開(kāi)源證券2024年中期策略會(huì)：為新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和發(fā)展貢獻(xiàn)“開(kāi)源力量”

    本報(bào)記者 昌校宇

    5月8日，以“新質(zhì)·新向”為主題的開(kāi)源證券2024年中期策略會(huì)在北京開(kāi)幕。600多家上市公司與機(jī)構(gòu)投資者面對(duì)面交流溝通。

    據(jù)悉，本次開(kāi)源證券中期策略會(huì)為期3天，圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力這一主題，組織召開(kāi)AI算力、智能汽車(chē)、高端制造、低空經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥等12場(chǎng)主題論壇，聚焦培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

    圖為開(kāi)源證券2024年中期策略會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 昌校宇/攝影

    開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅在現(xiàn)場(chǎng)表示：“助力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，金融機(jī)構(gòu)同樣具有不可或缺的重要作用。中央金融工作會(huì)議指出，‘金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要組成部分’，證券機(jī)構(gòu)作為中國(guó)資本市場(chǎng)的一員，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展義不容辭。開(kāi)源證券將緊跟國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向，在資本市場(chǎng)改革中全力以赴，不斷提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的綜合能力，堅(jiān)定打造一流北交所特色券商和最佳中小企業(yè)綜合金融服務(wù)商，為新質(zhì)生產(chǎn)力的培育和發(fā)展貢獻(xiàn)‘開(kāi)源力量’。”

    開(kāi)源證券宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧認(rèn)為，新質(zhì)生產(chǎn)力對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用，有望驅(qū)動(dòng)新一輪全要素生產(chǎn)率上行。基于“可變彈性生產(chǎn)函數(shù)”構(gòu)建狀態(tài)空間模型的測(cè)算顯示，2010年以來(lái)我國(guó)全要素生產(chǎn)率邊際下滑，伴隨全面深化改革，2023年全要素生產(chǎn)率已回升至約0.8%，或?qū)⒂瓉?lái)新一輪上行。國(guó)際比較來(lái)看，工業(yè)革命通過(guò)推動(dòng)全要素生產(chǎn)率的上升，帶動(dòng)了西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但近年來(lái)已逐漸走低，AI技術(shù)的發(fā)展有望提升社會(huì)生產(chǎn)力。

    “總量方面看，新質(zhì)生產(chǎn)力板塊加快發(fā)展壯大并呈現(xiàn)出三個(gè)特征。”何寧進(jìn)一步分析稱(chēng)，一是營(yíng)收、利潤(rùn)、出口份額全方位提升，二是對(duì)總需求拉動(dòng)能夠部分抵消地產(chǎn)下行的拖累，三是設(shè)備更新提質(zhì)擴(kuò)容。此外，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，有色金屬的比價(jià)大幅上行。行業(yè)方面，近年來(lái)我國(guó)研發(fā)支出和數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重穩(wěn)步提升，新能源快速擴(kuò)張，計(jì)算力指數(shù)全球第二，2023年汽車(chē)出口實(shí)現(xiàn)歷史性突破。新質(zhì)生產(chǎn)力涵蓋的數(shù)字經(jīng)濟(jì)AI、工業(yè)機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、智能駕駛等行業(yè)，總規(guī)模實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，從占比、應(yīng)用以及技術(shù)等方面對(duì)比國(guó)際先進(jìn)水平仍存在成長(zhǎng)空間。

    展望2024年資本市場(chǎng)，開(kāi)源證券策略首席分析師韋冀星認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)處在新的發(fā)展范式當(dāng)中，新“國(guó)九條”有望進(jìn)化A股生態(tài)、夯實(shí)長(zhǎng)牛基礎(chǔ)，未來(lái)A股投資本質(zhì)有望回到基本面，市場(chǎng)審美或?qū)⑥D(zhuǎn)向高盈利能力與高業(yè)績(jī)質(zhì)量兼?zhèn)涞钠胶庑圆呗?，建議關(guān)注“ROE均值-標(biāo)準(zhǔn)差”這一核心指標(biāo)。

    韋冀星同時(shí)表示，當(dāng)前A股“底部”已經(jīng)確立，預(yù)計(jì)2024年剩下的時(shí)間里，上證指數(shù)將小幅上漲。大類(lèi)風(fēng)格展望上看，科技類(lèi)隨著產(chǎn)業(yè)周期催化和風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，估值穩(wěn)步修復(fù)；核心資產(chǎn)與港股當(dāng)前處于估值“底部”，將進(jìn)入階段性的順風(fēng)局；穩(wěn)定高股息股仍是中期底倉(cāng)配置的最優(yōu)選。行業(yè)配置上，看好央國(guó)企紅利藍(lán)籌作為中長(zhǎng)期底倉(cāng)；工程機(jī)械、商用車(chē)、家電等制造業(yè)出海；食品飲料、醫(yī)藥等低估低配的核心資產(chǎn)；半導(dǎo)體、養(yǎng)殖、油運(yùn)/船舶等獨(dú)立景氣周期板塊。

    圖為開(kāi)源證券2024年中期策略會(huì)現(xiàn)場(chǎng) 昌校宇/攝影

    債券市場(chǎng)方面，開(kāi)源證券固定收益首席分析師陳曦認(rèn)為，債券收益率或先下后上。短期“寬貨幣”預(yù)期升溫，“資產(chǎn)荒”繼續(xù)，長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)回升，債券收益率有望反轉(zhuǎn)，未來(lái)一個(gè)季度同時(shí)看好純債和轉(zhuǎn)債。

    就投資者較關(guān)心的房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，開(kāi)源證券地產(chǎn)建筑首席分析師齊東表示，高層會(huì)議對(duì)于地產(chǎn)的表述一方面繼續(xù)強(qiáng)調(diào)了因城施策和供求關(guān)系新變化，后續(xù)核心城市購(gòu)房政策有望進(jìn)一步松動(dòng)；另一方面提出消化存量房產(chǎn)優(yōu)化增量住房，通過(guò)存量房收購(gòu)轉(zhuǎn)為保障房、“以舊換新”等形式實(shí)現(xiàn)庫(kù)存去化，促進(jìn)銷(xiāo)售市場(chǎng)回暖。在房地產(chǎn)發(fā)展新模式下，我們持續(xù)看好投資強(qiáng)度高、布局區(qū)域優(yōu)、機(jī)制市場(chǎng)化的強(qiáng)信用房企。

（編輯 喬川川）