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再融資“降門檻”信號(hào)釋放26天,12家公司撤回申請,30家“不改初衷” 態(tài)度不同究竟有何玄機(jī)?

2019-12-04 21:55  來源:證券日報(bào)證事聽公眾號(hào) 吳曉璐

    自11月8日,證監(jiān)會(huì)對再融資政策進(jìn)行修訂并公開征求意見以來,已經(jīng)過去26天。在26天之內(nèi),有12家上市公司終止了再融資申請,6家終止定增申請或?qū)嵤?家終止公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債申請。其中紅太陽終止了可轉(zhuǎn)債申請,轉(zhuǎn)而發(fā)布定增申請。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林:

    近一個(gè)月來,A股上市公司再融資市場風(fēng)向出現(xiàn)了新變化,最典型的是上市公司頻頻重做再融資方案,撤回了原定增或可轉(zhuǎn)債申請,或者撤回可轉(zhuǎn)債改為定增。出現(xiàn)這種情況,最主要的原因是再融資新規(guī)實(shí)施新老劃斷。上市公司選擇重新調(diào)整再融資計(jì)劃,也是考慮到資本市場環(huán)境及趨勢變化,結(jié)合公司戰(zhàn)略且對比多種融資方案,優(yōu)化原有的募資方式。

    再融資新規(guī)(征求意見稿)擬從精簡發(fā)行條件、優(yōu)化非公開發(fā)行制度安排、適當(dāng)延長批文有效期等方面放寬再融資條件。

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    規(guī)則適用方面,證監(jiān)會(huì)采取新老劃斷。據(jù)證監(jiān)會(huì),修改后的再融資規(guī)則發(fā)布施行時(shí),再融資申請已經(jīng)取得核準(zhǔn)批復(fù)的,適用修改之前的相關(guān)規(guī)則;尚未取得核準(zhǔn)批復(fù)的,適用修改之后的新規(guī)則。

    與欲坐等新規(guī)紅利、撤回申請的公司不同,公開征求意見的26天里,依舊有10家上市公司發(fā)布公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案,30家公司發(fā)布定增預(yù)案。據(jù)記者統(tǒng)計(jì),上述30家發(fā)布定增預(yù)案的公司中,已經(jīng)有8家確定了發(fā)行對象,發(fā)行對象在一家至十家之間。

    據(jù)30家披露的非公開發(fā)行股票預(yù)案,目前公司的融資計(jì)劃依舊是按照舊規(guī)制定的,非公開發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%。這些公司能否趕上再融資新規(guī),戰(zhàn)略投資者能否享受最低八折的發(fā)行價(jià),則尚未可知。

    據(jù)已經(jīng)實(shí)施了定增的部分公司情況來看,從預(yù)案發(fā)布到獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn),大多需要6個(gè)月至10個(gè)月的時(shí)間。由于新規(guī)的新老劃分時(shí)間點(diǎn)是公司拿到證監(jiān)會(huì)批文,如果證監(jiān)會(huì)在12月8日征求意見結(jié)束后快速發(fā)布實(shí)施,這些公司仍有可能趕上新規(guī)。

    而30家公司基本也都在公告中稱,本次非公開發(fā)行的最終發(fā)行價(jià)格,將在獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后,由公司董事會(huì)根據(jù)股東大會(huì)授權(quán),按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定,根據(jù)發(fā)行對象申購報(bào)價(jià)情況與本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)(主承銷商)協(xié)商確定。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍:

    對于已經(jīng)確定發(fā)行對象和價(jià)格下限的公司來說,募資資金可能難度不大,能否趕上新規(guī)影響不大。但是對于發(fā)行人與投資者博弈激烈的情況來說,新規(guī)中發(fā)行價(jià)最低可打基準(zhǔn)價(jià)的八折,鎖定期縮短且無減持限制,募集人數(shù)可增至35人,可大幅降低上市公司募集難度。

    此外,證事聽注意到,自“2017版”再融資政策和減持規(guī)定出臺(tái)以來,A股再融資規(guī)模明顯下降。2016年A股再融資規(guī)模(包括可轉(zhuǎn)債、增發(fā)、配股和優(yōu)先股)為1.87萬億元,2017年和2018年,再融資規(guī)模依次下降至1.47萬億元和9797.89億元,同比分別下降21.43%、33.38%。

    今年以來,可轉(zhuǎn)債市場火爆,發(fā)行規(guī)模同比增近三倍,A股再融資規(guī)模也呈現(xiàn)回升。截至12月4日,今年以來,A股再融資規(guī)模達(dá)到1.14萬億元,較去年同期增長26.65%,且已超去年全年。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林:

    今年參與再融資的上市公司數(shù)量較去年減少,說明單家企業(yè)融資規(guī)模在擴(kuò)大。目前再融資新規(guī)修訂尚在征求意見稿階段,具體政策實(shí)施效果或?qū)⒃诿髂晟习肽昙畜w現(xiàn)。明年再融資市場擴(kuò)張規(guī)模有望提速,參與再融資的上市公司數(shù)量很可能將增多,再融資募資規(guī)模也有望增加。

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