擴大內需資本市場大有可為

    趙子強

    近日，中共中央、國務院印發(fā)《擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022—2035年）》（以下稱“綱要”），這份兩萬多字的文件，直接提及資本市場有兩處：一是“增強資本市場對實體經濟的融資功能，提高直接融資特別是股權融資比重。擴大債券融資規(guī)模，推進債券市場互聯(lián)互通。”二是“完善股份制企業(yè)特別是上市公司分紅制度。完善股票發(fā)行、信息披露等制度，推動資本市場規(guī)范健康發(fā)展。”再結合綱要提出的2035年實施擴大內需戰(zhàn)略的遠景目標，資本市場角色之重要，昭然可見。擴大內需，資本市場大有可為。

    首先，增強對實體經濟的融資，資本市場大有可為。

    建設中國特色現代資本市場，服務實體經濟是著力點。2012年以來，資本市場服務實體經濟質效不斷提升。股債融資穩(wěn)步增長。資本市場對實體經濟的適配性大幅增強，股債融資累計達到226.66萬億元，其中，今年以來IPO和再融資金額合計1.28萬億元，股票和交易所債券市場融資合計超39.98萬億元，均創(chuàng)歷史新高。資本市場在支持制造業(yè)發(fā)展方面不斷加大力度，取得明顯成效。東方財富Choice數據顯示，截至2022年12月15日，A股市場共有3319家制造業(yè)上市公司，累計IPO融資額達2.5萬億元。其中，在科創(chuàng)板上市394家，IPO融資額合計6187億元；在創(chuàng)業(yè)板上市840家，IPO融資額合計5743億元。

    其次，要在2035年實現擴大內需戰(zhàn)略的遠景目標，對全社會資源的有效配置提出了更高要求，資本市場大有可為。

    綱要提出，要推動形成全國統(tǒng)一大市場，而統(tǒng)一的資本市場則是統(tǒng)一大市場的重要組成部分。要在全國統(tǒng)一大市場中高效配置資本要素，資本市場將起重要作用。

    綱要提出，加速推進創(chuàng)新資本形成，包括發(fā)揮資本市場利益共享、風險共擔機制，吸引資本向科技創(chuàng)新領域聚集，進一步提升資本市場支持科技創(chuàng)新的靈活性和包容度，發(fā)揮資本市場基礎產品體系優(yōu)勢，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供多元融資渠道。資本市場在這方面更是有著得天獨厚的優(yōu)勢。資本市場作為連接實體經濟、金融、科技的重要樞紐，可以發(fā)揮出功能作用，助力科技自立自強，催生更多新技術新產業(yè)，開辟經濟發(fā)展的新領域新賽道，形成國際競爭新優(yōu)勢，推動科技、資本和實體經濟高水平循環(huán)。比如，科創(chuàng)板在發(fā)行上市標準上，允許未盈利企業(yè)上市，從多個維度做出改革，用包容姿態(tài)擁抱處于不同成長階段、擁有不同股權架構的科創(chuàng)企業(yè)。

    當然，資本市場還需繼續(xù)加快完善有利于科技創(chuàng)新的多層次市場體系；進一步增強制度供給的包容性和適應性；更好發(fā)揮上市公司對科技創(chuàng)新的引領帶動作用。

    第三，推動全面建立完整內需體系，資本市場大有可為。

    在消費的基礎性作用和投資的關鍵作用發(fā)揮方面，上市公司作為重要主體起著不可替代的作用。中國最終消費支出占GDP的比重連續(xù)11年保持在50%以上，2021年中國消費占GDP增量的比重達65.4%。中國強大而密集的供給產業(yè)鏈不斷出現產業(yè)集群或節(jié)點行業(yè)，而提升對這些節(jié)點行業(yè)產品的消費需求或進行有力的投融資，是資本市場可以大放異彩的主場。上市公司通過分紅，特別是現金分紅回報投資者，增加居民投資收益，也對促消費形成正面作用。

    同花順數據顯示，2012年至2021年，A股上市公司累計現金分紅超過9.15萬億元。在中國證監(jiān)會出臺新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案的背景下，上市公司的分紅能力和分紅意愿將會更強。