6原因致千股跌停 興業(yè)：風(fēng)險(xiǎn)環(huán)伺 活下來(lái)是第一要?jiǎng)?wù)

    6月19日消息，受到中美貿(mào)易摩擦再度加劇影響，三大股指集體大幅低開(kāi)。滬指低開(kāi)1.3%，直接失守3000點(diǎn)而后持續(xù)低走。兩市個(gè)股漲少跌多，超兩千余只個(gè)股下跌。小米概念板塊出現(xiàn)大幅跌停，鋼鐵等權(quán)重板塊持續(xù)受挫拖累滬指走弱。臨近上午收盤(pán)，三大股再度跳水，深成指一度暴跌超4%，創(chuàng)業(yè)板指重挫近4%。午后，兩市狂泄，三大股指持續(xù)跳水。上證50指數(shù)快速跳水跌超3%，創(chuàng)10個(gè)月新低。滬指午后大跌4%，失守2900點(diǎn)，創(chuàng)自2016年6月以來(lái)的兩年新低。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌超6%，創(chuàng)三年半以來(lái)新低。深成指午后暴跌超5%，兩市一度逾1500只個(gè)股跌停。尾盤(pán)，隨著中字頭股票的拉升帶動(dòng)，三大股指有所小幅回暖。截止收盤(pán)，滬指報(bào)2907.82，跌3.78%；深成指報(bào)9414.76，跌5.31%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1547.15，跌5.76%。

    市場(chǎng)猜測(cè)或是因?yàn)橐韵略蛩拢?/p>

    1、中美貿(mào)易摩擦大幅升級(jí)

    美方在推出500億美元征稅清單之后，又變本加厲，威脅將制定2000億美元征稅清單。商務(wù)部回應(yīng)白宮威脅：將采取數(shù)量和質(zhì)量結(jié)合措施反制。

    2、中興通訊或再起波瀾

    6月19日開(kāi)盤(pán)前，本已塵埃落定的中興通訊事件再起波瀾，據(jù)市場(chǎng)消息，美國(guó)參議院或已恢復(fù)中興通訊銷(xiāo)售禁令。

    受此消息影響，中興通訊A股6月19日延續(xù)一字跌停，已連續(xù)四個(gè)跌停，市值縮水至千億以下，中興通訊H股大跌超過(guò)20%，復(fù)牌累計(jì)跌超60%。

    3、信用違約和股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)

    數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，兩市已經(jīng)有11家上市公司公告表示股權(quán)質(zhì)押存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，觸發(fā)平倉(cāng)線的股份累計(jì)達(dá)13.12億股，參考市值80.45億元，其中的錦富技術(shù)（300128.SZ）、?？倒煞荩?02692.SZ）、中南文化（002445.SZ）、金洲慈航（000587.SZ）等均在近期閃崩跌停股名單之列。

    也正因?yàn)槿绱?，股?quán)質(zhì)押危機(jī)被公認(rèn)為是本輪個(gè)股閃崩潮的導(dǎo)火索之一。

    海通證券認(rèn)為，認(rèn)為對(duì)此不必太過(guò)擔(dān)憂：第一，目前看違約規(guī)模不大，企業(yè)債券違約后未兌付金額只占存量信用債總金額的0.43%，相比商業(yè)銀行貸款不良率1.74%、美國(guó)市場(chǎng)信用債違約率2%，處于正?？煽貐^(qū)間，這次是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行中主動(dòng)拆除“炸彈”，基本面角度不會(huì)自我惡化。第二，這一輪去杠桿的政策基調(diào)一直是防范風(fēng)險(xiǎn)、防范處置風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員成立后出現(xiàn)“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”的概率大大降低。

    4、“獨(dú)角獸”的虹吸效應(yīng)：個(gè)股開(kāi)盤(pán)吸引大量游資參與博弈資金面緊張

    工業(yè)富聯(lián)6月13日開(kāi)板后成交量相當(dāng)于滬市的十分之一，抽血嚴(yán)重。加上大小非限售解禁減持等，都對(duì)市場(chǎng)僅剩不多的存量資金形成分流抽離。此外，目前已進(jìn)入6月中下旬，而6月末是銀行機(jī)構(gòu)年中資金的考核時(shí)點(diǎn)，往年在這個(gè)十分也會(huì)出現(xiàn)周期性資金緊張。

