理財銷售整改已按啟動鍵 半年過渡期三大難題盼有解

    理財產(chǎn)品銷售新規(guī)進入6個月過渡期倒計時。證券時報記者了解到，不少銀行理財子公司已著手推進與代銷機構(gòu)達成新的合作共識，理財?shù)怯浿行男畔⑾到y(tǒng)的搭建也正在完善。但備受市場關(guān)注的業(yè)績比較基準整改進展緩慢，這背后仍是顧慮重重——打破市場剛兌預(yù)期，客戶能否接受？

    “過渡期的主要工作應(yīng)該是對業(yè)績比較基準的調(diào)整。”一位理財子公司人士告訴證券時報記者，這一整改工作難度并不大，但涉及打破客戶的剛兌預(yù)期，機構(gòu)擔心客戶流失。“過去客戶習慣了告訴他一個絕對數(shù)值，現(xiàn)在要改成像基金一樣，掛鉤一些指數(shù)形成浮動的相對數(shù)。”該人士進一步解釋。

    證券時報記者翻閱多家銀行理財子公司產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，大部分公司已增加對業(yè)績比較基準的提示性描述，但鮮有理財子公司產(chǎn)品的業(yè)績比較基準掛鉤指數(shù)。“我們還在觀望其他機構(gòu)怎么做，主要還是擔心客戶的接受程度。”一位股份行資管部人士透露。

    除此之外，對于理財公司來說，接下來半年過渡期需要完成的工作，還包括進一步明確和代銷機構(gòu)的權(quán)責劃分、對代銷機構(gòu)資質(zhì)進行更嚴格的管理，以及滿足正在不斷提高的信息披露和報送要求。

    打破剛兌預(yù)期遇難題

    業(yè)績比較基準未明確

    6月27日起施行的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》（以下簡稱“新規(guī)”）中，相關(guān)條款對“單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準”提出禁止性要求。

    該條款備受市場關(guān)注，原因之一在于這一要求的落地將涉及萬億規(guī)模的理財產(chǎn)品整改。看懂研究院高級研究員卜振興指出，存量銀行理財整體規(guī)模有25萬億，其中理財子公司占到一半以上，這里面大部分凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準都面臨整改問題。

    “這么大規(guī)模的存量整改很難一蹴而就，市場教育需要時間，產(chǎn)品信息的更新也需要按照披露要求推進。”他認為，“可能會從一些相對折中的方式開始，讓客戶慢慢接受。”

    例如，證券時報記者發(fā)現(xiàn)，多家理財公司已在產(chǎn)品說明書中新增業(yè)績比較基準的測算依據(jù)，也有一些銀行在銷售頁面展示的業(yè)績比較基準旁增加提示性標志。

    但這些調(diào)整并不徹底，多位受訪人士認為，新規(guī)提出這一要求，指向的是打破客戶對銀行理財產(chǎn)品的剛兌預(yù)期，因此要滿足要求，應(yīng)參考公募基金把業(yè)績比較基準的計算方式調(diào)整為與指數(shù)掛鉤浮動的相對數(shù)值。

    卜振興告訴記者，目前基金公司普遍采用的是相對收益率的基準展示方式，但是理財公司普遍采用的是絕對收益。“客戶已經(jīng)適應(yīng)了這種展示方式，簡單易懂。如果按照新規(guī)要求，需要逐步規(guī)范基準，尤其是不能采用單一數(shù)值或者區(qū)間等展示基準，客戶接受起來是存在難度的。”他指出。

    據(jù)了解，自資管新規(guī)發(fā)布后，銀行理財產(chǎn)品朝著凈值化轉(zhuǎn)型，業(yè)績比較基準也隨之取代了預(yù)期收益率，以顯示凈值型銀行理財產(chǎn)品不構(gòu)成任何收益承諾。但在實踐中，銀行凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準并沒有采用和公募基金產(chǎn)品相同的計算方式，而是多采用絕對值表示，客戶依然習慣于將“業(yè)績比較基準”視同“預(yù)期收益率”。

