滬市連續(xù)3天成交不足千億 地量之后A股去哪？五大數(shù)據(jù)看A股

    滬市成交額連續(xù)三天跌破千億，今日更是創(chuàng)下四年來(lái)新低，全天成交額今年854億元！

    今日，A股三大股指雖全線收高，但滬市成交額再度成為市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，全天成交854.04億元，除2016年1月7日熔斷外（當(dāng)日成交額799.82億元），刷新2014年7月21日以來(lái)新低。更重要的是，這已經(jīng)是滬市連續(xù)三天成交額不足千億。

    日成交額不足千億是個(gè)什么概念？2014年7月21日，兩市僅2509只股票（未考慮退市股票）；而今日的A股市場(chǎng)股票數(shù)量已經(jīng)達(dá)到3565只，期間新增了上千只股票，而成交額卻返回了千億之下。而且，在2015年牛市期間，滬市單日成交額曾一度超過(guò)萬(wàn)億。

    如今看來(lái)，市場(chǎng)交投氛圍已然降至冰點(diǎn)。“在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪”。“冰點(diǎn)”是否意味著“起點(diǎn)”，誰(shuí)都無(wú)法給出結(jié)論。不過(guò)，已有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始公開(kāi)唱多A股：

    海通策略荀玉根最新研報(bào)中指出，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見(jiàn)底，戰(zhàn)略上樂(lè)觀。姜超則認(rèn)為新一輪牛市正在醞釀當(dāng)中。中信建投表示，2019年股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。太平洋策略也提出，受益于政策利好對(duì)市場(chǎng)信心的提振以及流動(dòng)性邊際改善，A股在春節(jié)期間有望迎來(lái)一輪反彈行情。

    焦點(diǎn)一：滬市成交額連續(xù)三日不足千億

    滬指今日全天維持窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，振幅僅0.5%，最終小幅收漲0.37%，深成指收漲0.79%，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.85%。市場(chǎng)人氣低迷，兩市合計(jì)成交僅有2184億元，滬市854億的成交額更是創(chuàng)出2014年7月21日以來(lái)新低。

    值得注意的是，這已經(jīng)是滬市連續(xù)第三個(gè)交易日成交額不足千億：12月7日滬市成交977.27億元，12月10日滬市成交991.48億元，12月7日滬市成交854.04億元。

    數(shù)據(jù)顯示，自2014年7月21日以來(lái)，滬市成交額低于千億的次數(shù)僅有11次，其中7次出現(xiàn)2018年。

    焦點(diǎn)二：兩融月跌至四年前低位

    截至12月10日，兩市兩融余額為7717.44億元，這一數(shù)據(jù)區(qū)域已跌回4年前，2014年11月份，兩融余額首次突破7000億大關(guān)，此后兩融余額一路飆升，最高值飆升至2.27萬(wàn)億。

    天風(fēng)證券表示，今年以來(lái)融資買(mǎi)入額占兩市成交額比重持續(xù)下降，目前已經(jīng)在股災(zāi)以來(lái)最低點(diǎn)。從被動(dòng)角度來(lái)說(shuō)，剩余的7700億存量中不乏一些通過(guò)展期存續(xù)的套牢盤(pán)，進(jìn)一步加杠桿能力有限；加上金融去杠桿、股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露等問(wèn)題，市場(chǎng)流動(dòng)性捉襟見(jiàn)肘。從主動(dòng)角度來(lái)說(shuō)，或許能在一定程度上反映出，當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)情緒甚至比2015年更差。

    焦點(diǎn)三：破凈股數(shù)量位居歷史高位

    最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月11日，滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)到333只，這一數(shù)據(jù)位居A股歷史高位。

    萬(wàn)聯(lián)證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，個(gè)股大面積破凈多伴隨著市場(chǎng)底部的到來(lái)，也是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好被極度壓縮的反應(yīng)。2008年以來(lái)數(shù)據(jù)顯示，前兩次破凈潮與市場(chǎng)低點(diǎn)具有高度的共振性，雖然歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但破凈股的配置價(jià)值卻已逐漸凸顯。

    招商證券表示，橫向比較而言，當(dāng)前A股估值水平處在全球最低水平，縱向處在歷史最低區(qū)間，已經(jīng)對(duì)各種利空有了充分反應(yīng)。短期內(nèi)，也許恐慌情緒仍有反復(fù)，但是稍微拉長(zhǎng)時(shí)間區(qū)間，大量公司估值水平已經(jīng)有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

    焦點(diǎn)四：個(gè)股流動(dòng)性危機(jī)再現(xiàn)

    數(shù)據(jù)顯示，今日成交額不足500萬(wàn)元的個(gè)股共有145只，而成交額不足千萬(wàn)的股票更多，多達(dá)628只，占A股市場(chǎng)股票總數(shù)的18%。

    剔除漲?；虻５墓善保簧俚统山活~的股票也出現(xiàn)了長(zhǎng)時(shí)間的無(wú)成交現(xiàn)象，如萬(wàn)里股份、*ST康達(dá)、泰禾光電等。

