資金面寬松 高收益信托產(chǎn)品“脫銷”

    隨著疫情得到控制，4月以來信托產(chǎn)品發(fā)行量明顯上升。不過近期集合信托產(chǎn)品預期收益率持續(xù)下降，甚至出現(xiàn)一些高收益產(chǎn)品額度靠“搶”的現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士指出，“資產(chǎn)荒”、嚴監(jiān)管疊加市場資金面寬裕，集合信托產(chǎn)品收益率下行將成趨勢。

    □本報記者張玉潔

    產(chǎn)品額度要靠搶

    “再給點額度吧。”某信托公司人士小王最近接到多個來自財富中心的求助電話。

    小王的情況并非個例，某大型信托公司人士對記者表示，5月以來公司多個在售集合信托產(chǎn)品很快售罄，目前還有額度的項目越來越少。

    記者了解到，近日有一款收益為7%-7.2%的江蘇政信項目，2.5億元額度在30分鐘內(nèi)就全部售完。這一戰(zhàn)績讓不少圈內(nèi)人驚呆了。

    近期數(shù)據(jù)顯示，信托產(chǎn)品平均收益率已進入“7”時代，以往預期收益率動輒10%的情況已經(jīng)難以再現(xiàn)。

    華泰證券數(shù)據(jù)顯示，4月信托產(chǎn)品平均發(fā)行預期收益率為7.63%，環(huán)比下降0.11個百分點。信托產(chǎn)品平均發(fā)行預期收益率已連續(xù)3個月下滑，4月房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托、工商企業(yè)信托及貸款類信托的收益率均明顯下降。5月信托產(chǎn)品收益率下滑態(tài)勢仍在持續(xù)。

    用益信托研究報告顯示，上周成立的集合信托產(chǎn)品平均年化收益率為7.44%，環(huán)比下降0.27個百分點。

    遭遇“資產(chǎn)荒”

    不少業(yè)內(nèi)人士指出，“資產(chǎn)荒”疊加嚴監(jiān)管以及此前受疫情影響推遲的投資需求，共同造成目前高收益產(chǎn)品額度難求的局面。

    國內(nèi)貨幣環(huán)境持續(xù)保持寬松來降低社融成本，市場資金面處于寬裕狀態(tài)，導致信托產(chǎn)品收益率下降。

    房地產(chǎn)信托是以往高收益率集合信托產(chǎn)品的主力軍。今年以來，房企融資尤其是債券融資通道大開，近期萬科發(fā)行的一款債券票息不足3%。在這種情況下，房企尤其是大型房企紛紛隨行就市，降低信托融資成本。

    政信信托方面，在逆周期調(diào)控政策下，多類資金（專項債、銀行資金等）涌入基建領(lǐng)域，城投平臺融資環(huán)境持續(xù)改善。近期多地發(fā)布壓降融資成本的消息，預計政信信托產(chǎn)品預期收益將進一步降低。

    工商信托產(chǎn)品除面臨整體社融成本下降導致的收益率下降之外，還有一重經(jīng)營性風險。目前經(jīng)濟環(huán)境較為復雜，企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營面臨較大挑戰(zhàn)，近年來不乏信托公司“踩雷”上市公司項目導致的風險事件。

    簡而言之，市場上錢多了，但值得投資和符合信托業(yè)務特點的好項目卻越來越少。

    嚴監(jiān)管則是更加緊迫的壓力。2020年是資管新規(guī)整改大限，監(jiān)管層明確表態(tài)要壓減融資類信托規(guī)模。同時，近期資金信托新規(guī)征求意見稿重點關(guān)注非標、房地產(chǎn)融資等問題。信托業(yè)人士指出，目前嚴監(jiān)管環(huán)境下，不排除一些融資類信托等業(yè)務占比較高的信托公司主動調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，減少發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量，這也會導致一定程度的供需失衡。

    除了宏觀面和行業(yè)原因，受疫情影響的投資需求也是一個因素。有信托業(yè)人士對記者表示，年初疫情形勢不明朗時，不少客戶對大額投資態(tài)度謹慎。這幾個月隨著疫情得到控制，復工復產(chǎn)穩(wěn)步推進，資金入市意愿也在增強。

    挖掘市場機遇

    傳統(tǒng)業(yè)務模式遇到挑戰(zhàn)，不少信托公司開始積極探索其他業(yè)務。數(shù)據(jù)顯示，上周金融類集合信托募集資金達到73.26億元，環(huán)比增幅為169.34%。其實從今年一季度起，金融類集合信托就開始逆襲，根據(jù)用益金融信托研究院統(tǒng)計，發(fā)行市場方面，一季度信托資金投向金融類規(guī)模為1848.53億元，位列第一，占比為28.79%。同時，近期數(shù)據(jù)顯示，相較于房地產(chǎn)、政信和工商集合信托產(chǎn)品收益率普遍下滑，金融類集合信托收益率大體保持穩(wěn)定。

    一位信托行業(yè)人士表示，相較于房地產(chǎn)類項目和基礎(chǔ)設(shè)施類項目，金融類產(chǎn)品受疫情影響較小。加之近期股債市場表現(xiàn)良好，為金融類產(chǎn)品募集提供良好助力。目前信托公司在這類業(yè)務中的“短板”主要集中在投研能力和系統(tǒng)開發(fā)上，如平安信托等頭部信托公司近期紛紛加大對相關(guān)人才的招聘。

    一些“龍頭”信托公司在這一領(lǐng)域的布局已經(jīng)收到成效。中信信托主動管理的睿信穩(wěn)健配置TOF產(chǎn)品近幾個月多次開放，今年以來募集規(guī)模已經(jīng)超過2019年全年。這一產(chǎn)品規(guī)模已增長到約7億元，實現(xiàn)年化收益率9.65%，外部募集資金占比從9%上升到30%，目前最大回撤僅有1.95%，并且每位投資者賬戶均為正收益。中信信托相關(guān)人士表示，產(chǎn)品優(yōu)越的風險收益特征使其成為“資產(chǎn)荒”下客戶非標替代的不二選擇，增強了信托客戶的黏性。