■本報(bào)記者 左永剛
作為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則,《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行與承銷(xiāo)實(shí)施辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《發(fā)行承銷(xiāo)實(shí)施辦法》)將于2月20日完成公開(kāi)征求意見(jiàn)??苿?chuàng)板發(fā)行定價(jià)將完全取消直接定價(jià),全面實(shí)施詢價(jià)定價(jià),進(jìn)一步強(qiáng)化了定價(jià)過(guò)程中市場(chǎng)機(jī)制的作用,不再限制發(fā)行價(jià)格。
第十七屆發(fā)審委兼職委員、北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)教授姜國(guó)華表示,“在上市公司定價(jià)方面,取消直接定價(jià),通過(guò)市場(chǎng)化詢問(wèn)定價(jià),打破市盈率倍數(shù)的約束,有利于在發(fā)行階段對(duì)上市企業(yè)合理定價(jià),這對(duì)即將上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)有很大的幫助,它是一種合理定價(jià)、科學(xué)定價(jià)的方式。”
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》,科創(chuàng)板市場(chǎng)新股發(fā)行價(jià)格、規(guī)模、節(jié)奏主要通過(guò)市場(chǎng)化方式?jīng)Q定,強(qiáng)化市場(chǎng)約束,對(duì)新股發(fā)行定價(jià)不設(shè)限制,建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的詢價(jià)、定價(jià)、配售等機(jī)制,充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者專(zhuān)業(yè)能力。
據(jù)上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,建立以機(jī)構(gòu)投資者為參與主體的市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)和配售機(jī)制。一是面向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者詢價(jià)定價(jià)。將首次公開(kāi)發(fā)行詢價(jià)對(duì)象限定在證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者和私募基金管理人等七類(lèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu),并允許這些機(jī)構(gòu)為其管理的不同配售對(duì)象填報(bào)不超過(guò)三檔的擬申購(gòu)價(jià)格。
二是強(qiáng)化網(wǎng)下報(bào)價(jià)的信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示,促進(jìn)價(jià)格充分發(fā)現(xiàn)。要求網(wǎng)上申購(gòu)前,披露網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者剔除最高報(bào)價(jià)部分后有效報(bào)價(jià)的中位數(shù)和平均數(shù),以及公開(kāi)募集方式設(shè)立的證券投資基金、全國(guó)社會(huì)保障基金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等三類(lèi)市場(chǎng)主要長(zhǎng)期投資者的報(bào)價(jià)中位數(shù)和平均數(shù)等信息,強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)督。
三是提高網(wǎng)下發(fā)行配售數(shù)量占比。將網(wǎng)下初始發(fā)行比例調(diào)高10%,并降低網(wǎng)下初始發(fā)行量向網(wǎng)上回?fù)艿牧Χ?,回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例將不少于60%,以強(qiáng)化網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)約束,引導(dǎo)各類(lèi)投資者理性參與。同時(shí),明確回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例不超過(guò)80%,保障網(wǎng)上投資者的申購(gòu)比例。
四是降低網(wǎng)上投資者申購(gòu)單位。保留“持有1萬(wàn)元以上滬市流通市值的投資者方可參與網(wǎng)上發(fā)行”的有關(guān)規(guī)定,并將現(xiàn)行1000股/手的申購(gòu)單位降低為500股/手,每一個(gè)申購(gòu)單位對(duì)應(yīng)市值要求相應(yīng)降低為5000元,提升科創(chuàng)板網(wǎng)上投資者申購(gòu)新股的普惠度。
新時(shí)代證券研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示,相比傳統(tǒng)渠道的IPO定價(jià)主要參考市盈率標(biāo)準(zhǔn),科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制,機(jī)構(gòu)定價(jià)自主性將得到提升,企業(yè)IPO定價(jià)時(shí)將考慮更合理的估值模型。
《發(fā)行承銷(xiāo)實(shí)施辦法》明確綠鞋機(jī)制,允許科創(chuàng)板發(fā)行人和主承銷(xiāo)商普遍采用超額配售選擇權(quán),取消首次公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的限制。
“綠鞋機(jī)制或?qū)⒃谶@一新興市場(chǎng)中扮演重要角色,值得投行及機(jī)構(gòu)研究應(yīng)用。”廣證恒生首席研究官袁季表示,在注冊(cè)制以及市場(chǎng)化的定價(jià)環(huán)境下,運(yùn)用綠鞋機(jī)制將促進(jìn)科創(chuàng)板新股上市后股價(jià)穩(wěn)定,企業(yè)與承銷(xiāo)商均將受益。
多地召開(kāi)“新春第一會(huì)” 高質(zhì)量發(fā)展、改革創(chuàng)新等被“置頂”
隨著春節(jié)假期結(jié)束,全國(guó)多地在蛇年首個(gè)工作……[詳情]
版權(quán)所有證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務(wù)許可證 10120180014增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號(hào)京ICP備17054264號(hào)
證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務(wù)請(qǐng)仔細(xì)閱讀法律申明,風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。
證券日?qǐng)?bào)社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,加關(guān)注
掃一掃,加關(guān)注