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保護(hù)投資者 中國特色證券集體訴訟制度漸行漸近

2019-11-06 02:26  來源:證券日報(bào) 孟珂

    主持人楊萌:早在今年7月底,證監(jiān)會新聞發(fā)言人就曾表示,市場和投資者反映的法律規(guī)定處罰太輕,中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)追究不到位等問題客觀存在。今日本報(bào)從多方面聚焦我國資本市場的法治建設(shè),力圖能夠給出維護(hù)健康良好的資本市場生態(tài)和環(huán)境,切實(shí)保護(hù)投資者利益的合理性建議。

    ■本報(bào)記者 孟珂

    11月4日,中國證監(jiān)會黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹黨的十九屆四中全會精神。證監(jiān)會黨委強(qiáng)調(diào),積極配合推動證券法、刑法修訂,推動建立中國特色的證券集體訴訟制度,顯著提升違法違規(guī)成本,持續(xù)凈化市場生態(tài)。

    如是金融研究院高級研究員葛壽凈在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,推動建立中國特色的證券集體訴訟制度,有利于降低訴訟維權(quán)的成本,統(tǒng)一裁判規(guī)則,以及能夠更好的保護(hù)投資者維權(quán)。推行這一制度可以保護(hù)投資者合法權(quán)益和維護(hù)市場秩序,將會是一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度。對于資本市場來說可能給造成損害的上市公司形成某種程度的制裁,甚至對幕后的控股股東、實(shí)際控制人和有責(zé)任的中介機(jī)構(gòu)形成打擊,有利于維護(hù)市場秩序、提高上市公司質(zhì)量。

    “目前正在廣泛推進(jìn)注冊制的背景下,企業(yè)的上市門檻將會放寬,集體訴訟制度可以以市場化的手段凈化市場,維護(hù)中小投資者的權(quán)益,提高違規(guī)成本,形成后端的監(jiān)管。”盤古智庫高級研究員盤和林對《證券日報(bào)》記者表示。

    那么應(yīng)如何理解中國特色的證券集體訴訟制度呢?葛壽凈認(rèn)為,證監(jiān)會推動集體訴訟制度建立是圍繞這一制度建立多元的投資者保護(hù)機(jī)制。在中國,投資者保護(hù)是一個(gè)繁重的系統(tǒng)工程,需要用各項(xiàng)糾紛化解機(jī)制,相互形成補(bǔ)充、競爭,最后形成保護(hù)投資者合法權(quán)益的合力。在這個(gè)過程當(dāng)中,我國現(xiàn)有的機(jī)制,包含示范判決、共同訴訟、代表人訴訟,以及由國家設(shè)立投資者保護(hù)中心來支持訴訟;此外,還有各種各樣的調(diào)解手段,包括集團(tuán)的調(diào)解等。

    具體而言,盤和林表示,比如說我國可能采用“默認(rèn)加入”制度,與其他國家的“明示”加入就會有很大的不同,主要原因在于我國散戶眾多,“明示加入”的方式時(shí)效長、成本高,不切合我國的實(shí)際。其他的比如原告代表、退出機(jī)制、損失統(tǒng)計(jì)、配套機(jī)制等都將會與其他國家的集體訴訟機(jī)制有所差別,具有中國特色。

    談及國際成熟市場有哪些先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)可以學(xué)習(xí)時(shí),葛壽凈表示,美國的證券集體訴訟,訴訟代表一般由機(jī)構(gòu)投資者來擔(dān)任,我國香港證監(jiān)會直接充當(dāng)原告對欺詐犯罪者提起訴訟,中國特色的集體訴訟制度可以學(xué)兩者之長,由中小投資者服務(wù)機(jī)構(gòu)來擔(dān)綱。

    在盤和林看來,集體訴訟制度的推行,首先要讓有關(guān)部門有足夠的權(quán)力。另外,對集體訴訟所需要的要件要求也不能太高,不能增加過多的障礙。

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