本周北向資金拋售超220億元，A股震蕩回落后投資機(jī)會(huì)在哪里？

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    本周，A股市場(chǎng)震蕩回落，三大股指周線均出現(xiàn)下跌，北向資金也呈流出態(tài)勢(shì)，周合計(jì)凈賣出220.41億元。震蕩回落后A股趨勢(shì)如何？投資機(jī)會(huì)在哪里？

    山西證券認(rèn)為，本周，A股全面下行的同時(shí)全球股市普遍低迷，海外通脹導(dǎo)致貨幣緊縮預(yù)期升溫，需求端的走弱也使大宗商品價(jià)格持續(xù)大跌。國(guó)內(nèi)來(lái)看，疫情反復(fù)和房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)波撥動(dòng)市場(chǎng)敏感的神經(jīng)，金融、地產(chǎn)鏈和消費(fèi)板塊連續(xù)下行。目前，經(jīng)歷過(guò)幾大熱點(diǎn)題材的高頻輪動(dòng)及板塊內(nèi)高低切換，市場(chǎng)信心不足，風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，賺錢效應(yīng)較低，熱點(diǎn)主要集中在新能源為主的高成長(zhǎng)板塊。我們判斷，市場(chǎng)需要一定的時(shí)間回歸價(jià)值，建議布局政策導(dǎo)向下具有長(zhǎng)期戰(zhàn)略意義的板塊，積極關(guān)注生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈、新能源及新基建相關(guān)賽道龍頭。

    西部證券表示，當(dāng)前市場(chǎng)并不脆弱，不會(huì)出現(xiàn)上半年市場(chǎng)快速急跌的情況。市場(chǎng)的脆弱性來(lái)自估值水平，交易結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度。相較于上半年而言，各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素都已經(jīng)有較為充分釋放，保持足夠的耐心才會(huì)迎來(lái)真正的機(jī)會(huì)。下半年市場(chǎng)仍將面臨更多反復(fù)，指數(shù)層面比4月底更好的機(jī)會(huì)可能需要耐心等待CPI增速拐點(diǎn)出現(xiàn)。對(duì)于相對(duì)收益投資者而言，下半年把握風(fēng)格上的確定性將更為重要。短期關(guān)注盈利預(yù)期相對(duì)穩(wěn)健的消費(fèi)（農(nóng)林牧漁、家電、紡織服裝、食品飲料）和有望受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期的基建鏈（環(huán)保、公用事業(yè)、建筑等）。從中期來(lái)看，通脹依然是全年最重要的投資主線，持續(xù)關(guān)注受益于通脹上行的泛農(nóng)業(yè)（種植業(yè)和種業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、化肥農(nóng)藥、農(nóng)資冷鏈物流、農(nóng)業(yè)機(jī)械化等），以及業(yè)績(jī)穩(wěn)健的食品飲料，家電和醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)龍頭。

    1、股票市場(chǎng)

    A股市場(chǎng)：

    本周（7月11日-7月15日，下同），A股三大股指全線回落。上證指數(shù)周跌幅達(dá)1.64%，報(bào)3228.06點(diǎn)；深證成指周跌幅達(dá)1.52%，報(bào)12411.01點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達(dá)2.08%，報(bào)2760.50點(diǎn)。

    資金方面，北向資金本周累計(jì)凈賣出金額達(dá)220.41億元。從大單資金流向看，31類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全線凈賣出，其中，美容護(hù)理凈流出額最低達(dá)4.28億元；凈流出額最高的行業(yè)是有色金屬，凈流出額達(dá)187億元。

    表：本周（7月11日-7月15日）申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)資金凈流入情況

制表：趙子強(qiáng)

    從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅來(lái)看，本周有2類行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，電力設(shè)備行業(yè)周漲幅居首達(dá)1.15%，通信行業(yè)以漲幅0.02%成為上漲行業(yè)。跌幅最深的屬銀行類，周跌幅達(dá)7.17%，緊隨其后的是房地產(chǎn)，周跌幅達(dá)6.07%。

    港股市場(chǎng)：

    截至周五收盤，恒生指數(shù)本周累計(jì)下跌6.57%，報(bào)收20297.72點(diǎn)；科技指數(shù)同期累計(jì)下跌7.66%，報(bào)收4440.11點(diǎn)；國(guó)企指數(shù)同期累計(jì)下跌7.86%，報(bào)收6958.02點(diǎn)。

