證券策略首席分析師牟一凌建議配置黃金和大宗商品、軍工,以及部分戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施和重資產(chǎn)央企將迎來重估,海報人工智能等主題投資等。

    國聯(lián)證券研究所聯(lián)席負責(zé)人楊靈修指出,兔年的一二季度是全年非常重要的做多窗口,“核心資產(chǎn),成長接力”是今年上半年的配置主線,其中核心資產(chǎn)包括醫(yī)藥、部分的消費,優(yōu)質(zhì)的金融、互聯(lián)網(wǎng),成長領(lǐng)域包括能源等。

    東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家、東吳國際副董事長陳李同樣看好2023年中國資產(chǎn)的表現(xiàn),上半年更偏好權(quán)益市場,下半年更看好固定收益類資產(chǎn)。

    未來半月左右,還將有超過9家券商召開策略會。具體來看,本周舉辦策略會的券商有4家,2月14日德邦證券策略會,2月15日至17日有東北證券北京策略會、國海證券成都策略會;2月16日至18日有長江證券桂林策略會。2月底舉辦策略會的券商有4家,分別是2月22日至24日中信建投證券深圳策略會、2月22日至23日招商證券杭州策略會,2月23日至24日申萬宏源北京策略會,2月28日至3月1日中信證券西安策略會。3月初舉辦策略會的券商有1家,為3月1日至3日廣發(fā)證券成都策略會等。

    從策略會舉辦地點來看,其中既有一線城市北上深,也有長沙、廈門、桂林等經(jīng)濟較為發(fā)達的二三線城市。

    國泰君安:堅決看多2023年A股市場

    國泰君安宏觀首席分析師董琦表示,短期而言,經(jīng)濟修復(fù)在春季會向制造業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資等開工鏈方向擴散;長期而言,逆全球化趨勢不會停止,國內(nèi)經(jīng)濟增長邏輯向構(gòu)造新發(fā)展格局方向演化,重視內(nèi)需與安全領(lǐng)域。經(jīng)濟預(yù)期方向變化的窗口在“兩會”前后,在政策引導(dǎo)下,預(yù)期方向會從疫后修復(fù)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展、科技創(chuàng)新,特別是數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈,如計算機、通信、電子,設(shè)備自動化如通用設(shè)備,以及新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

    國泰君安策略首席分析師方奕認為,2023年來自于疫情、經(jīng)濟、政治等關(guān)鍵因素的不確定性將下降,堅決看多2023年A股市場。

    “具體來說,第一,抑制性政策的轉(zhuǎn)折、疫后開放世界的臨近以及中下游利潤率重新擴張,2023年第二季度中國將邁入新一輪需求回暖、資產(chǎn)回報率改善、盈利預(yù)期提升的周期;第二,內(nèi)外宏觀環(huán)境均從高度不確定的狀態(tài)逐步邁向確定,投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的持有意愿也將回升;第三,政策底部、經(jīng)濟底部和估值底部的同時出現(xiàn),往往隱含了股票投資回報的巨大空間。”方奕提到。

    方奕稱,節(jié)奏上先價值后成長,2023年前期的機會來自過去兩年過度定價經(jīng)濟風(fēng)險和深度調(diào)整的價值股。擴內(nèi)需和疫后復(fù)蘇的預(yù)期下,價值股有望帶來困境反轉(zhuǎn)行情,主要在消費、地產(chǎn)鏈和金融。后期的機會則是圍繞自主可控和產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力的科技制造,重點在設(shè)備、材料。

    開源證券:預(yù)計A股將走出持續(xù)性較長的“躁動行情”

    開源證券宏觀經(jīng)濟首席分析師何寧認為,2023年是中國疫后復(fù)蘇關(guān)鍵之年,對經(jīng)濟寄予“通往繁榮”希冀。預(yù)計全年GDP增速在5.3%至5.5%左右,核心增長點落在內(nèi)生性變量上,如消費、地產(chǎn)等??傮w看,2023年是長期下行周期中的復(fù)蘇年份,宏觀環(huán)境是經(jīng)濟復(fù)蘇+政策“溫補”,重點關(guān)注地產(chǎn)和消費。

    對資本市場而言,何寧稱,2023年是“反轉(zhuǎn)之年”,隨著穩(wěn)增長措施見效,經(jīng)濟恢復(fù),2023年股好于債,結(jié)構(gòu)性特征趨顯。從政策導(dǎo)向和內(nèi)生動能來講,高端先進制造、消費恢復(fù)、基建(央國企改革+一帶一路+穩(wěn)增長)等方向?qū)⑹芤妗?/p>

    開源證券策略首席分析師張弛認為,站在當(dāng)下,A股滿足歷屆持續(xù)性較長的“春季躁動”年份的同性特征。一方面,其基本面在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的大環(huán)境下,試圖提前兌現(xiàn)該年一季度向好的財報預(yù)期;另一方面,估值在低通脹、低利率環(huán)境下,借風(fēng)險偏好及剩余流動性回升之力,亦將走出底部明顯擴張的態(tài)勢。同時,對比2021年,既不存在驅(qū)動力減弱,也不存在高貼現(xiàn)率背景下的估值約束。

