創(chuàng)業(yè)板改革準(zhǔn)備工作已完成 證監(jiān)會回應(yīng)市場九大關(guān)切

    經(jīng)過近4個月的努力，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制各項工作已準(zhǔn)備就緒。證監(jiān)會官網(wǎng)昨日發(fā)布信息，就創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制，以證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問的形式，回應(yīng)了市場關(guān)心的九大問題。

    創(chuàng)業(yè)板改革各項準(zhǔn)備工作已完成

    2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》。證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，目前創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的規(guī)則體系、技術(shù)系統(tǒng)、市場組織、審核注冊等各項準(zhǔn)備工作已經(jīng)完成。

    具體而言，在規(guī)則準(zhǔn)備方面，截至目前，證監(jiān)會及深交所、中國結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會合計發(fā)布了近40件配套規(guī)則。創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制制度規(guī)則體系基本齊備。審核注冊方面，創(chuàng)業(yè)板審核注冊穩(wěn)步推進，截至8月19日，深交所受理365家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市申請，證監(jiān)會已同意注冊23家，18家首批首發(fā)企業(yè)完成申購。投資者適當(dāng)性管理方面，已開戶的存量投資者簽署新的風(fēng)險揭示書后可參與交易，目前，近年來參與過創(chuàng)業(yè)板交易的存量投資者大部分已重新簽署風(fēng)險揭示書。

    技術(shù)系統(tǒng)改造方面，目前，證監(jiān)會發(fā)行審核監(jiān)管系統(tǒng)，深交所發(fā)行上市審核系統(tǒng)、網(wǎng)上網(wǎng)下發(fā)行系統(tǒng)均已上線，運行平穩(wěn)。深交所核心交易系統(tǒng)改造及中國結(jié)算、中證金融、中證指數(shù)等技術(shù)系統(tǒng)改造基本完成，發(fā)行、交易、結(jié)算、行情揭示等系統(tǒng)已準(zhǔn)備就緒。全市場仿真測試和全網(wǎng)測試順利實施，具有經(jīng)紀(jì)資格的106家證券公司，具有交易參與人資格的111家基金公司參與測試，結(jié)果符合預(yù)期。

    增量與存量市場改革同步推進

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板改革以實施股票發(fā)行注冊制為主線，堅持尊重注冊制的基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的3個原則，既充分借鑒科創(chuàng)板改革經(jīng)驗，又體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板“存量+增量”改革的特點。

    從創(chuàng)業(yè)板改革的特點看，首先，創(chuàng)業(yè)板審核注冊突出以信息披露為核心，緊緊圍繞推動提高信息披露質(zhì)量，以審核問詢促信息披露，提高發(fā)行人信息披露的真實性與透明度，由投資者自主進行價值判斷，真正把選擇權(quán)交給市場。

    其次，創(chuàng)業(yè)板實行“陽光審核”，機制流程更加公開透明，審核進程、結(jié)果可預(yù)期，進一步取信市場。創(chuàng)業(yè)板審核明確了各環(huán)節(jié)審核時限，使企業(yè)從申請到審核、注冊、上市的進度可預(yù)估，同時充分公開審核規(guī)則、披露規(guī)則，實現(xiàn)受理、問詢、審議結(jié)果全公開，確保審核運行嚴(yán)格規(guī)范。

    此外，再融資、并購重組同步實施注冊制。截至6月29日，有96家再融資、3家并購重組申請平移至深交所審核。

    上述負(fù)責(zé)人表示，注冊制改革是這一輪資本市場改革的龍頭。證監(jiān)會將堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，分步實施注冊制。去年科創(chuàng)板試點注冊制實現(xiàn)了注冊制破題，積累了增量市場注冊制改革經(jīng)驗。今年在創(chuàng)業(yè)板改革中首次將增量與存量市場改革同步推進，為全市場注冊制改革探索路徑、積累經(jīng)驗。下一步，證監(jiān)會將及時總結(jié)評估科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點經(jīng)驗，統(tǒng)籌研究制定其他板塊推行注冊制的方案，做好全市場注冊制改革的準(zhǔn)備，分階段穩(wěn)步實現(xiàn)注冊制改革目標(biāo)。

