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監(jiān)管層喊話鐵公雞 倡導真金白銀回報投資者

2018-02-06 00:05  來源:證券日報 朱寶琛

    上市公司現(xiàn)金分紅專項說明會昨日召開

    ■本報記者 朱寶琛

    2月5日,上海證券交易所召開“上市公司現(xiàn)金分紅專項說明會”,澳柯瑪、東安動力、陽泉煤業(yè)、標準股份和聯(lián)美控股等5家上市公司高管出席,分別就上市公司資金使用效率、行業(yè)周期對現(xiàn)金分紅的影響、行業(yè)整體分紅水平、現(xiàn)金分紅決策程序、經(jīng)營性現(xiàn)金流和委托貸款余額的變動情況等接受各方提問。

    這是滬深兩市首次就上市公司現(xiàn)金分紅問題召開專項說明會。值得關(guān)注的是,會上,東安動力、聯(lián)美控股表態(tài)稱,已初步擬定了2017年度現(xiàn)金分紅計劃。

    據(jù)《證券日報》記者了解,作為強化現(xiàn)金分紅信披監(jiān)管的配套措施,上交所在組織召開現(xiàn)場說明會的同時,還向3家市場質(zhì)疑比較大的多年未分紅公司以及8家具備分紅條件但不分紅或分紅較少的公司發(fā)出了監(jiān)管工作函,要求公司高度重視現(xiàn)金分紅工作,持續(xù)提升上市公司質(zhì)量,切實通過真金白銀回報投資者。

    5家公司現(xiàn)場釋疑

    為何不進行現(xiàn)金分紅

    “公司將根據(jù)中國證監(jiān)會、上交所、公司《章程》的規(guī)定,高度重視現(xiàn)金分紅工作,履行應(yīng)有的社會責任,積極回報廣大投資者。”陽泉煤業(yè)董事長王強在說明會上表態(tài)稱。

    談及為何2016年沒有進行現(xiàn)金分紅,王強稱是出于公司穩(wěn)健經(jīng)營的角度考慮。“雖然2016年四季度煤炭價格漲幅較大,但當時我們對2017年煤炭價格走勢尚不明了。”

    他同時介紹,公司2003年上市以來,流通股募集資金123000萬元。截止到目前為止,共向股東現(xiàn)金分紅353905萬元,送股168350萬元。其中在2003年至2011年,煤炭市場持續(xù)向好,公司業(yè)績優(yōu)良,累計現(xiàn)金分紅256984萬元。2012年下半年開始,煤炭銷售市場出現(xiàn)較大變化,煤炭產(chǎn)能過剩,市場供大于求,煤價持續(xù)下跌,公司盈利水平下降,但公司從維護投資者的權(quán)益出發(fā),仍堅持進行現(xiàn)金分紅,2012年、2013年現(xiàn)金分紅9.7億元。

    澳柯瑪董事長李蔚介紹,2017年7月下旬,在證券監(jiān)管部門的指導下,公司啟動了章程中有關(guān)利潤分配條款的修訂工作。

    “本次章程修訂刪除了有關(guān)利潤分配‘孰低原則’規(guī)定,并調(diào)整了現(xiàn)金分紅具體條件,為公司今后實施現(xiàn)金分紅掃除了制度障礙。”李蔚介紹。

    他同時介紹,上述章程修訂事宜已于2017年8月17日經(jīng)公司七屆二次董事會審議通過。同時,公司擬于近期召開董事會發(fā)出股東大會通知,將本次章程修訂事宜提交股東大會審議。“2018年起,公司將嚴格按照修訂后章程規(guī)定進行現(xiàn)金分紅。”

    東安動力董事長陳笠寶表示,盡管公司未進行現(xiàn)金分紅,但也在切實維護全體股東利益,企業(yè)的健康成長是全體股東的最大利益。

    “公司有分紅的傳統(tǒng),只要有能力,公司還是盡可能回報投資者。”陳笠寶說,公司包括首發(fā)上市共融資兩次,募集資金9.1億元,從1998年到2005年公司連續(xù)9年分紅,每10股每年派發(fā)最低1元,最高2.5元,累計現(xiàn)金分紅5.6億元,占募集資金總額的61%。

    他進一步表示,下一步,如果達到分紅條件,公司在制定分紅議案過程中,也會盡可能聽取各方的意見,爭取使分紅方案既結(jié)合經(jīng)營及現(xiàn)金狀況,又盡可能滿足投資者訴求,實現(xiàn)公司及股東利益最大化。

    他同時透露,2017年度,公司已擬定了初步現(xiàn)金分紅計劃,正與大股東溝通,“如有進展,將及時公告。”

    聯(lián)美控股董秘劉思生介紹,公司大股東提議,在2018年上半年以不低于2017年下半年歸屬于母公司所有者凈利潤30%進行利潤分配或股份回購。

    “公司2012年至2016年度未實施現(xiàn)金分紅,尤其是投資者關(guān)注的2015年和2016年盈利但未進行分紅,是我們必須正視的問題。”標準股份董事長朱寅坦言。

    他表示,公司近幾年來未實施現(xiàn)金分紅,主要由行業(yè)因素、財務(wù)因素、投資因素和股東因素等四方面因素造成。

    高比例分紅上市公司群體

    已經(jīng)形成

    上交所于2013年率先出臺并實施《上海證券交易所上市公司現(xiàn)金分紅指引》,主要從三個方面加大了現(xiàn)金分紅的監(jiān)管力度:一是首次提出30%的倡導性標準;二是借助信息披露形成市場約束;三是嚴格規(guī)范上市公司現(xiàn)金分紅的決策程序。