    “一方面,其基本面在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇的大環(huán)境下,試圖提前兌現(xiàn)該年一季度向好的財報預(yù)期;另一方面,估值在低通脹、低利率環(huán)境下,借風(fēng)險偏好及剩余流動性回升之力,亦將走出底部明顯擴張的態(tài)勢。同時,對比2021年,既不存在驅(qū)動力減弱,也不存在高貼現(xiàn)率背景下的估值約束。”張弛稱。

    對于春季配置策略,張弛認為,基于風(fēng)格投資時鐘框架,成長風(fēng)格或?qū)⑹鞘袌鲋骶€,將不僅受益于流動性及風(fēng)險偏好的高敏感度,帶來估值彈性擴張;而且制造業(yè)率先且強勁復(fù)蘇的邏輯也將對成長風(fēng)格基本面形成明顯支撐。

    民生證券:股債仍存在戰(zhàn)略性機會

    民生證券宏觀首席分析師周君芝表示,2022年超額儲蓄規(guī)模接近8萬億,超額儲蓄對2023年資產(chǎn)定價意義重大。若2023年地產(chǎn)企穩(wěn),風(fēng)險偏好修復(fù),股市等風(fēng)險性資產(chǎn)將迎來流動性紅利。

    民生證券對對接下來的市場行情看法偏謹慎,“市場當(dāng)下有‘中國邊際修復(fù),海外衰退流動性寬松,外需下降內(nèi)需上升,今年經(jīng)濟三、四季度基本面牛市和流動性寬松有利于權(quán)益’的一致預(yù)期。雖然一致預(yù)期并不總是錯的,但為了應(yīng)對‘料峭春風(fēng)’,仍需要關(guān)注資產(chǎn)負債表變化的波動率等指標(biāo)。”

    民生證券策略首席分析師牟一凌認為,長期看建議配置以下幾類資產(chǎn),一是黃金和大宗商品,二是部分戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施和重資產(chǎn)央企將迎來重估,三是軍工,四是比如數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、元宇宙等主題投資。

    國聯(lián)證券:“核心資產(chǎn),成長接力”是上半年主線

    國聯(lián)證券研究所聯(lián)席負責(zé)人楊靈修表示對2023年的市場充滿期待和信心,2023年GDP增速有望達到5%,上市公司盈利增速有望回到雙位數(shù)增長。

    楊靈修認為,兔年的一二季度是全年非常重要的做多窗口,“核心資產(chǎn),成長接力”是今年上半年的配置主線,其中核心資產(chǎn)包括醫(yī)藥、部分的消費,優(yōu)質(zhì)的金融、互聯(lián)網(wǎng);成長領(lǐng)域包括能源、糧食領(lǐng)域安全可控,以及細分的制造業(yè)投資機會。

    對照海外經(jīng)驗,疫情放松后醫(yī)藥消費有望走出超額收益,隨著疫情對消費場景和企業(yè)經(jīng)營活動制約的減弱,疫后醫(yī)療、消費尤其是商務(wù)服務(wù)型消費有望得到改善。

    成長制造領(lǐng)域,在經(jīng)歷過去2年產(chǎn)能擴張的“高歌猛進”后,“新能源”等行業(yè)鏈某些環(huán)節(jié)或進入周期調(diào)整,但中國式現(xiàn)代化的進程在持續(xù),能源革命、數(shù)字化、自主可控等大趨勢下,給中國優(yōu)秀高端制造企業(yè)崛起提供了廣闊空間,相對看好在未來兩年供需格局相對確定和能夠“跨越周期”的優(yōu)秀上市公司。

    楊靈修補充稱,還應(yīng)關(guān)注國企價值重估、低估值港股和低滲透率行業(yè)。易會滿主席講話提出建立中國特色估值體系,國企價值迎來重估。而港股也存在戰(zhàn)略性投資機會,當(dāng)前恒生指數(shù)市凈率處于歷史低位;經(jīng)濟基本面轉(zhuǎn)為“美弱中強”,美聯(lián)儲加息放緩,港股在全球資產(chǎn)中具備極好配置價值。

    東吳證券:上半年更偏好權(quán)益市場,下半年更看好固收類資產(chǎn)

    東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家、東吳國際副董事長陳李發(fā)表經(jīng)濟展望,看好2023年中國資產(chǎn)的表現(xiàn),包括A股、港股和債券,上半年更偏好權(quán)益市場,下半年更看好固定收益類資產(chǎn)。推動資產(chǎn)價格上升的動力來自中國經(jīng)濟環(huán)比回升、全球結(jié)束流動性收縮和國內(nèi)寬松的流動性環(huán)境。

    對于國內(nèi)經(jīng)濟情況,陳李表示2023年市場普遍認為5%為設(shè)定的經(jīng)濟目標(biāo),但這個5%的目標(biāo)可能只是底線。以5%的目標(biāo)作為底線的話,就必須實施寬松的貨幣政策。

    “在2023年上半年,貨幣政策有必要更加寬松。一方面,信貸和社融的大規(guī)模擴張;另一方面,各期限的利率都應(yīng)當(dāng)下降,尤其是短端利率,這樣才能夠讓居民和企業(yè)部門尤其是民營企業(yè)部門修復(fù)資產(chǎn)負債表,鼓勵消費和投資。”陳李如是稱。

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