    5、個(gè)股業(yè)績(jī)分化閃崩股頻現(xiàn)

    北京大道興業(yè)投資的黃華艷表示，近期部分上市公司業(yè)績(jī)預(yù)虧或大幅下滑等因素在一定程度上導(dǎo)致了閃崩股接連出現(xiàn)。

    新價(jià)值投資基金經(jīng)理張旭則指出，盡管最近閃崩股頻現(xiàn)，但那些基本面表現(xiàn)不錯(cuò)的個(gè)股卻都很“淡定”。

    觀察近期閃崩股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況也可以發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力是其中不少個(gè)股的硬傷。

    6、莊股破滅，引起部分個(gè)股連鎖反應(yīng)，市場(chǎng)對(duì)相關(guān)個(gè)股高度警惕并拋售

    易聯(lián)達(dá)資產(chǎn)的基金經(jīng)理劉斌指出近期閃崩股的頻現(xiàn)，與2016年以后A股部分莊股的走勢(shì)密切有關(guān)。他表示這些資金長(zhǎng)期盤(pán)踞的部分小市值莊股，由于有資金護(hù)盤(pán)，在同期大盤(pán)藍(lán)籌走強(qiáng)，小票連續(xù)下跌的背景下，走出了不同于市場(chǎng)的獨(dú)立行情。

    近期，隨著資金成本越來(lái)越高，這些莊股往往難以維持以前的股價(jià)平衡狀態(tài)，并引發(fā)拋售和砸盤(pán)行為，表現(xiàn)在股價(jià)走勢(shì)上，就容易出現(xiàn)閃崩的情況。

    前海開(kāi)源楊德龍也認(rèn)為，近期的閃崩股還有一些是因?yàn)楸恍磐匈~戶持倉(cāng)較多，在股價(jià)下跌時(shí)造成了一些強(qiáng)平，或者是由于公司有一些負(fù)面的傳聞，比如經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)了一些問(wèn)題等所引發(fā)的。

    未來(lái)行情如何演繹？

    富國(guó)基金認(rèn)為：

    我國(guó)歷史上出現(xiàn)過(guò)四次上證綜指向下?lián)舸?000點(diǎn)的情況。綜合來(lái)看，這四次上證綜指跌破3000點(diǎn)，大多發(fā)生在市場(chǎng)大漲之后，存在內(nèi)生回調(diào)需要。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，四次上證綜指跌破3000點(diǎn)后的一個(gè)月，上證綜指均持續(xù)下跌，繼續(xù)釋放回調(diào)壓力。但四次上證綜指跌破3000點(diǎn)后的三個(gè)月，除第一次A股市場(chǎng)由6124點(diǎn)開(kāi)啟極限下跌模式外，其余三次上證綜指均企穩(wěn)回升，市場(chǎng)得到喘息機(jī)會(huì)。

    相較于前四次大跌，本次上證綜指跌破3000點(diǎn)前，市場(chǎng)并未出現(xiàn)明顯拉升，估值也處于歷史低位，主要受中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵、國(guó)內(nèi)違約事件增多等短期事件引發(fā)，更多為悲觀情緒性影響。從這個(gè)角度來(lái)看，短期市場(chǎng)情緒需要宣泄，A股可能還存在調(diào)整空間。但在情緒宣泄充分后，隨著政策善意的釋放，市場(chǎng)中期有望如前四次一樣企穩(wěn)，而長(zhǎng)期則有望出現(xiàn)修復(fù)行情。

    前海開(kāi)源楊德龍認(rèn)為：

    在目前大盤(pán)跌到3000點(diǎn)歷史大底的情況下，外資其實(shí)是加速在流入A股市場(chǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)月外資流入A股市場(chǎng)超過(guò)1200億，5月份就流入了500多億，創(chuàng)月度流入量新高。外資流入股票大多都是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，外資是從公司基本面以及中長(zhǎng)期角度來(lái)進(jìn)行投資的，外資的大量流入表明很多個(gè)股已經(jīng)跌出了價(jià)值，外資愿意在這時(shí)抄底優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