    在一些成熟海外股票市場(chǎng)如港股、美股，一些小市值個(gè)股由于存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（即投資者難以在短時(shí)間內(nèi)以公允價(jià)值進(jìn)行交易），經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性折價(jià)、體現(xiàn)為較低估值，同時(shí)也較少機(jī)構(gòu)投資者參與日常交易。

    A股市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)并不存在這個(gè)問(wèn)題，反而，一些小市值個(gè)股反而因?yàn)楸P(pán)子小而成交更活躍。不過(guò)，隨著藍(lán)籌股崛起、中小盤(pán)股數(shù)量激增，以及北上港資影響力擴(kuò)大，A股市場(chǎng)的整體流動(dòng)性出現(xiàn)較為明顯的內(nèi)部遷移，一些小市值股的日均成交規(guī)模已快速下降。

    焦點(diǎn)五：外資加速流入A股

    今日，北向資金結(jié)束三天持續(xù)凈流出，今天凈流入3.01億元。

    數(shù)據(jù)顯示，即使A股今年以來(lái)出現(xiàn)較大跌幅，但外資涌入A股的速度絲毫未減，反而呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。截至12月11日，今年北向資金凈流入A股市場(chǎng)金額高達(dá)2891.88億元，創(chuàng)下同期歷史新高。

    值得注意的是，在美股持續(xù)下跌之際，A股的投資價(jià)值正在被國(guó)際資金仍可，而且今年以來(lái)，外資私募機(jī)構(gòu)開(kāi)始加速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

    高盛亞洲中國(guó)首席股票策略師劉勁津表示，目前，海外投資者普遍看好A股，其中，歐美投資者對(duì)A股投資興趣升至10年高位。瑞銀資產(chǎn)管理中國(guó)股票主管施斌認(rèn)為，A股在MSCI指數(shù)中權(quán)重提高，以及納入富時(shí)羅素指數(shù)體系，將增加外資對(duì)A股的主動(dòng)型投資。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，A股目前估值水平較低，是較好的切入時(shí)點(diǎn)。施斌透露，自己最看好的板塊是消費(fèi)、醫(yī)療和互聯(lián)網(wǎng)。

    焦點(diǎn)六：機(jī)構(gòu)開(kāi)始紛紛看多

    海通策略荀玉根最新研報(bào)中指出，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見(jiàn)底，戰(zhàn)略上樂(lè)觀：全球各國(guó)股市橫向比較，A股吸引力更大，中國(guó)發(fā)展股權(quán)融資支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)，居民資產(chǎn)配置將偏向股市。政策底已出現(xiàn)，市場(chǎng)短期反彈，但還要經(jīng)歷政策上業(yè)績(jī)下的磨底期，黎明信號(hào)如廣譜利率下降、信貸放量、改革落地。磨底期持有高股息率股及地產(chǎn)，2-3年的風(fēng)格輪動(dòng)開(kāi)始偏向成長(zhǎng)，戰(zhàn)略性配置先進(jìn)制造（5G+新能源車(chē)）、服務(wù)消費(fèi)（醫(yī)療保健+保險(xiǎn)）。

    太平洋策略也提出，受益于政策利好對(duì)市場(chǎng)信心的提振以及流動(dòng)性邊際改善，A股在春節(jié)期間有望迎來(lái)一輪反彈行情。此后庫(kù)存周期下行拖累企業(yè)盈利，市場(chǎng)將重返底部。待經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)確認(rèn)后，年末市場(chǎng)有望重新走強(qiáng)。在市場(chǎng)震蕩期間，受政策層面釋放財(cái)政減稅、國(guó)企改革等利好，以及美國(guó)加息周期可能延緩等因素影響，市場(chǎng)將在底部區(qū)域出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；同時(shí)，北上增量資金和企業(yè)回購(gòu)規(guī)模將成為決定結(jié)構(gòu)性行情高度的關(guān)鍵因素。

    中信建投表示，2019年股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。預(yù)期股票市場(chǎng)在三四季度將逐步走高。成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)是資本市場(chǎng)的主線。首先，通信、電子、計(jì)算機(jī)和高端制造等行業(yè)會(huì)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。其次，海外投資者偏好的食品飲料等會(huì)得到持續(xù)配置。第三，銀行地產(chǎn)等廣義金融板塊具有高股息的特征，在信用利率下行過(guò)程中也會(huì)受益。

    海通宏觀姜超表示，未來(lái)中國(guó)會(huì)選擇收貨幣、減稅負(fù)，這意味著有望走向美國(guó)式的股債雙牛之路，2017年開(kāi)始的金融去杠桿在2018年開(kāi)啟了債券牛市，而2018年開(kāi)始的減稅意味著新一輪股票牛市也在醞釀當(dāng)中，當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)面臨著歷史性的投資機(jī)會(huì)。

    東方證券則較為謹(jǐn)慎，2019年全年A股走勢(shì)預(yù)計(jì)“一波三折”：受政策催化的影響，2019年一季度或有春季躁動(dòng)行情。穩(wěn)增長(zhǎng)政策2019年下半年或見(jiàn)效，盈利增速有望出現(xiàn)觸底回穩(wěn)，四季度或出現(xiàn)機(jī)會(huì)。