上市公司理財持續(xù)降溫 結(jié)構(gòu)性存款仍受追捧

    春節(jié)剛過，納爾股份、莊園牧場等上市公司就披露使用閑置資金購買理財產(chǎn)品情況，投資金額均在億元左右。

    但實際上，在2018年創(chuàng)出峰值后，近兩年A股上市公司購買理財產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量已呈持續(xù)減少之勢。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年上市公司認購理財產(chǎn)品總規(guī)模同比減少8%至1.35萬億元，購買的總產(chǎn)品數(shù)量減少了16.7%。

    整體來看，上市公司理財“降溫”的背后：一是部分上市公司“無錢理財”，尤其是2020年受疫情影響，市場環(huán)境、經(jīng)營業(yè)績波動較大；二是受保本型產(chǎn)品持續(xù)退出、理財收益率下滑、信托產(chǎn)品違約頻繁等因素影響，部分上市公司對理財相對審慎。

    規(guī)模、數(shù)量雙降

    Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年共有1214家A股上市公司購買各類理財產(chǎn)品18721只，規(guī)模合計近1.35萬億元，購買產(chǎn)品只數(shù)、認購總規(guī)模分別同比下降16.7%、8%。

    其中，2020年有4家上市公司理財認購規(guī)模超200億元，分別為歐普照明、江蘇國泰、隆基股份和南方航空。其中，歐普照明全年認購理財產(chǎn)品金額約500億元，連續(xù)兩年位居A股上市公司首位；江蘇國泰去年理財認購總金額也近340億元。

    對于上市公司理財降溫現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認為主要有以下三大原因：

    一是部分上市公司手頭并不寬裕，無錢理財。尤其是受新冠肺炎疫情影響，企業(yè)業(yè)績波動較大。

    二是上市公司的理財資金對本金安全性頗為看重，但隨著銀行理財加快凈值化轉(zhuǎn)型，保本型產(chǎn)品已陸續(xù)退出市場，同時，部分信托產(chǎn)品違約也使得企業(yè)對理財更為謹慎。

    三是理財產(chǎn)品收益率明顯下滑。融360大數(shù)據(jù)研究院報告顯示，受貨幣政策寬松及凈值化轉(zhuǎn)型影響，2020年銀行理財依舊量價齊跌，其中銀行理財收益率全年下跌21BP（基點），但跌幅同比有所收窄。

    據(jù)了解，上市公司使用募集資金購買理財產(chǎn)品，與2012年底證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》有直接關(guān)系，該指引適度放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。

    而在該指引發(fā)布前，上市公司購買銀行理財產(chǎn)品只限于公司自有的閑置資金，不能使用募集資金。也正是在2012年之后，上市公司購買的理財產(chǎn)品金額才迎來爆發(fā)式增長。

    事實上，上市公司利用閑置資金購買理財，被視作提高資金使用效率的通行做法，蘋果、微軟等國際知名企業(yè)投資于有價證券的金額占總資產(chǎn)的比重也曾超過50%。

    結(jié)構(gòu)性存款備受追捧

    理財“降溫”的同時，結(jié)構(gòu)性存款繼續(xù)成為最受上市公司追捧的理財產(chǎn)品。

    以江蘇國泰為例，該公司去年認購的近340億元理財產(chǎn)品中，有315億元為結(jié)構(gòu)性存款，占比超過93%。

    不過，隨著結(jié)構(gòu)性存款壓降工作漸進尾聲，疊加財政部等四部門近期發(fā)文明確企業(yè)持有的結(jié)構(gòu)性存款計入“交易性金融資產(chǎn)”科目，有分析人士認為，或?qū)ζ髽I(yè)投資結(jié)構(gòu)性存款造成一定影響。

    除結(jié)構(gòu)性存款外，通知存款、大額存單和國債逆回購等產(chǎn)品也受到部分上市公司青睞。

    其中，南方航空去年累計認購的200億元理財產(chǎn)品，均為在光大銀行的七天通知存款及對公大額存單；渤海輪渡則熱衷于國債逆回購產(chǎn)品，近年該公司幾乎全部理財產(chǎn)品投資均集中于1天期國債逆回購。

    此外，部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品對上市公司也有較強吸引力。其中，歐普照明去年累計購買約235.5億元農(nóng)業(yè)銀行“天天利滾利”產(chǎn)品，占公司全年理財認購總金額的47%；齊翔騰達去年大部分理財認購也集中于“天天利滾利”產(chǎn)品。

    值得注意的是，此前略顯“不溫不火”的券商收益憑證在2020年發(fā)行規(guī)模陡增，更有券商出現(xiàn)收益憑證“秒光”現(xiàn)象，部分上市公司也將該產(chǎn)品納入投資范圍內(nèi)。

    以上市公司舒泰神為例，該公司2020年全年累計購買的券商收益憑證總金額約13億元，涉及華泰、安信、德邦等多家券商，產(chǎn)品期限從34天到1年期不等。

    銀行理財子公司

    頻頻調(diào)研上市公司

    隨著銀行理財子公司加速落地并投入運營，未來銀行理財子公司有望成為承接企業(yè)財富管理業(yè)務(wù)的主力軍。

    整體來看，目前上市公司認購銀行理財子公司所發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模還不大，但接受度正不斷提升。

    以上市公司海螺水泥為例，該公司于2019年10月、2020年7月與建信理財簽訂了購買委托理財產(chǎn)品協(xié)議，分別將40億元、60億元自有資金用于購買建信理財發(fā)行的“鵬鑫”封閉式理財產(chǎn)品。

    另一邊，銀行理財子公司群體增加權(quán)益資產(chǎn)配置的決心日漸凸顯，不僅權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行增多，不少理財子還積極參與上市公司調(diào)研，為日后直投股票市場做準備。

    不過，由于理財子公司投研體系尚在搭建、權(quán)益市場投資經(jīng)驗較為薄弱，出于風險控制等原因，當前多數(shù)理財子公司對于布局權(quán)益市場依舊較為謹慎，主要以委外、FOF、MOM等形式投資。

    興銀理財近期發(fā)布觀點稱，經(jīng)歷2020年的疫情，政策體現(xiàn)出了務(wù)實、開放、連續(xù)的特點，在此基礎(chǔ)上國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司韌性十足，競爭優(yōu)勢明顯。

    此外，居民中長期資產(chǎn)配置漸漸往權(quán)益市場走，這是一個非常長周期的過程，爆款基金不斷受到追捧，海外資金在中美利差的大背景下也將持續(xù)流入?？苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場改革，最終鼓勵的是符合時代特征的公司通過資本市場做大做強。