    大盤(pán)跌破3000點(diǎn)之后，市場(chǎng)在加速探底，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股有望逐漸企穩(wěn)回升。在調(diào)整中，消費(fèi)白馬股表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。市場(chǎng)的連續(xù)波動(dòng)確實(shí)對(duì)投資者信心是一個(gè)打擊，調(diào)整什么時(shí)候能結(jié)束，一是取決于中美貿(mào)易摩擦后續(xù)進(jìn)展，二是市場(chǎng)資金面會(huì)不會(huì)得到改善?，F(xiàn)階段，一是要控制倉(cāng)位，二是持有消費(fèi)白馬股等防御性板塊，來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

    巨豐投顧認(rèn)為：

    總體看，悲觀情緒不斷升級(jí)是市場(chǎng)走低的核心原因，一方面在于流動(dòng)性悲觀預(yù)期的不斷擴(kuò)大。另一方面在于中美貿(mào)易摩擦的大幅升級(jí)。當(dāng)下的悲觀情緒已經(jīng)到達(dá)冰點(diǎn)，而在跌破3000點(diǎn)后市場(chǎng)迎來(lái)加速探底，或也是情緒的進(jìn)一步集中釋放。眼下，市場(chǎng)基本面沒(méi)有發(fā)生較大變化，主要的變化在于國(guó)內(nèi)外環(huán)境的改變，而情緒仍是主導(dǎo)。因此，隨著情緒的集中宣泄，市場(chǎng)短期也有望迎來(lái)階段性的超跌反彈，建議保持一份精神中，隨時(shí)做好短期抄底準(zhǔn)備。操作上，指數(shù)還有反復(fù)，適當(dāng)標(biāo)配低估值藍(lán)籌股的同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)性個(gè)股的低吸機(jī)會(huì)。

    華林證券胡宇認(rèn)為：

    上證估值底或在2600點(diǎn)。從市凈率來(lái)看，上次市凈率低點(diǎn)1.58倍出現(xiàn)在2014年5月份，而目前市凈率為1.89倍，相距仍有17%的空間。即使考慮兩市2018年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0%-17%左右，則預(yù)計(jì)市盈率和市凈率的仍有15%-17%的調(diào)整空間，即上證指數(shù)跌至2600點(diǎn)出現(xiàn)歷史低點(diǎn)的概率較大。

    興業(yè)證券認(rèn)為：

    風(fēng)險(xiǎn)暴露如強(qiáng)敵環(huán)伺，弱勢(shì)中活下來(lái)是第一要?jiǎng)?wù)。

    我們?cè)?月月報(bào)中已明確指出，“6月內(nèi)憂外患同時(shí)來(lái)襲，A股進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)釋放期”：內(nèi)部，金融去杠桿下，信用風(fēng)險(xiǎn)頻頻暴露、股權(quán)質(zhì)押壓力陡升、個(gè)股頻現(xiàn)閃崩，部分投資者擔(dān)憂獨(dú)角獸、CDR上市對(duì)存量流動(dòng)性的擠壓；外部，貿(mào)易戰(zhàn)硝煙再起，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，全球股市、匯市波動(dòng)加劇。弱勢(shì)之下，建議投資者擺好大巴，做好防御，活下來(lái)是第一要?jiǎng)?wù)。

    堅(jiān)持底線思維，做好防守反擊。“擺大巴”不是自縛雙手，倒下裝死，而要時(shí)刻插上刺刀，做好防守反擊的準(zhǔn)備。短期敵人看上去強(qiáng)大，但總有體能瓶頸或過(guò)度前壓后的防守漏洞，此時(shí)踩準(zhǔn)節(jié)奏、伺機(jī)亮劍，往往一擊制勝。A股也同樣如此。短期風(fēng)險(xiǎn)看上去嚇人，但中長(zhǎng)期看，信用風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)大概率仍將是點(diǎn)狀爆破，監(jiān)管層也會(huì)及時(shí)化解“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”，全面大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)出現(xiàn)可能性也較低，因此不需要過(guò)度悲觀，堅(jiān)持底線思維，時(shí)刻做好反擊準(zhǔn)備。