    值得關(guān)注的是,《分紅指引》自2013年實施以來,滬市上市公司現(xiàn)金分紅情況改善明顯,現(xiàn)金分紅的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可預(yù)期性明顯加強,分紅金額不斷提高,分紅比例逐年趨于穩(wěn)定,行業(yè)分紅情況也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善。

    權(quán)威數(shù)據(jù)顯示,《分紅指引》實施當年,653家上市公司在年報披露時推出現(xiàn)金分紅方案,占當年上市公司總數(shù)的7成,同比增長17%。從派現(xiàn)金額看,現(xiàn)金分紅總額(含中期)達到歷史高點,為5959億元,同比增長16%,而2009年至2011年分紅總額分別僅為3470億元、4311億元、5156億元。

    2013年至2016年,滬市公司分紅家數(shù)及金額更是穩(wěn)步上升。從分紅公司家數(shù)來看,由674家穩(wěn)步上升到899家,分紅家數(shù)占比基本維持在7成以上。從派現(xiàn)金額看,持續(xù)保持高位,2016年達到6800億元,創(chuàng)歷史新高。

    而《分紅指引》提出的“30%指導性標準”已逐漸被市場廣泛接受,越來越多的公司將該標準寫入公司章程,滬市公司分紅總體比例已經(jīng)穩(wěn)定在30%以上。

    此外,《分紅指引》出臺之后,通過積極引導,行業(yè)分紅情況也在逐年改善。比如,制造業(yè)分紅水平持續(xù)提升,2013年至2016年,分紅總額從718億元大幅增長至1280億元,增幅高達78.27%;受周期性因素影響比較大的交通運輸和倉儲行業(yè)的分紅總額也穩(wěn)步增長,從2013年的210億元穩(wěn)步增長至276億元,增幅達31.43%。

    值得關(guān)注的是,盈利能力較為一般的農(nóng)林牧漁行業(yè),分紅情況也出現(xiàn)明顯改善,分紅總額從2013年的11億元逐年增長至32億元,增幅高達190%。

    此外,權(quán)威統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,《分紅指引》實施以來,滬市有262家公司連續(xù)3年分紅比例超過當年歸屬于上市公司股東凈利潤的30%,有50家公司連續(xù)3年分紅比例超過50%,持續(xù)、穩(wěn)定、高比例分紅的上市公司群體已經(jīng)形成。

    上交所相關(guān)負責人表示,現(xiàn)金分紅是上市公司回報投資者的重要方式,也是引導投資者長期價值投資的基礎(chǔ)。滬市上市公司現(xiàn)金分紅的數(shù)量和比例穩(wěn)步提升,已經(jīng)形成以中國神華、福耀玻璃等為代表的持續(xù)高比例現(xiàn)金分紅群體,成為滬市穩(wěn)定運行和投資者回報的壓艙石。

    他同時表示,也確實有一批上市公司連續(xù)多年未實施現(xiàn)金分紅。這其中,有部分上市公司是由于經(jīng)營業(yè)績較差、現(xiàn)金流緊張等原因而無法分紅。對于這些公司,上交所將積極推動上市公司改善生產(chǎn)經(jīng)營,不斷提升回報投資者的能力。另有部分公司具備分紅能力而長期未分紅,對于此類公司,上交所將繼續(xù)加大監(jiān)管力度,督促其向投資者發(fā)放必要的現(xiàn)金紅利。存在惡意不分紅的,還將提請證監(jiān)會派出機構(gòu)實施現(xiàn)場檢查。

    當期虧損但累計未分配利潤

    為正的也可分紅

    專家介紹,現(xiàn)金分紅的最低法定條件是資產(chǎn)負債表“累計未分配利潤”為正。在實務(wù)操作層面,財政部從會計處理的角度,規(guī)定了上市公司現(xiàn)金分紅的必要條件。

    根據(jù)財政部《關(guān)于編制合并會計報告中利潤分配問題的請示的復函》(財會函〔2000〕7號),編制合并會計報表的上市公司,其利潤分配應(yīng)當以母公司的可供分配利潤為依據(jù);若母公司財務(wù)報表累計未分配利潤為負,則不應(yīng)進行利潤分配。由此可見,財政部認為當期“累計未分配利潤為正”構(gòu)成分紅的必要條件,這也是目前公認的現(xiàn)金分紅最低法定條件。

    上交所《分紅指引》規(guī)定:“上市公司年度報告期內(nèi)盈利且累計未分配利潤為正,未進行現(xiàn)金分紅或擬分配的現(xiàn)金紅利總額(包括中期已分配的現(xiàn)金紅利)與當年歸屬于上市公司股東的凈利潤之比低于30%的,需要在業(yè)績發(fā)布會或召開投資者說明會就相關(guān)事項進行詳細說明”。由此看來,《分紅指引》認為現(xiàn)金分紅應(yīng)同時具備“當期實現(xiàn)盈利”和“累計未分配利潤為正”兩個條件,也就是說,公司只有盈利才能分紅。在具體分紅比例上,《分紅指引》鼓勵達到30%。

    “需要說明的是,當期盈利并不必然構(gòu)成現(xiàn)金分紅的前提條件,當期虧損但累計未分配利潤為正的,按照財政部意見,事實上也可以分紅。”上述專家表示,

    “此外,在判斷上市公司現(xiàn)金分紅能力時,還需兼顧公司可支配的現(xiàn)金流量。”上述專家介紹,雖然定期報告中的現(xiàn)金流量指標并不能完全代表上市公司分紅時可支配的現(xiàn)金金額,但是一般理解,公司的分紅能力還是取決于經(jīng)營質(zhì)量和可以支配的現(xiàn)金流。因此,現(xiàn)金流量指標不宜直接作為判斷公司分紅能力的剛性量化指標,但可以作為一個重要的參考指標,是對上市公司分紅能力的側(cè)面印證。

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