三大靴子悉數(shù)落地！八月開門紅可期？三大機構解讀市場機會

    8月1日凌晨，美聯(lián)儲降息25基點至2.0-2.25%，影響本周市場走勢的又一靴子落地。美聯(lián)儲宣布降息后，由于市場已經(jīng)有了充分預期，美股盤中大跌，三大股指收盤仍跌超1%，美元指數(shù)上漲，人民幣離岸匯率貶值，黃金價格下跌。

    至此，本周最重要的三大事件（政治局會議，中美上海談判，美聯(lián)儲議息會議）已經(jīng)悉數(shù)落地，后期市場走勢如何成為市場最關注的的話題。

    1、政治局會議

    中共中央政治局30日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作。

    主要內(nèi)容體現(xiàn)在：

    1、對經(jīng)濟形勢的判斷明顯趨于謹慎，本次會議重提“下行壓力加大”，并強調(diào)在“新的風險挑戰(zhàn)”下要“辦好自己的事”。

    2、鑒于上升的經(jīng)濟下行壓力，此次會議重提“六穩(wěn)”。

    3、“辦好自己的事”，擴大內(nèi)需。消費方面，“有效啟動農(nóng)村市場，多用改革辦法擴大消費”；制造業(yè)方面，穩(wěn)定制造業(yè)投資，“提升產(chǎn)業(yè)基礎能力和產(chǎn)業(yè)鏈水平”；基建方面，實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造、城市停車場、城鄉(xiāng)冷鏈物流設施建設等補短板工程，加快推進信息網(wǎng)絡等新型基礎設施建設。此外，會議還提到要“加快重大戰(zhàn)略實施步伐，提升城市群功能。”

    4、積極的財政政策強調(diào)“落實”，穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不變。

    5、議重申“房住不炒”，并首次旗幟鮮明地提出“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”。

    2、中美貿(mào)易談判

    7月30至31日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經(jīng)濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿(mào)易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在上海舉行第十二輪中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商。

    雙方按照兩國元首大阪會晤重要共識要求，就經(jīng)貿(mào)領域共同關心的重大問題進行了坦誠、高效、建設性的深入交流。

    雙方還討論了中方根據(jù)國內(nèi)需要增加自美農(nóng)產(chǎn)品采購以及美方將為采購創(chuàng)造良好條件。

    天風證券宋雪濤對此點評認為，這次見面放到上海，有點1972年中美聯(lián)合公報破冰之旅的意思。即使沒有進展，只要不談崩，由于政治局會議給了逆周期政策對沖的預期，市場也不會劇烈反應。

    3、美聯(lián)儲如期降息

    北京時間今日凌晨，美聯(lián)儲在7月議息會議上，決定降息25個基點，使基準利率降至2~2.25%，這也是美聯(lián)儲2008年12月最后一次降息后時隔十年后首次再度降息。

    美聯(lián)儲鮑威爾態(tài)度糾結，稱本次降息并不意味著開啟寬松周期但可能并非唯一一次，美聯(lián)儲甚至可能在合適時機加息。7月決議的降息并不意味著寬松周期的開始，但是美聯(lián)儲仍有可能會再次安排降息。

    中信證券點評認為，短期來看，美聯(lián)儲以保險性降息為主，長期來看，當前保險性降息可能并不夠，在長期難以復制上世紀90年代的效果，因為當前企業(yè)的投資意愿不高，企業(yè)寧愿拿資金去回購股票，降息對投資的促進效果可能有限。

    八月開門紅可期？

    如今，三大靴子已經(jīng)悉數(shù)落地，市場后期將如何表現(xiàn)是關鍵，8月能否實現(xiàn)開門紅，對市場情緒提振影響較大。

    對此，天風證券認為，經(jīng)濟在2季度下臺階后，3季度中后期可能階段性企穩(wěn)；政治局會議的政策基調(diào)整體比較積極；類似金融“國11條”這樣的開放政策一直在加快推進；科創(chuàng)板表現(xiàn)好于預期，對主板有示范效應，且分流不明顯。結構上，3季度科技成長占優(yōu)（貨幣條件、業(yè)績見底、科創(chuàng)板示范、新型基建政策），仍然以業(yè)績?yōu)橹骶€（業(yè)績穩(wěn)定、通脹受益、業(yè)績超預期），重點關注景氣度見底或持續(xù)向上的行業(yè)。

    長城證券指出，政治局會議凸顯經(jīng)濟下行壓力存在，逆周期調(diào)控有望加碼但整體保持定力，流動性邊際寬松預期升溫以及結構性穩(wěn)增長措施有望對股市構成有效支撐。中美貿(mào)易摩擦趨于緩和，美聯(lián)儲如期降息，再加上8月底MSCI再次提升納入比例帶來外資流入，當前A股市場面臨相對較好的內(nèi)外部環(huán)境，市場估值存在一定的修復空間，但是仍需關注企業(yè)盈利修復的情況。

    股票市場仍然建議重視結構性機會，“科技創(chuàng)新+券商”的主線仍有望階段性占優(yōu)。龍頭券商有望享受估值溢價，科技創(chuàng)新方面建議關注通信（5G）、計算機（安全可控、醫(yī)療信息化）、電子（半導體）、國防軍工等細分方向。消費板塊仍建議關注龍頭企業(yè)的長期配置價值（食品飲料、家電、醫(yī)藥等），此外建議關注存在預期差及自身景氣可能出現(xiàn)拐點的行業(yè)（電力、汽車等）。

    東莞證券表示，政治局會議對經(jīng)濟形勢的看法較為謹慎，重提“六穩(wěn)”，穩(wěn)增長意愿明顯增強。未來穩(wěn)定制造業(yè)投資、加快基建補短板和促進消費的政策也有望加碼，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策仍將延續(xù)，同時加大對外開放力度，有助于未來經(jīng)濟健康平穩(wěn)運行。特別是考慮到目前全球經(jīng)濟運行偏弱，海外降息預期不斷升溫，而國內(nèi)二季度經(jīng)濟走勢偏弱，在此背景下國內(nèi)逆周期調(diào)控政策下半年有望延續(xù)，貨幣政策仍有適度放松空間。

    從市場來看，二季度市場走勢相對偏弱，中美貿(mào)易摩擦以及經(jīng)濟增速的回落對市場運行帶來壓制。不過經(jīng)過前期的震蕩反復之后，市場在近期走勢已經(jīng)逐步趨于平穩(wěn)。政治局會議進一步明確了政策方向，特別是穩(wěn)增長意愿增強，疊加積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策積極推進，政策積極信號明顯，有助于提升市場信心。預計市場將繼續(xù)震蕩回暖，有望走出震蕩反彈走勢，中期將逐步走穩(wěn)。