IPO申報(bào)材料質(zhì)量亟待提高

    115家

    2020年11月以來(lái)，注冊(cè)制下IPO申請(qǐng)終止項(xiàng)目數(shù)量大增，達(dá)115家。

    注冊(cè)制下IPO申請(qǐng)終止數(shù)量增加引發(fā)市場(chǎng)熱議。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)，注冊(cè)制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)終止企業(yè)數(shù)量合計(jì)76家。其中，科創(chuàng)板28家，創(chuàng)業(yè)板48家。

    對(duì)于企業(yè)主動(dòng)撤單增多的原因，專家指出，不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高。

    項(xiàng)目終止

    科創(chuàng)板發(fā)行上市審核系統(tǒng)正式上線運(yùn)行已經(jīng)兩周年。據(jù)上交所網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，截至3月21日18時(shí)，科創(chuàng)板共接收547家企業(yè)申報(bào)。其中，267家企業(yè)注冊(cè)生效，1家企業(yè)不予注冊(cè)，6家企業(yè)終止注冊(cè)；92家企業(yè)終止IPO進(jìn)程。其中，83家企業(yè)為在受理問(wèn)詢過(guò)程中主動(dòng)撤回材料，1家企業(yè)在上市委審議通過(guò)后主動(dòng)撤回材料，1家企業(yè)在上市委暫緩審議后主動(dòng)撤回材料，7家企業(yè)在上市委審議時(shí)未能通過(guò)。

    在注冊(cè)制之下，創(chuàng)業(yè)板也已經(jīng)有約百家企業(yè)上市。自2020年6月22日創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制開(kāi)始受理首批企業(yè)至今，據(jù)深交所網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)，截至3月21日18時(shí)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下共受理555家企業(yè)IPO申請(qǐng)，115家企業(yè)注冊(cè)生效，1家企業(yè)終止注冊(cè)；71家企業(yè)終止IPO申請(qǐng)進(jìn)程。其中，66家企業(yè)為在受理問(wèn)詢過(guò)程中主動(dòng)撤回材料，5家企業(yè)為上市委審議不通過(guò)。

    從上述終止項(xiàng)目的時(shí)間分布看，中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自從2020年11月以來(lái)，注冊(cè)制下IPO申請(qǐng)終止項(xiàng)目數(shù)量大增，2020年11月、2020年12月、2021年1月、2021年2月、2021年3月至今，終止項(xiàng)目數(shù)量分別為10家、29家、17家、36家、23家。僅2021年以來(lái)就有76家，其中科創(chuàng)板28家，創(chuàng)業(yè)板48家。3月份至今，科創(chuàng)板終止審核企業(yè)數(shù)量達(dá)9家，創(chuàng)業(yè)板達(dá)14家，終止項(xiàng)目數(shù)量的節(jié)奏有所加快。

    從行業(yè)來(lái)看，科創(chuàng)板終止審核企業(yè)主要分布在計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域；創(chuàng)業(yè)板終止審核企業(yè)主要分布在計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)等領(lǐng)域。

    從保薦機(jī)構(gòu)的角度看，中信證券、招商證券、華泰聯(lián)合、民生證券、中信建投五家中介機(jī)構(gòu)的終止審核項(xiàng)目數(shù)量居前。

    主動(dòng)撤單

    注冊(cè)制下IPO申請(qǐng)撤單增多引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。資深投行人士王驥躍向中國(guó)證券報(bào)記者表示，“不少發(fā)行人搶著申報(bào)，申報(bào)材料質(zhì)量有所下降。”

    統(tǒng)計(jì)顯示，企業(yè)主動(dòng)撤單是終止審核的主要原因?？苿?chuàng)板有92家企業(yè)終止IPO申請(qǐng)進(jìn)程，其中83家企業(yè)為在受理問(wèn)詢過(guò)程中主動(dòng)撤回材料。禾賽科技、云知聲等21家企業(yè)在IPO申請(qǐng)受理后第一輪問(wèn)詢答復(fù)前就匆忙“退場(chǎng)”，54家企業(yè)在經(jīng)歷一輪、二輪、三輪問(wèn)詢回復(fù)后選擇撤單，鴻銘股份等6家企業(yè)經(jīng)歷了四輪問(wèn)詢回復(fù)后主動(dòng)撤單，艾索信息更是在回復(fù)五輪問(wèn)詢后選擇撤回。有的企業(yè)甚至在上會(huì)前一兩天撤回；尚沃醫(yī)療則在上市委審議通過(guò)后主動(dòng)撤回材料，漢弘集團(tuán)則在上市委暫緩審議后主動(dòng)撤回材料。