    借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗優(yōu)化跟投制度

    創(chuàng)業(yè)板改革借鑒了科創(chuàng)板的有益經(jīng)驗，并對試行保薦機構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度做了優(yōu)化。在跟投主體、資金來源、跟投途徑、跟投比例、跟投股份鎖定期等方面，與科創(chuàng)板總體一致。不同的是，跟投對象方面對未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)和高發(fā)行價企業(yè)實施跟投制度，其他企業(yè)不實施。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，作出上述安排的主要考慮是，創(chuàng)業(yè)板是一個存量市場，已經(jīng)擁有相對眾多的投資者群體和長期形成的估值定價體系，普通企業(yè)跟投的必要性較小。未盈利企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)對創(chuàng)業(yè)板是一個新生事物，商業(yè)模式、經(jīng)營方式、股權(quán)架構(gòu)等方面的潛在風(fēng)險與普通企業(yè)有較大差異，高價發(fā)行企業(yè)投資風(fēng)險往往也較大，有必要通過跟投，督促保薦機構(gòu)更好履行“看門人”職責(zé)，審慎合理定價，控制風(fēng)險。

    據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會將持續(xù)關(guān)注跟投制度實施情況，指導(dǎo)交易所及時做好評估，必要時適度調(diào)整完善。同時，將進一步強化保薦、定價、承銷的事中事后監(jiān)管，督促證券公司建立健全合規(guī)風(fēng)控制度，嚴(yán)肅查處違法違規(guī)行為。

    新交易機制24日起施行

    本次創(chuàng)業(yè)板改革系統(tǒng)完善了創(chuàng)業(yè)板交易機制，同時適用于增量公司和存量公司。

    本月24日起，新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后日漲跌幅限制為20%。存量股票日漲跌幅限制由10%放寬至20%，相關(guān)基金也實行20%漲跌幅限制；新股上市首日即可納入融資融券標(biāo)的；轉(zhuǎn)融通機制相應(yīng)優(yōu)化，推出市場化約定申報，允許戰(zhàn)略投資者獲配股票參與轉(zhuǎn)融通出借；盤中臨時停牌制度優(yōu)化，引入盤后定價交易方式，增加價格籠子機制。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，廣大投資者在參與交易前，應(yīng)當(dāng)充分了解創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則的具體要求，充分了解新老交易機制的差異化安排。嚴(yán)格遵守交易相關(guān)法律法規(guī)和業(yè)務(wù)規(guī)則，依法依規(guī)參與交易。同時，密切關(guān)注創(chuàng)業(yè)板上市公司基本面，綜合考慮自身風(fēng)險承受能力，科學(xué)決策，理性投資。

    全面優(yōu)化并嚴(yán)格實施退市制度

    創(chuàng)業(yè)板改革充分借鑒了科創(chuàng)板改革經(jīng)驗，全面優(yōu)化并嚴(yán)格實施退市制度，形成“有進有出、優(yōu)勝劣汰”的良性循環(huán)機制，著力提升上市公司質(zhì)量。

    具體包括：簡化退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市，對應(yīng)當(dāng)退市的企業(yè)直接終止上市，大幅壓縮退市時間；優(yōu)化退市標(biāo)準(zhǔn)，引入扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤及營業(yè)收入組合指標(biāo)、市值、規(guī)范運作等退市指標(biāo)，取消單一連續(xù)虧損等退市指標(biāo)；嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，防止企業(yè)為避免退市而粉飾報表及操縱審計意見等。同時，設(shè)置退市風(fēng)險警示制度，加強風(fēng)險提示。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，考慮到創(chuàng)業(yè)板存量公司與投資者較多，為保證改革的平穩(wěn)過渡，對存量公司適用新的退市制度設(shè)置了過渡期安排。原則上，以2020年度為第一個會計年度起算，適用新的財務(wù)類退市指標(biāo)。但在新規(guī)發(fā)布前，已經(jīng)觸及原退市標(biāo)準(zhǔn)而暫停上市公司，或者2019年年報觸及原標(biāo)準(zhǔn)暫停上市、終止上市公司，繼續(xù)適用原標(biāo)準(zhǔn)實施暫停、恢復(fù)或終止上市。

    投資者適當(dāng)性管理作出差異安排

    創(chuàng)業(yè)板已有10年實踐，現(xiàn)有投資者超過4500萬。此次創(chuàng)業(yè)板改革以注冊制為核心，在發(fā)行、上市、交易、退市等市場基礎(chǔ)制度方面發(fā)生了較大變化，對投資者的專業(yè)經(jīng)驗與風(fēng)險承受能力提出了更高要求。

    根據(jù)制度安排，創(chuàng)業(yè)板按照風(fēng)險匹配原則，對存量投資者與增量投資者作了差異化的適當(dāng)性安排。存量投資者適當(dāng)性要求基本不變，簽署新的風(fēng)險揭示書后可以繼續(xù)參加交易。對增量投資者，要求在申請開通權(quán)限前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金與證券），且參與證券交易24個月以上。