    中金策略也指出，進(jìn)入7月以及三季度，外部環(huán)境可能仍然是港股市場(chǎng)的主要波動(dòng)源，主要是考慮到海外市場(chǎng)仍將受到政策大幅緊縮、高通脹和潛在業(yè)績(jī)疲弱等因素的困擾。建議投資者密切關(guān)注未來(lái)增長(zhǎng)和盈利前景、以及未來(lái)政策動(dòng)態(tài)，從而判斷市場(chǎng)進(jìn)一步的上漲動(dòng)能。

    海外市場(chǎng)：

    因美國(guó)通脹預(yù)期放緩，超激進(jìn)加息的預(yù)期減弱，美股周五（7月15日）高開高收。截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲2.15%，報(bào)31，288.26點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲1.92%，報(bào)3，863.16點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲1.79%，報(bào)11，452.42點(diǎn)。周線上，道指累計(jì)微跌0.16%，標(biāo)普累跌0.93%，納指累跌1.57%。

    歐美股指周五（7月15日）全數(shù)收漲，不過(guò)周線上多數(shù)累跌。因美聯(lián)儲(chǔ)超激進(jìn)加息的預(yù)期減弱，道瓊斯指數(shù)收漲2.15%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.92%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲1.79%。周線上，道指累計(jì)微跌0.16%，標(biāo)普累跌0.93%，納指累跌1.57%。

    周五，亞太股市主要股指數(shù)分化，日經(jīng)225指數(shù)漲0.54%報(bào)26788.47點(diǎn)，本周累計(jì)漲1.02%；韓國(guó)KOSPI指數(shù)周五漲0.37%，報(bào)2330.98點(diǎn)，周漲-0.84%。

    2、債券市場(chǎng)

    中信證券表示，本周在6月金融數(shù)據(jù)落地、6月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和二季度GDP落地、MLF等額平價(jià)續(xù)作以及上海等局部城市疫情反復(fù)的影響下，10Y國(guó)債利率持續(xù)下行。本周主要的利空因素在于已經(jīng)被證偽的MLF縮量續(xù)作預(yù)期、階段性利多出盡下10Y國(guó)債利率調(diào)整的預(yù)期，主要利多因素在于6月金融數(shù)據(jù)反映的居民信貸需求仍然偏弱、二季度GDP偏弱的讀數(shù)、局部疫情擾動(dòng)以及市場(chǎng)對(duì)于寬信用修復(fù)預(yù)期的不穩(wěn)固。此輪小牛市行情本質(zhì)上是階段性利空出盡下的利多，在接下來(lái)一段時(shí)間增量利多信息不明確的背景下，可持續(xù)性存疑。

    3、外匯

    美元指數(shù)連續(xù)第三周上漲，先后上破108和109兩大整數(shù)關(guān)口，刷新2002年9月中旬以來(lái)高點(diǎn)至109.303，因美國(guó)整體通脹破九，給美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息提供了新的依據(jù)。歐元兌美元本周三連跌。歐洲正在努力應(yīng)對(duì)新的問(wèn)題，歐元區(qū)決策者需要做出痛苦且經(jīng)濟(jì)代價(jià)高昂的選擇。英鎊兌美元本周三連跌，盤中創(chuàng)2020年3月下旬以來(lái)新低至1.1761。

    4、大宗商品

    本周銅價(jià)繼續(xù)大跌，滬銅最低逼近53400元/噸，倫銅跌破7000美元/噸后又回升。在美國(guó)6月通脹超預(yù)期和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇的情況下，包括銅在內(nèi)的金屬走勢(shì)疲軟。

    中信建投期貨認(rèn)為，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，全球仍然處在交易衰退預(yù)期，宏觀利空因素仍對(duì)銅價(jià)起主導(dǎo)作用，基本面影響不大。在全球宏觀環(huán)境有所改善前，銅價(jià)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。考慮到銅價(jià)已經(jīng)歷較大幅度回調(diào)，對(duì)市場(chǎng)衰退預(yù)期或已階段性定價(jià)，短期內(nèi)進(jìn)一步下跌可能性不高。綜合來(lái)看，銅價(jià)或已接近階段性底部區(qū)域，短期內(nèi)進(jìn)一步大跌可能性不高。

（編輯 才山丹）