    上交所網(wǎng)站顯示，尚沃醫(yī)療的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)于2020年4月24日獲上交所受理，5月21日被問(wèn)詢，同年9月29日尚沃醫(yī)療成功過(guò)會(huì)。今年1月27日，因在IPO申請(qǐng)過(guò)程中存在的信息披露不規(guī)范情形，上交所對(duì)尚沃醫(yī)療及其保薦代表人予以監(jiān)管警示；3月3日，尚沃醫(yī)療撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，上交所決定終止審核。

    經(jīng)查明，尚沃醫(yī)療存在信息披露不規(guī)范情形。2020年11月3日，尚沃醫(yī)療通過(guò)保薦人提交更新了招股說(shuō)明書(shū)（注冊(cè)稿），2020年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4463.10萬(wàn)元，同比下降23.19%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)1512.05萬(wàn)元，同比下降36.99%。更新后的招股說(shuō)明書(shū)所披露的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與此前披露的預(yù)計(jì)數(shù)存在較大差異，同比變動(dòng)趨勢(shì)亦由預(yù)計(jì)增長(zhǎng)變?yōu)橄陆?，且下降幅度較大。同時(shí)，尚沃醫(yī)療未對(duì)上述重大差異情況進(jìn)行合理說(shuō)明。

    2021年1月29日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》，對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查適用范圍、檢查對(duì)象、檢查程序、監(jiān)督管理措施等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)定，自公布之日起實(shí)施。該批抽查的是2021年1月30日前受理的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，共計(jì)407家。其中，20家企業(yè)被抽中。值得注意的是，16家企業(yè)在被抽中后集中撤回申請(qǐng)材料，柔宇科技、藍(lán)科環(huán)保等企業(yè)均在其中。

    證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)表示，注冊(cè)制實(shí)施過(guò)程中，有發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)抱有“帶病闖關(guān)”的僥幸心理。對(duì)申報(bào)企業(yè)實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查，是進(jìn)一步加強(qiáng)首發(fā)企業(yè)信息披露監(jiān)管的重要手段而不是變相收緊IPO節(jié)奏，為了更好地支持真正優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

    監(jiān)管趨嚴(yán)

    王驥躍表示，有的中介機(jī)構(gòu)工作不到位，一些申報(bào)材料甚至是半成品。“在嚴(yán)格把關(guān)的情況下，券商選擇主動(dòng)撤回材料。”

    “不少發(fā)行人申報(bào)準(zhǔn)備工作不充分，特別是一些企業(yè)信息披露瑕疵較多。面對(duì)監(jiān)管趨嚴(yán)，比如擴(kuò)大范圍的現(xiàn)場(chǎng)審查覺(jué)得壓力大、風(fēng)險(xiǎn)高。另外，今年3月1日生效的刑法修正案加大對(duì)欺詐發(fā)行的處罰力度，使得發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)重新審視自身是否達(dá)到IPO標(biāo)準(zhǔn)，是否經(jīng)得起審核。”德勤中國(guó)A股市場(chǎng)主管合伙人吳曉輝對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

    從已回復(fù)問(wèn)詢并終止審核的企業(yè)信息披露情況看，股權(quán)代持、核心技術(shù)、財(cái)務(wù)瑕疵、關(guān)聯(lián)交易等方面存在共性問(wèn)題?？爹i科技被科創(chuàng)板上市委否決，主要因?yàn)轭l發(fā)的安全事故和環(huán)保違法事項(xiàng)，暴露出公司長(zhǎng)期存在內(nèi)控缺陷，未來(lái)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑。公司最終歷經(jīng)四輪問(wèn)詢折戟。

    吳曉輝表示，從對(duì)中小投資者負(fù)責(zé)任的角度出發(fā)，上市前的審核很關(guān)鍵。企業(yè)及地方都應(yīng)該端正對(duì)上市的心態(tài)。“有的發(fā)行人為了上市而上市，有的地方以上市企業(yè)數(shù)量作為年度發(fā)展指標(biāo)。其實(shí)企業(yè)上市不是目的，也不應(yīng)該作為指標(biāo)，企業(yè)上市應(yīng)該是發(fā)展過(guò)程中水到渠成的事情。”吳曉輝說(shuō)。