上周外圍市場波動加大、A股題材板塊炒作熱情有所下降。3月25日至3月29日,滬深兩市先抑后揚(yáng),整體延續(xù)了3月以來的強(qiáng)勢震蕩格局。3月29日權(quán)重板塊的發(fā)力上攻,也顯示出目前市場做多人氣仍未消散。對于當(dāng)前A股的整體市況,來自私募業(yè)內(nèi)的策略觀點顯示,盡管近期歐美股市波動風(fēng)險凸顯,但外圍市場對國內(nèi)市場的整體影響相對有限。國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)保持穩(wěn)健、經(jīng)濟(jì)基本面有望逐步企穩(wěn)、外部貿(mào)易環(huán)境可能好于預(yù)期等因素可支持A股市場在顛簸中前行。大金融等績優(yōu)權(quán)重藍(lán)籌成為多家私募機(jī)構(gòu)看多的焦點。
A股探底回升
上周A股市場受海外股市短期下挫影響,整體先跌后漲。從A股主要股指的全周漲跌情況來看,兩市各主要股指整體漲跌互現(xiàn),但漲跌幅度均較為有限。
具體來看,截至上周五(3月29日)收盤時,上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指當(dāng)周分別小幅下跌0.43%和0.02%,深證成指、中小板指則分別上漲0.28%和0.20%。從市值風(fēng)格角度來看,上證50、中證100等權(quán)重風(fēng)格指數(shù),上周則相對較強(qiáng)。其中,上證50、中證100、滬深300當(dāng)周漲幅分別達(dá)到1.54%、1.49%和1.01%,單周表現(xiàn)顯著強(qiáng)于前期表現(xiàn)突出的中小板指、創(chuàng)業(yè)板指,以及中證500、中證1000等中小市值風(fēng)格指數(shù)。
從市場成交量角度來看,上周全市場量能則自3月4日至3月8日當(dāng)周以來,連續(xù)第三周出現(xiàn)萎縮。其中,上周滬市成交金額為16882億元,較前一周的18616億元有所下降;深市上周共成交20643億元,較前一周也有超過1000億元的小幅萎縮。
而從市場估值角度來看,在上周A股繼續(xù)小幅走強(qiáng)的背景下,市場主要股指的整體估值水平,多數(shù)則仍舊處于歷史低位。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至上周五收盤時,上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、上證50、中證100、滬深300等七大指數(shù)的最新市盈率(整體法),分別為13.60倍、24.66倍、26.62倍、54.22倍、10.01倍、11.62倍和12.67倍。從歷史縱向?qū)Ρ葋砜矗齽?chuàng)業(yè)板指外,其余六大指數(shù)的估值水平,均繼續(xù)運(yùn)行在歷史低位區(qū)域。
市場環(huán)境偏暖
上半周美股等海外市場的高位承壓,對國內(nèi)A股市場投資者的心理預(yù)期帶來了一定負(fù)面影響。全周市場在滬綜指3000點一線的探底回升,則在很大程度上表明,當(dāng)前A股所處的總體環(huán)境仍偏暖。
上海世誠投資總經(jīng)理陳家琳表示,3月22日歐美股市集體高位下挫,主要源于國際投資者對于美債收益率倒掛以及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的擔(dān)憂。但從美國經(jīng)濟(jì)今年年初以來的整體強(qiáng)勢表現(xiàn)來看,美國未來整體經(jīng)濟(jì)增長的風(fēng)險仍較為有限。此外,去年圣誕節(jié)以來,美股三大股指普遍大幅上漲20%左右,許多科技股甚至均出現(xiàn)30%、40%左右的急速拉升,市場自身處于高位,也更容易出現(xiàn)超預(yù)期波動。與此同時,陳家琳還分析認(rèn)為,盡管目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍有進(jìn)一步走弱風(fēng)險,中國、日本等全球其他主要經(jīng)濟(jì)體也面臨一定下行壓力,但整體而言,世界經(jīng)濟(jì)還談不上有“全面衰退的風(fēng)險”。
