市場跌宕起伏 量化私募策略優(yōu)勢凸顯

    在經(jīng)過2017年量化對沖投資的“小年”之后，2018年以來，量化對沖投資策略再次整體表現(xiàn)出較好的市場適應度。來自多家量化私募基金的一線投資運行情況顯示，在今年以來A股市場先強后弱、系統(tǒng)性做多機會相對缺失的背景下，不少量化對沖私募產(chǎn)品普遍實現(xiàn)較為顯著的正收益。對于未來的投資機會，相關私募認為，在整體寬幅震蕩的市況下，年內(nèi)量化策略預計仍有較大發(fā)揮空間，而側(cè)重于在大類資產(chǎn)間靈活配置的多策略模型也被普遍看好。

    多家量化私募運行穩(wěn)健

    來自私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月初，其監(jiān)測的約7000只國內(nèi)股票策略私募基金產(chǎn)品，今年以來整體僅約三成實現(xiàn)正收益，而多家量化策略私募的投資情況明顯較好。

    上海富善投資的投資總監(jiān)林成棟表示，在今年一季度主要股指跌宕起伏、個股風格輪換不定的市況中，該私募的量化選股產(chǎn)品均取得正回報，產(chǎn)品表現(xiàn)明顯優(yōu)于各大權重指數(shù)。此外，對沖策略產(chǎn)品整體運行穩(wěn)健，最大階段性凈值回撤表現(xiàn)相對較好，阿爾法策略產(chǎn)品的整體表現(xiàn)也明顯優(yōu)于往年。

    此外，上海富鉅投資首席投資官唐弢也表示，其旗下的滬深300指數(shù)對沖產(chǎn)品，不僅較為有效地規(guī)避了今年2月初和3月下旬的市場大跌，階段性最大回撤和單月盈利也均表現(xiàn)較好，充分體現(xiàn)了量化策略的防御優(yōu)勢。

    與此同時，部分資產(chǎn)管理規(guī)模較大的量化私募機構，年初以來也沒有出現(xiàn)“船大難掉頭”的情況。上海國富投資投研負責人在介紹該私募相關產(chǎn)品投資情況時表示，年初以來A股市場的變化，對中低頻策略影響比較大，但對中高頻策略影響很小。該私募的中高頻量化股票策略產(chǎn)品，今年以來的投資表現(xiàn)整體較為突出。相對于傳統(tǒng)多頭策略而言，中高頻交易和風險對沖策略能夠較好地捕捉到某一頻率范圍內(nèi)的市場趨勢，可以在長區(qū)間震蕩市場中獲取收益，同時降低甚至避免回撤。

    多策略模型被看好

    對于年初以來私募量化對沖策略整體較好的投資表現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，在震蕩市況或震蕩偏弱市況下，相對于傳統(tǒng)的多頭策略，量化和對沖策略的相對優(yōu)勢主要體現(xiàn)在兩大方面：一是相關策略大部分量化模型主要采用全市場選股，選股范圍更廣泛，而今年以來中小市值和科技股相對于大盤藍籌有一定優(yōu)勢，這與2017年的A股市場運行有顯著差異；二是量化和對沖策略普遍追求更高的風險收益比，相對而言更能回避指數(shù)寬幅震蕩或震蕩下行的市場風險。對于未來的投資機會，目前不少量化私募均表示出對于多策略模型的看好。

    林成棟表示，今年二季度A股市場整體運行基調(diào)可能還是相對偏弱，如果后續(xù)A股市場缺少整體系統(tǒng)性上升機會，多策略配置的投資方式最終可能會帶來不錯的投資效果。

    國富投資也表示，其旗下的中高頻復合多策略產(chǎn)品由四個低相關度的子策略組成，包括三個權益類策略、一個CTA策略。未來即使A股投資機會欠缺，該策略依然可以通過擇時系統(tǒng)、標的分散和大類資產(chǎn)靈活配置等優(yōu)勢提高收益風險比。

    唐弢介紹，從過往幾年的投資經(jīng)驗來看，多策略模型的三方面優(yōu)點將更能夠體現(xiàn)出長期的策略優(yōu)勢：一是在不同市場用多策略掃描交易機會，增加了更多獲利的可能性；二是根據(jù)市場情況在各策略間靈活調(diào)整配置比例，可充分利用資金；三是由于子策略之間關聯(lián)性較弱，可以避免單一策略在特定市場中的局限性。整體而言，多策略意味著更多選擇，更多方法，更多機會。