春節(jié)剛過,納爾股份、莊園牧場等上市公司就披露使用閑置資金購買理財產(chǎn)品情況,投資金額均在億元左右。
但實際上,在2018年創(chuàng)出峰值后,近兩年A股上市公司購買理財產(chǎn)品的規(guī)模和數(shù)量已呈持續(xù)減少之勢。
Wind數(shù)據(jù)顯示,2020年上市公司認購理財產(chǎn)品總規(guī)模同比減少8%至1.35萬億元,購買的總產(chǎn)品數(shù)量減少了16.7%。
整體來看,上市公司理財“降溫”的背后:一是部分上市公司“無錢理財”,尤其是2020年受疫情影響,市場環(huán)境、經(jīng)營業(yè)績波動較大;二是受保本型產(chǎn)品持續(xù)退出、理財收益率下滑、信托產(chǎn)品違約頻繁等因素影響,部分上市公司對理財相對審慎。
規(guī)模、數(shù)量雙降
Wind數(shù)據(jù)顯示,2020年共有1214家A股上市公司購買各類理財產(chǎn)品18721只,規(guī)模合計近1.35萬億元,購買產(chǎn)品只數(shù)、認購總規(guī)模分別同比下降16.7%、8%。
其中,2020年有4家上市公司理財認購規(guī)模超200億元,分別為歐普照明、江蘇國泰、隆基股份和南方航空。其中,歐普照明全年認購理財產(chǎn)品金額約500億元,連續(xù)兩年位居A股上市公司首位;江蘇國泰去年理財認購總金額也近340億元。
對于上市公司理財降溫現(xiàn)象,業(yè)內(nèi)人士認為主要有以下三大原因:
一是部分上市公司手頭并不寬裕,無錢理財。尤其是受新冠肺炎疫情影響,企業(yè)業(yè)績波動較大。
二是上市公司的理財資金對本金安全性頗為看重,但隨著銀行理財加快凈值化轉(zhuǎn)型,保本型產(chǎn)品已陸續(xù)退出市場,同時,部分信托產(chǎn)品違約也使得企業(yè)對理財更為謹慎。
三是理財產(chǎn)品收益率明顯下滑。融360大數(shù)據(jù)研究院報告顯示,受貨幣政策寬松及凈值化轉(zhuǎn)型影響,2020年銀行理財依舊量價齊跌,其中銀行理財收益率全年下跌21BP(基點),但跌幅同比有所收窄。
據(jù)了解,上市公司使用募集資金購買理財產(chǎn)品,與2012年底證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第2號——上市公司募集資金管理和使用的監(jiān)管要求》有直接關(guān)系,該指引適度放寬了上市公司閑置資金的使用范圍。
而在該指引發(fā)布前,上市公司購買銀行理財產(chǎn)品只限于公司自有的閑置資金,不能使用募集資金。也正是在2012年之后,上市公司購買的理財產(chǎn)品金額才迎來爆發(fā)式增長。
事實上,上市公司利用閑置資金購買理財,被視作提高資金使用效率的通行做法,蘋果、微軟等國際知名企業(yè)投資于有價證券的金額占總資產(chǎn)的比重也曾超過50%。
結(jié)構(gòu)性存款備受追捧
理財“降溫”的同時,結(jié)構(gòu)性存款繼續(xù)成為最受上市公司追捧的理財產(chǎn)品。
以江蘇國泰為例,該公司去年認購的近340億元理財產(chǎn)品中,有315億元為結(jié)構(gòu)性存款,占比超過93%。
不過,隨著結(jié)構(gòu)性存款壓降工作漸進尾聲,疊加財政部等四部門近期發(fā)文明確企業(yè)持有的結(jié)構(gòu)性存款計入“交易性金融資產(chǎn)”科目,有分析人士認為,或?qū)ζ髽I(yè)投資結(jié)構(gòu)性存款造成一定影響。
除結(jié)構(gòu)性存款外,通知存款、大額存單和國債逆回購等產(chǎn)品也受到部分上市公司青睞。
其中,南方航空去年累計認購的200億元理財產(chǎn)品,均為在光大銀行的七天通知存款及對公大額存單;渤海輪渡則熱衷于國債逆回購產(chǎn)品,近年該公司幾乎全部理財產(chǎn)品投資均集中于1天期國債逆回購。
此外,部分現(xiàn)金管理類產(chǎn)品對上市公司也有較強吸引力。其中,歐普照明去年累計購買約235.5億元農(nóng)業(yè)銀行“天天利滾利”產(chǎn)品,占公司全年理財認購總金額的47%;齊翔騰達去年大部分理財認購也集中于“天天利滾利”產(chǎn)品。
值得注意的是,此前略顯“不溫不火”的券商收益憑證在2020年發(fā)行規(guī)模陡增,更有券商出現(xiàn)收益憑證“秒光”現(xiàn)象,部分上市公司也將該產(chǎn)品納入投資范圍內(nèi)。
以上市公司舒泰神為例,該公司2020年全年累計購買的券商收益憑證總金額約13億元,涉及華泰、安信、德邦等多家券商,產(chǎn)品期限從34天到1年期不等。
銀行理財子公司
頻頻調(diào)研上市公司
隨著銀行理財子公司加速落地并投入運營,未來銀行理財子公司有望成為承接企業(yè)財富管理業(yè)務(wù)的主力軍。
整體來看,目前上市公司認購銀行理財子公司所發(fā)行的產(chǎn)品規(guī)模還不大,但接受度正不斷提升。
以上市公司海螺水泥為例,該公司于2019年10月、2020年7月與建信理財簽訂了購買委托理財產(chǎn)品協(xié)議,分別將40億元、60億元自有資金用于購買建信理財發(fā)行的“鵬鑫”封閉式理財產(chǎn)品。
另一邊,銀行理財子公司群體增加權(quán)益資產(chǎn)配置的決心日漸凸顯,不僅權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行增多,不少理財子還積極參與上市公司調(diào)研,為日后直投股票市場做準備。
不過,由于理財子公司投研體系尚在搭建、權(quán)益市場投資經(jīng)驗較為薄弱,出于風險控制等原因,當前多數(shù)理財子公司對于布局權(quán)益市場依舊較為謹慎,主要以委外、FOF、MOM等形式投資。
興銀理財近期發(fā)布觀點稱,經(jīng)歷2020年的疫情,政策體現(xiàn)出了務(wù)實、開放、連續(xù)的特點,在此基礎(chǔ)上國內(nèi)優(yōu)質(zhì)上市公司韌性十足,競爭優(yōu)勢明顯。
此外,居民中長期資產(chǎn)配置漸漸往權(quán)益市場走,這是一個非常長周期的過程,爆款基金不斷受到追捧,海外資金在中美利差的大背景下也將持續(xù)流入??苿?chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場改革,最終鼓勵的是符合時代特征的公司通過資本市場做大做強。
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