而來自弘尚資產(chǎn)的分析觀點則認(rèn)為,從此前歐美股市單日急跌之后的后續(xù)表現(xiàn)來看,美聯(lián)儲3月議息會議轉(zhuǎn)向“鴿派”之后,全球金融市場風(fēng)險厭惡情緒已經(jīng)趨于緩和。而另一方面,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍存的背景下,國內(nèi)貨幣政策基調(diào)繼續(xù)積極,只是短期流動性持續(xù)寬松向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)尚需時日,后續(xù)結(jié)構(gòu)性降準(zhǔn)或降息概率仍然較大。整體來看,盡管近期市場運(yùn)行較為動蕩,但目前諸如貨幣政策、中國貿(mào)易環(huán)境改善好于預(yù)期等支撐A股的積極因素,并未消退。
私募看多績優(yōu)藍(lán)籌
在A股外部市場環(huán)境繼續(xù)得到私募業(yè)內(nèi)普遍看好的同時,目前私募機(jī)構(gòu)對于A股市場較為樂觀。
上海匯利資產(chǎn)總經(jīng)理何震指出,綜合3月以來A股市場的運(yùn)行來看,上證綜指在3100點一線存在較強(qiáng)壓力,上周以來A股市場整體繼續(xù)震蕩整固也在情理之中。綜合場外增量資金仍然較為充裕、科創(chuàng)板開板進(jìn)入倒計時等因素,A股在滬綜指3000點上下將有較強(qiáng)支撐。目前權(quán)重股板塊在2018年整體業(yè)績繼續(xù)增長10%左右之后,目前滬綜指3100點的點位水平,只相當(dāng)于2018年的2800點一線。在此背景下,綜合上周A股的運(yùn)行,市場在3000點一線的支撐基本已經(jīng)確立。
具體投資機(jī)會方面,大金融、權(quán)重藍(lán)籌、績優(yōu)白馬則被多家私募機(jī)構(gòu)看好。
上海石鋒資產(chǎn)董事長郭鋒表示,目前A股市場在消息面、政策面、資金面等多個維度上均有利多因素支撐。隨著前期題材炒作資金的退潮,該私募機(jī)構(gòu)將堅持成長價值投資理念,繼續(xù)看好績優(yōu)白馬及業(yè)績爆發(fā)的高成長個股。
而弘尚資產(chǎn)表示,隨著A股市場國際化、制度化、市場化建設(shè)不斷推進(jìn),科創(chuàng)板各項制度改革推出,市場整體賺錢效應(yīng)仍將持續(xù),場外資金入場也將會延續(xù)。當(dāng)前該私募在配置上,將主要聚焦未來可能受益于宏觀政策放松,領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)基本面回暖的金融等早周期板塊,以及受益于產(chǎn)業(yè)扶持政策持續(xù)加碼的新基建板塊。
此外,在上周以來國內(nèi)金融開放進(jìn)一步邁出新步伐的背景下,一些私募機(jī)構(gòu)也對外資搶籌A股中的低估值藍(lán)籌,繼續(xù)抱有樂觀預(yù)期。少數(shù)派投資認(rèn)為,相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,從近幾年QFII資金和陸股通資金在A股市場的持股風(fēng)格來看,總市值大于150億元、市盈率低于30倍、凈資產(chǎn)回報率高于10%、股息率超過1%等特征,已經(jīng)成為相關(guān)外資資金的重要持股標(biāo)簽。在外資流入不斷增長、A股國際化和機(jī)構(gòu)化程度不斷加深的背景下,大市值、低估值、優(yōu)業(yè)績、高股息的權(quán)重藍(lán)籌和白馬股,預(yù)計將繼續(xù)成為外資增量資金的搶籌目標(biāo)。
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