    證券時報記者翻閱多家銀行理財子的產(chǎn)品說明書發(fā)現(xiàn)，目前銀行凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準主要有三種形式，一是絕對數(shù)值，例如“4.4%”；二是區(qū)間數(shù)值，例如“4.5%至6.5%”；三是按存款基準利率上浮一定點數(shù)，例如“央行7天通知存款利率+1.85%”。

    對比來看，公募基金產(chǎn)品的業(yè)績比較基準通常是以指數(shù)作為計算基礎(chǔ)，例如“80%×中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)收益率+20%×上證國債指數(shù)收益率”。

    多位受訪人士均認為，未來理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準的發(fā)展方向是參照基金產(chǎn)品，形成一個浮動的相對收益數(shù)值，但目前這一調(diào)整進度緩慢。

    一位理財子公司人士指出，大部分理財公司對于是否參照公募基金調(diào)整業(yè)績比較基準，還在互相觀望中。“客戶接受程度是最大的顧慮，機構(gòu)擔心出現(xiàn)客戶流失。”該人士表示，過去銷售人員只需要告訴前來購買理財子產(chǎn)品的客戶，產(chǎn)品業(yè)績基準就是“3”或者“3到5”，客戶只看這個數(shù)，但按照新規(guī)要求，“銷售時不能單獨使用這個數(shù)，還必須告訴客戶這個數(shù)什么意思、是怎么來的”。

    另一方面，盡管新規(guī)要求不得“單獨或突出使用”，但目前對于展示和計算業(yè)績比較基準的具體標準并沒有明確。

    “大家都在研究，我們理解的符合要求是和公募基金一樣掛鉤一些指數(shù)。”一位股份行資管部人士也表示，他所在的機構(gòu)仍在保持觀望。“一方面如果要參考公募基金，需要投資經(jīng)理根據(jù)自己的投資策略、投資資產(chǎn)類型來提供比較基準，另一方面還是顧慮到對銷售的影響。”該人士坦言，“短期內(nèi)我們可能不會主動推進，還是要看整個市場和其他機構(gòu)的進展情況來定。”

    發(fā)行代銷責任共擔

    雙方需達成新共識

    新規(guī)對理財子產(chǎn)品代銷機構(gòu)的準入門檻、發(fā)行機構(gòu)與代銷機構(gòu)之間的合作協(xié)議、責任共擔等方面做出了進一步規(guī)范。這些也是理財公司正在著手推進的重點工作。證券時報記者了解到，相比于沒有明示具體標準的業(yè)績比較基準來說，代銷機構(gòu)的合規(guī)管理在理財公司看來更為緊迫。

    “新規(guī)明顯提高了理財子公司產(chǎn)品的代銷門檻，在合規(guī)銷售和投資者保護方面要求發(fā)行機構(gòu)和銷售機構(gòu)責任共擔，這也給理財子公司的人員配置和運營帶來了挑戰(zhàn)。”一位理財子公司人士表示。

    “我們還在研讀新規(guī)，會出一個新的代銷管理辦法，并修訂代銷的相關(guān)協(xié)議。”前述股份行資管部人士透露，“針對新規(guī)提出的具體要求，我們也會再單獨出臺相應(yīng)的管理辦法，比如代銷機構(gòu)準入管理辦法等。新規(guī)還提出發(fā)行機構(gòu)要和代銷機構(gòu)建立反欺詐體系，這一點我們也在和代銷機構(gòu)討論。”

    多家理財子公司也正在加強代銷機構(gòu)管理，并尋求與代銷機構(gòu)就新規(guī)提出的各項要求達成共識。交銀理財方面表示，該公司已主動與各家銷售機構(gòu)進行協(xié)調(diào)，溝通雙方的職責邊界，并已根據(jù)新規(guī)對理財公司層面需要推進的工作進行了全方位的梳理和部署，包括建立健全理財產(chǎn)品銷售的相關(guān)制度辦法，完善與銷售機構(gòu)的權(quán)責劃分，以及完善理財產(chǎn)品在合規(guī)銷售管理方面的各項要求。

    據(jù)了解，部分理財經(jīng)理為吸引客戶，仍會口頭向客戶提供預(yù)期收益區(qū)間，誤導(dǎo)客戶將凈值型產(chǎn)品等同于預(yù)期收益型的老產(chǎn)品，一些代銷機構(gòu)還存在其他崗位人員兼任理財銷售的情況。

