私募策略聚焦“結(jié)構(gòu)” 內(nèi)需方向關注度升溫

    A股市場近期持續(xù)震蕩，在此背景下，對于9月份的A股市場運行，私募業(yè)內(nèi)的整體研判觀點仍然較為積極。多家私募機構(gòu)表示，9月A股預計將震蕩上行，市場風格切換可能性依然偏低。在繼續(xù)聚焦“結(jié)構(gòu)”的同時，私募對于內(nèi)需方向投資機會的關注度，則出現(xiàn)明顯提升。

    指數(shù)研判偏積極

    ?？べY產(chǎn)創(chuàng)始合伙人杜昌勇稱，對于9月的A股市場，該機構(gòu)維持“震蕩上行”的整體研判。從基本面因素來看，目前中國經(jīng)濟已逐步恢復正常，其他主要經(jīng)濟體也逐步復工復產(chǎn)，經(jīng)濟向上趨勢明顯。雖然貨幣環(huán)境最寬松的時期可能已經(jīng)過去，但市場流動性有望保持合理充裕，從全球角度來看，A股仍是有吸引力的資產(chǎn)。另外，由于2019年以來熱門板塊的結(jié)構(gòu)性行情演繹較為充分，疊加外圍消息面等因素，投資者應保持審慎態(tài)度。

    明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉表示，9月A股市場預計會保持震蕩上行的運行格局。9月重點關注的方面包括，貨幣調(diào)控寬松預期的下降以及部分科技行業(yè)訂單可能出現(xiàn)的下降等。但從另一方面來看，傳統(tǒng)的“順周期行業(yè)”的基本面上依然會保持穩(wěn)健。

    域秀資本研究總監(jiān)許俊哲進一步分析指出，全球經(jīng)濟蹣跚前行，中國經(jīng)濟在復蘇力度及進度上依然會領先全球。因此在全球視野下，A股資產(chǎn)依然具有較高吸引力。另外，預計國內(nèi)的相關政策扶持力度仍會較為強勁。

    風格轉(zhuǎn)換預期偏低

    值得注意的是，對于9月A股市場是否會出現(xiàn)風格切換的問題，目前私募機構(gòu)整體預期仍然偏低。

    許俊哲認為，短期內(nèi)低估值藍籌可能有一定補漲需求，但出現(xiàn)風格切換的可能性依然較低。從補漲因素方面來看，上半年權(quán)重股漲幅低迷，與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的“剪刀差”較大。而當前藍籌權(quán)重股的低估值已經(jīng)反映了較為悲觀的預期，隨著經(jīng)濟逐漸復蘇，低估值藍籌也有反彈的需求。但需要指出的是，A股從2018年年底至今的慢牛周期，目前主線依然清晰，即以醫(yī)藥消費、產(chǎn)業(yè)升級為主導的新經(jīng)濟構(gòu)成了這輪牛市的核心資產(chǎn)，這也是未來中國經(jīng)濟發(fā)展從數(shù)量轉(zhuǎn)向質(zhì)量的關鍵著力點。此外，從長期來看，未來財政政策的發(fā)力點預計依然是新經(jīng)濟方向。因此，整體而言，現(xiàn)階段A股市場出現(xiàn)完全徹底的風格轉(zhuǎn)換，并不具備基本面的基礎。

    此外，馬科偉也表示，從市場投資偏好角度來看，9月份A股市場整體出現(xiàn)系統(tǒng)性風格切換可能性不大，但順周期投資主題將是相對有較高確定性的投資機會。

    關注內(nèi)需領域

    在結(jié)構(gòu)性機會方面，石鋒資產(chǎn)認為，9月A股市場的投資重點仍然是緊抓結(jié)構(gòu)性機會。隨著企業(yè)財報的陸續(xù)披露，將會為9月和未來提供一系列投資線索。展望9月A股市場，以內(nèi)需為主的優(yōu)質(zhì)成長股，有望持續(xù)受到市場重點關注。一方面，疫情對于經(jīng)濟的壓制，尤其是對于部分消費的抑制將逐步解除；另一方面，從中長期看，在中國經(jīng)濟進一步復蘇的進程中，內(nèi)需方向?qū)⑹俏磥砗荛L一段時間的政策出發(fā)點。

    杜昌勇表示，中國內(nèi)需足夠大，大消費板塊的投資機會值得長期重點關注，9月份也會繼續(xù)看好這一投資方向。此外，目前中國具有核心競爭力的制造業(yè)，如新能源、新材料、化工等板塊的投資機會也值得看好。馬科偉則分析稱，將會重點關注順周期方向的消費行業(yè)，以及券商、環(huán)保、疫苗生產(chǎn)等行業(yè)。