    進一步壓嚴(yán)壓實發(fā)行人及中介機構(gòu)責(zé)任

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年3月1日起施行的新證券法全面強化了發(fā)行人、中介機構(gòu)的法律責(zé)任。創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制也從多個維度入手，進一步壓嚴(yán)壓實發(fā)行人、中介機構(gòu)的責(zé)任，推動其歸位盡責(zé)。

    首先，進一步細(xì)化履職要求。要求發(fā)行人充分披露投資者作出價值判斷和投資決策所必需的信息。發(fā)行人的控股股東、實際控制人、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)盡到配合等義務(wù)，不得隱瞞相關(guān)信息。保薦機構(gòu)應(yīng)當(dāng)充分了解發(fā)行人的經(jīng)營情況與風(fēng)險，對注冊申請文件和信息披露資料進行全面核查驗證。會計師事務(wù)所等證券服務(wù)機構(gòu)要審慎履行職責(zé)，作出專業(yè)判斷。

    其次，進一步健全責(zé)任約束機制。建立中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價機制，定期對保薦人等中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進行評價。強化資本市場聲譽與誠信約束機制，持續(xù)通報監(jiān)管動態(tài)，并將發(fā)行人、中介機構(gòu)及責(zé)任人員的信用記錄納入國家信用信息平臺，強化失信聯(lián)合懲戒力度。

    再者，進一步加強法律責(zé)任追究，對欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為“零容忍”，對發(fā)行人、中介機構(gòu)采取認(rèn)定為不適當(dāng)人選、限制業(yè)務(wù)資格、市場禁入等監(jiān)管處罰措施。構(gòu)成犯罪的，依法移送司法機關(guān)。

    打好投資者民事權(quán)益救濟“組合拳”

    新證券法專設(shè)“投資者保護”一章，集中規(guī)定了加強投資者權(quán)益保護的各項創(chuàng)新制度。證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在推進創(chuàng)業(yè)板改革同時，證監(jiān)會也會同有關(guān)方面，共同打好投資者民事權(quán)益救濟“組合拳”。

    7月31日，最高人民法院出臺《最高人民法院關(guān)于證券糾紛代表人訴訟若干問題的規(guī)定》，明確以投資者保護機構(gòu)為特別代表人的訴訟采用“默示加入、明示退出”模式。證監(jiān)會同步發(fā)布了《關(guān)于做好投資者保護機構(gòu)參加證券糾紛特別代表人訴訟相關(guān)工作的通知》。下一步，將抓緊推動有中國特色的證券集體訴訟制度實施落地。

    8月18日，最高人民法院出臺了《最高人民法院關(guān)于為創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制提供司法保障的若干意見》，明確了創(chuàng)業(yè)板案件集中管轄、提高違法違規(guī)成本、妥善處理創(chuàng)業(yè)板改革新舊制度銜接問題等司法政策，切實保護投資者合法權(quán)益。8月19日，廣東省高院也出臺了創(chuàng)業(yè)板改革專門司法保障文件。

    5月15日，中證資本市場法律服務(wù)中心正式掛牌成立。這是第一家全國性的證券期貨糾紛專業(yè)調(diào)解組織，將接受投資者等當(dāng)事人的申請，為投資者提供專業(yè)、高效、便捷的調(diào)解服務(wù)，幫助廣大投資者妥善化解證券糾紛。

    另外，證監(jiān)會正在研究制定欺詐發(fā)行上市責(zé)令購回等制度規(guī)定，推動最高人民法院修訂證券虛假陳述民事案件司法解釋，進一步便利投資者維權(quán)。

    創(chuàng)業(yè)板科創(chuàng)板將辦出各自特色

    中央深改委第十三次會議明確提出，要堅持創(chuàng)業(yè)板與其他板塊錯位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色，推動形成各有側(cè)重、相互補充的適度競爭格局。

    證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在定位上，改革后的創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合?？苿?chuàng)板主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)，突出硬科技特色，發(fā)揮好示范作用。

    下一步，證監(jiān)會將在實施創(chuàng)業(yè)板各項改革措施的同時，支持科創(chuàng)板盡快形成一定規(guī)模，樹立良好品牌和示范效應(yīng)。支持科創(chuàng)板在基礎(chǔ)制度改革方面先行先試，推進產(chǎn)品和交易機制創(chuàng)新，提高科創(chuàng)板投融資的便利性，更好發(fā)揮“試驗田”作用，促進多層次資本市場的協(xié)調(diào)健康發(fā)展。