    “理財公司可能也需要對已合作的代銷機構(gòu)進行一定取舍。”卜振興指出，“過渡期給了理財公司對代銷機構(gòu)資質(zhì)進行評估的時間，對于不符合新規(guī)要求的代銷機構(gòu)就要將其剔除。如果到了6個月之后，還跟資質(zhì)不過關(guān)的代銷機構(gòu)合作，那理財公司可能就要遭到處罰了。”

    信息登記披露要求高

    基礎(chǔ)設(shè)施需要更完善

    除了理財公司與代銷機構(gòu)方面的調(diào)整，行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的完善也是新規(guī)落地后的一項重要工作。根據(jù)新規(guī)，代銷機構(gòu)要“能夠持續(xù)滿足在全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)登記，以及銀保監(jiān)會及其派出機構(gòu)實施非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查等的數(shù)據(jù)需要”，并“與理財公司實施信息系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)，能夠滿足數(shù)據(jù)傳輸需要”。同時，信息系統(tǒng)等行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施也亟需進行升級優(yōu)化，以滿足大量信息登記要求。

    一位行業(yè)人士透露，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行模ㄒ韵潞喎Q“理財中心”）作為理財市場的重要基礎(chǔ)設(shè)施，正在著手推進報送數(shù)據(jù)標準的統(tǒng)一。

    “之前一些銀行是把要求報送的三張表導(dǎo)出來，填完之后再手動上傳，現(xiàn)在理財中心要求至少所有的股份行數(shù)據(jù)系統(tǒng)進行一個直連，也就是說，要求三張表數(shù)據(jù)生成之后就自動報送。”該人士告訴證券時報記者，“報送的每張表都有至少上百個測試點，在直連之前，理財中心會對這些數(shù)據(jù)進行測試并驗收，經(jīng)過測試的數(shù)據(jù)都符合理財中心的數(shù)據(jù)報送要求，這樣也就實現(xiàn)數(shù)據(jù)標準的統(tǒng)一了。”

    “簡而言之，要求報送的數(shù)據(jù)更細、更多了，數(shù)據(jù)直連能保證數(shù)據(jù)的準確性、完整性、及時性。”該人士進一步表示。

    這也是當前行業(yè)的一大痛點。此前，銀行理財產(chǎn)品的主要依托是母行渠道，隨著資管新規(guī)發(fā)布，銀行理財產(chǎn)品打破剛兌，業(yè)務(wù)外拓成為應(yīng)對激烈的市場競爭的一項重要舉措，他行代銷合作也由此興起。但是，隨之而來的數(shù)據(jù)接口和交付標準差異，也使得發(fā)行、銷售雙方面臨系統(tǒng)對接問題。

    證券時報記者了解到，目前市場上數(shù)據(jù)接口還無法做到標準統(tǒng)一，理財公司與代銷機構(gòu)的系統(tǒng)對接難度較大，時間周期仍然較長。

    一位理財子公司人士認為，系統(tǒng)接口很難實現(xiàn)標準化。“每家都有自己各自開發(fā)的系統(tǒng)，要接入新的合作方，都需要一對一接入，而這點目前還沒有了解到監(jiān)管有統(tǒng)一標準的要求。”但他也表示，在數(shù)據(jù)傳輸、信息披露這些方面的要求提高了，“為此我們也要對系統(tǒng)進行改造”。

    交銀理財方面則表示，這一點也是新規(guī)落地后，理財公司與銷售公司需要在過渡期內(nèi)完成整改的難度較大的一個環(huán)節(jié)。

    “新規(guī)對理財公司和銷售機構(gòu)的信息全面登記與信息披露方面提出了更高的要求，主要是依托銀行業(yè)理財?shù)怯浿行?，強化銷售過程信息的匹配和登記，包括銷售人員、產(chǎn)品要素以及賬戶信息等，便于投資者通過銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臋?quán)威渠道查詢核實。”該公司指出，但目前理財公司和銷售機構(gòu)在系統(tǒng)建設(shè)和業(yè)務(wù)制度流程上尚有較大的缺失。