復(fù)制推廣科創(chuàng)板主要制度 創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行承銷特別規(guī)定公開(kāi)征求意見(jiàn)

    證監(jiān)會(huì)5月22日消息，《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱《特別規(guī)定》）向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    《特別規(guī)定》復(fù)制了科創(chuàng)板主要制度，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際予以優(yōu)化，在提出原則性規(guī)定的同時(shí)，授權(quán)交易所制定具體要求。未來(lái)，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)制度實(shí)施情況，對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行承銷制度進(jìn)行相應(yīng)修改完善，實(shí)現(xiàn)各板塊基礎(chǔ)制度協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

    構(gòu)建基本制度框架

    根據(jù)起草說(shuō)明，《特別規(guī)定》的起草思路主要有兩大方向。

    一是借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，緊扣存量板塊特點(diǎn)?？苿?chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制過(guò)程中，市場(chǎng)化詢價(jià)、定價(jià)、配售制度取得積極效果，市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和資源配置功能得以發(fā)揮，《特別規(guī)定》借鑒科創(chuàng)板核心制度安排，在基本制度上與科創(chuàng)板總體一致。同時(shí)，充分考慮創(chuàng)業(yè)板作為存量板塊的現(xiàn)實(shí)復(fù)雜性，在防控風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)中小投資者等方面作更有針對(duì)性的制度安排，強(qiáng)化市場(chǎng)化約束機(jī)制。

    二是構(gòu)建基本制度框架，主要作原則性規(guī)定?！短貏e規(guī)定》在現(xiàn)行發(fā)行承銷制度基礎(chǔ)上、結(jié)合創(chuàng)業(yè)板實(shí)際情況制定，旨在做好板塊統(tǒng)籌、提升效力等級(jí)、強(qiáng)化監(jiān)管力度，并為下一步全面完善發(fā)行承銷基礎(chǔ)制度做好銜接。《特別規(guī)定》主要是定原則、立框架、劃底線，同時(shí)由交易所規(guī)定具體指標(biāo)等要求，提高制度包容性和適應(yīng)性。

    復(fù)制推廣科創(chuàng)板主要制度

    主要制度設(shè)計(jì)方面，《特別規(guī)定》復(fù)制科創(chuàng)板主要制度，并根據(jù)實(shí)際予以優(yōu)化。

    一是復(fù)制推廣科創(chuàng)板主要制度，主要包括六點(diǎn)：將參與詢價(jià)的投資者限定為基金公司、證券公司、保險(xiǎn)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、信托公司、財(cái)務(wù)公司和私募基金管理人七類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。明確詢價(jià)方式發(fā)行的項(xiàng)目，主承銷商應(yīng)當(dāng)向網(wǎng)下投資者提供投資價(jià)值報(bào)告。允許參與詢價(jià)的網(wǎng)下投資者為不同配售對(duì)象最多提出3個(gè)報(bào)價(jià)。詢價(jià)定價(jià)參考網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)，以及優(yōu)先配售的機(jī)構(gòu)投資者報(bào)價(jià)中位數(shù)、加權(quán)平均數(shù)“四個(gè)值”。對(duì)戰(zhàn)略配售不設(shè)門檻，明確戰(zhàn)略投資者的定義和要求，允許高管員工通過(guò)設(shè)立資管計(jì)劃參與戰(zhàn)略配售。對(duì)設(shè)置超額配售選擇權(quán)不設(shè)門檻。

    二是授權(quán)交易所制定具體指標(biāo)等要求。發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行價(jià)格時(shí)，剔除最高報(bào)價(jià)的具體要求和比例由交易所規(guī)定。將網(wǎng)下初始配售比例提高到與科創(chuàng)板一致，由交易所根據(jù)創(chuàng)業(yè)板實(shí)際和測(cè)算情況確定網(wǎng)上網(wǎng)下回?fù)鼙壤?。沿用科?chuàng)板及其他板塊關(guān)于向公募基金、社?；稹B(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險(xiǎn)資金等優(yōu)先配售的制度，由交易所設(shè)定優(yōu)先配售的具體比例。第四，借鑒科創(chuàng)板要求一定比例網(wǎng)下配售股份設(shè)置限售期的做法，由交易所明確具體限售股份比例。

    三是對(duì)個(gè)別制度予以優(yōu)化。在結(jié)合實(shí)踐效果評(píng)估基礎(chǔ)上，《特別規(guī)定》對(duì)個(gè)別制度做了完善。例如，在借鑒科創(chuàng)板關(guān)于發(fā)行定價(jià)超過(guò)“四個(gè)值”應(yīng)當(dāng)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)提示公告規(guī)定的同時(shí)，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行制度，規(guī)定發(fā)行定價(jià)超過(guò)二級(jí)市場(chǎng)市盈率、境外市場(chǎng)價(jià)格也應(yīng)當(dāng)發(fā)布投資風(fēng)險(xiǎn)提示公告。未來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將根據(jù)制度實(shí)施情況，對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行承銷制度進(jìn)行相應(yīng)修改完善，實(shí)現(xiàn)各板塊基礎(chǔ)制度協(xié)調(diào)統(tǒng)一。

    增強(qiáng)制度安排的包容度

    結(jié)合創(chuàng)業(yè)板存量改革特點(diǎn)，《特別規(guī)定》增強(qiáng)制度安排的包容度。

    一方面，保留創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)行直接定價(jià)制度?？紤]到創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長(zhǎng)性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，類型多樣且小盤股較多，為提高發(fā)行效率，《特別規(guī)定》仍允許公開(kāi)發(fā)行2000萬(wàn)股（份）以下且無(wú)股東公開(kāi)發(fā)售股份的IPO項(xiàng)目直接定價(jià)發(fā)行。同時(shí)規(guī)定，直接定價(jià)的不得超過(guò)同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率以及境外市場(chǎng)價(jià)格，尚未盈利企業(yè)也不得直接定價(jià)，以鼓勵(lì)發(fā)行人通過(guò)市場(chǎng)化詢價(jià)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格。

    另一方面，完善市場(chǎng)重大變化情況下的應(yīng)對(duì)機(jī)制。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)重大變化情況下，因大量棄購(gòu)加重包銷風(fēng)險(xiǎn)的情況，《特別規(guī)定》增加兩項(xiàng)備用制度：允許發(fā)行人和主承銷商要求網(wǎng)下投資者繳納一定數(shù)量保證金；如果網(wǎng)上網(wǎng)下投資者棄購(gòu)數(shù)量較大，可以就棄購(gòu)部分向網(wǎng)下投資者進(jìn)行二次配售。此外需說(shuō)明的是，《特別規(guī)定》適用于按照《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法》獲得注冊(cè)的企業(yè)。按照核準(zhǔn)制有關(guān)規(guī)定取得核準(zhǔn)批文的企業(yè)，仍適用原來(lái)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷制度，不適用《特別規(guī)定》。

    此外，為配合修訂后《證券法》的實(shí)施和創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革，證監(jiān)會(huì)對(duì)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第28號(hào)——創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書》《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第29號(hào)——首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件》《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第35號(hào)——創(chuàng)業(yè)板上市公司向不特定對(duì)象發(fā)行證券募集說(shuō)明書》《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第36號(hào)——創(chuàng)業(yè)板上市公司向特定對(duì)象發(fā)行證券募集說(shuō)明書和發(fā)行情況報(bào)告書》《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第37號(hào)——創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行證券申請(qǐng)文件》進(jìn)行了修訂。