■本報(bào)記者 王寧
距離今年年底還有一個(gè)多月,各券商對(duì)明年市場(chǎng)展望也逐步出爐,多數(shù)券商都認(rèn)為未來(lái)將以“大牛市”行情為主,例如兩家頭部券商中信證券與海通證券相繼發(fā)布2020年A股市場(chǎng)行情研判,中信證券提出2020年將迎來(lái)2年-3年的“小康牛”,海通證券研究觀點(diǎn)認(rèn)為“牛市已在路上”。
雖然券商研報(bào)頻頻看多A股,但私募卻有逆勢(shì)減倉(cāng)的跡象?!蹲C券日?qǐng)?bào)》記者最新了解到,截至目前,不僅股票策略私募的倉(cāng)位已經(jīng)降至冰點(diǎn),倉(cāng)位在八成以上的私募更是銳減至18.95%,更有四成私募選擇減倉(cāng)防守。
多位私募人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,目前多數(shù)私募的持倉(cāng)偏平衡狀態(tài),結(jié)構(gòu)上屬于防御性,雖然今年多數(shù)私募屬于盈利狀態(tài),但年底可能出現(xiàn)一定的落袋為安現(xiàn)象。基于對(duì)A股后期上下空間可能有限,年底結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)難尋,目前已經(jīng)為明年的機(jī)會(huì)做好配置,并不會(huì)特別關(guān)注年底波動(dòng)。
僅有不足兩成私募
持八成以上倉(cāng)位
從目前來(lái)看,券商研報(bào)仍以唱多A股為主。海通證券對(duì)于2020年A股走勢(shì)認(rèn)為,上證綜指2733點(diǎn)很可能是牛市第二波上漲的起點(diǎn),隨著盈利見底回升,資金配置力量漸強(qiáng),2020年將迎來(lái)牛市主升浪,對(duì)應(yīng)波浪理論的3浪,“牛”轉(zhuǎn)乾坤。中信證券則認(rèn)為,2020年中國(guó)股市將迎來(lái)新時(shí)代的“小康牛”,A股將進(jìn)入2019年開啟的這輪3至5年牛市的第二階段。
私募倉(cāng)位往往是對(duì)市場(chǎng)行情預(yù)判的反映。《證券日?qǐng)?bào)》記者從私募排排網(wǎng)公布的私募最新倉(cāng)位指數(shù)發(fā)現(xiàn),不僅股票策略私募的倉(cāng)位已經(jīng)降至冰點(diǎn),倉(cāng)位在八成以上的私募更是銳減至18.95%,更有四成私募選擇減倉(cāng)防守。截至本月上旬(由于私募產(chǎn)品凈值公布頻率較低,倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)相對(duì)公募較為滯后),股票策略倉(cāng)位指數(shù)為52.21%,而年內(nèi)該數(shù)值最低為53.91%,最高為67.62%;股票策略私募倉(cāng)位再度降至年內(nèi)低位。而不同規(guī)模的私募倉(cāng)位指數(shù)也存在較大差異,100億元以上、50億元至100億元、20億元至50億元、10億至20億元規(guī)模的股票私募,其最新倉(cāng)位指數(shù)分別為68.87%、54.48%、51.87%、51.05%,大體呈現(xiàn)規(guī)模越小、倉(cāng)位越低的遞減規(guī)律。
整體來(lái)看,私募倉(cāng)位總體為下降趨勢(shì),規(guī)模越小、操作越趨于靈活便利,這也是中小私募在行情震蕩時(shí),能夠及時(shí)對(duì)倉(cāng)位進(jìn)行調(diào)整的優(yōu)勢(shì)所在。但較低的倉(cāng)位,也意味著當(dāng)前市場(chǎng)上仍有足夠的增量資金可以隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)。
悟空投資董事長(zhǎng)鮑際剛表示,公司目前持倉(cāng)是偏平衡狀態(tài),倉(cāng)位不低,但結(jié)構(gòu)上適當(dāng)防御。對(duì)于A股后市,市場(chǎng)上下空間可能都有限,但是臨近年底容易出現(xiàn)交易層面的異象,需要在不偏離主航道的情況下積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
而茂典資產(chǎn)投研部則認(rèn)為,雖然今年私募機(jī)構(gòu)整體盈利比較多,但年底可能出現(xiàn)一定的落袋為安現(xiàn)象。由于目前A股整體點(diǎn)位和估值處于歷史相對(duì)低位,資本市場(chǎng)制度改革進(jìn)一步推進(jìn),外資流入趨勢(shì)愈發(fā)明朗,公司目前已經(jīng)為明年的機(jī)會(huì)做好配置,并不會(huì)特別關(guān)注年底的波動(dòng)。
天和投資投資總監(jiān)吳小富也認(rèn)為,三季度及10月份各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)仍處于探底階段,這對(duì)整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好構(gòu)成壓制,但在指數(shù)調(diào)整至當(dāng)前位置后,后續(xù)市場(chǎng)不必過(guò)于悲觀,指數(shù)維系區(qū)間震蕩下的結(jié)構(gòu)性行情概率較大。因此,操作層面仍會(huì)延續(xù)此前風(fēng)格,謹(jǐn)慎中帶有樂觀,積極尋求場(chǎng)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
過(guò)半私募選擇進(jìn)取策略
A股目前處于震蕩盤整走勢(shì),并無(wú)方向性選擇的明確信號(hào),各類投資者對(duì)A股的投資價(jià)值出現(xiàn)了較大的分化,境外投資者極為看好后市,但境內(nèi)投資者則反而較為謹(jǐn)慎。臨近年底,私募的選擇不盡相同,有的已經(jīng)降低倉(cāng)位;在調(diào)查中發(fā)現(xiàn),有高達(dá)43.77%的私募選擇了防守策略,也有私募認(rèn)為大盤向上的概率和空間遠(yuǎn)大于向下,所以選擇滿倉(cāng)堅(jiān)守,等待牛市到來(lái),策略仍為進(jìn)取的私募占比過(guò)半,為56.23%。
志開投資首席策略師劉威在年末保持中性倉(cāng)位。他告訴記者,短期來(lái)看,指數(shù)會(huì)窄幅震蕩,主要原因是受通脹影響,對(duì)貨幣政策和流動(dòng)性預(yù)期形成干擾,對(duì)指數(shù)的上行形成制約;不過(guò),貨幣政策在防止通脹預(yù)期向上前提下,未來(lái)會(huì)通過(guò)各項(xiàng)措施來(lái)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,相信未來(lái)幾個(gè)月,經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)概率在提升。具體操作上,會(huì)考慮年底獲利了結(jié),靜待市場(chǎng)企穩(wěn)后逐步提高倉(cāng)位。
龍門資產(chǎn)董事長(zhǎng)李映宏介紹說(shuō),年末保持一個(gè)相對(duì)均衡的配置比較合適,公司的風(fēng)格是追求做絕對(duì)收益,新設(shè)產(chǎn)品目前保持60%-70%左右的倉(cāng)位,進(jìn)可攻、退可守;由于公司是價(jià)值投資,在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)會(huì)更注重做好個(gè)股選擇,對(duì)于具有豐厚防守墊的產(chǎn)品,則選擇持股不動(dòng)策略。
奶酪基金總經(jīng)理莊宏?yáng)|則表示,公司策略維持不變,采取中性思維,倉(cāng)位比例在70%-80%之間,但是在配置上,仍維持強(qiáng)風(fēng)控思維,均衡配置,對(duì)看好的個(gè)股、行業(yè)都有一定比例的限制。
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