全國股轉(zhuǎn)公司明確特殊投資條款相關(guān)事項(xiàng)

    本報(bào)記者 左永剛

    4月19日，全國股轉(zhuǎn)公司新聞發(fā)言人回應(yīng)了《關(guān)于掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答（四）——特殊投資條款》相關(guān)事項(xiàng)。

    新聞發(fā)言人表示，掛牌公司以創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型民營中小微企業(yè)為主，企業(yè)與投資者在股票發(fā)行過程中存在定價(jià)難、退出難等問題，投資者參與掛牌公司股票發(fā)行時(shí)約定特殊投資條款的現(xiàn)象較多。考慮到特殊投資條款在投融資定價(jià)、解決投資者退出以及促進(jìn)企業(yè)規(guī)范經(jīng)營等方面具有積極作用，全國股轉(zhuǎn)公司堅(jiān)持市場化、靈活、多元的融資機(jī)制安排，建立了以負(fù)面清單為底線要求，以加強(qiáng)決策程序和信息披露要求為抓手的特殊投資條款監(jiān)管制度，既有利于滿足掛牌公司融資需要，也有利于切實(shí)防范市場風(fēng)險(xiǎn)。

    為引導(dǎo)投融資雙方規(guī)范設(shè)置股票發(fā)行中的特殊投資條款，進(jìn)一步提升發(fā)行融資效率，全國股轉(zhuǎn)公司結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐中出現(xiàn)的新情況新問題，制定了《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答（四）——特殊投資條款》，進(jìn)一步優(yōu)化完善了特殊投資條款的監(jiān)管要求。

    新聞發(fā)言人表示，對特殊投資條款進(jìn)行負(fù)面清單管理，主要思路包括兩個(gè)方面。一是合法合規(guī)要求。特殊投資條款必須以合法合規(guī)為前提，不能違反法律強(qiáng)制性規(guī)定或相關(guān)司法判例已確立的法律適用意見。二是尊重公司自治、維護(hù)市場秩序及公平。特殊投資條款應(yīng)當(dāng)尊重公眾公司自治，不應(yīng)損害掛牌公司及股東的合法權(quán)益，也不應(yīng)影響新三板市場秩序和公平。

    新聞發(fā)言人表示，負(fù)面清單對特殊投資條款提出了以下底線要求。一是掛牌公司不得成為特殊投資條款當(dāng)事人。二是發(fā)行認(rèn)購方不得設(shè)置有權(quán)不經(jīng)公司內(nèi)部決策直接派駐董事或者派駐董事享有一票否決權(quán)的條款，也不得設(shè)置不符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的優(yōu)先清算權(quán)、查閱權(quán)、知情權(quán)等條款。三是特殊投資條款不得限制掛牌公司未來融資價(jià)格或發(fā)行對象，不得限制公司權(quán)益分派，不得通過與公司市值掛鉤的方式變相干預(yù)公司股票發(fā)行或交易價(jià)格，也不得約定未來融資中的特殊投資條款自動適用于本次發(fā)行認(rèn)購方。

    對于特殊投資條款的審議與披露的監(jiān)管要求，新聞發(fā)言人表示，特殊投資條款作為股票發(fā)行方案的重要組成部分，應(yīng)當(dāng)經(jīng)掛牌公司董事會、股東大會審議通過。董事會、股東大會審議通過后，提交備案材料前，投資者新增特殊投資條款或者對股東大會審議通過的特殊投資條款作出實(shí)質(zhì)修改的，掛牌公司應(yīng)當(dāng)對股票發(fā)行方案進(jìn)行修訂，并重新履行董事會、股東大會審議程序。掛牌公司應(yīng)當(dāng)參照《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第2號——股票發(fā)行方案及股票發(fā)行情況報(bào)告書的內(nèi)容與格式》的要求，在股票發(fā)行方案及股票發(fā)行情況報(bào)告書中完整披露特殊投資條款的具體內(nèi)容。

    對于中介機(jī)構(gòu)如何就特殊投資條款發(fā)表專項(xiàng)核查意見，新聞發(fā)言人表示，主辦券商與律師應(yīng)當(dāng)根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第3號——主辦券商關(guān)于股票發(fā)行合法合規(guī)性意見的內(nèi)容與格式》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票發(fā)行業(yè)務(wù)指引第4號——法律意見書的內(nèi)容與格式》的要求，就股票發(fā)行中特殊投資條款的合法合規(guī)性發(fā)表明確意見：一是特殊投資條款是否為協(xié)議各方真實(shí)的意思表示，是否合法有效；二是特殊投資條款內(nèi)容是否符合《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答（四）——特殊投資條款》關(guān)于條款內(nèi)容的監(jiān)管要求；三是掛牌公司是否已在股票發(fā)行方案中完整披露特殊投資條款的具體內(nèi)容；四是特殊投資條款內(nèi)容是否已經(jīng)掛牌公司董事會、股東大會審議通過；五是主辦券商和律師認(rèn)為需要說明的其他問題；六是全國股轉(zhuǎn)公司要求的其他事項(xiàng)。

    新聞發(fā)言人還表示，特殊投資條款作為股票發(fā)行方案的重要組成部分，經(jīng)掛牌公司董事會、股東大會審議通過并披露后，對企業(yè)未來經(jīng)營業(yè)績、股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公眾股東投資決策等均會產(chǎn)生潛在重大影響。掛牌公司股票發(fā)行經(jīng)全國股轉(zhuǎn)公司備案審查通過后，除非發(fā)生不可抗力事件，原則上不得變更或新增特殊投資條款，但做市商根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市商做市業(yè)務(wù)管理規(guī)定》開展做市庫存股轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的除外。