證監(jiān)會市場二部主任王建平：開展認股權綜合服務試點 進一步完善科技創(chuàng)新金融支持體系

    本報記者 吳曉璐

    “近日，證監(jiān)會同意北京市區(qū)域性股權市場開展認股權綜合服務試點，旨在通過這類股債混合融資工具進一步完善科技創(chuàng)新的金融支持體系。”11月22日，在2022金融街論壇年會上，證監(jiān)會市場二部主任王建平表示，待試點取得一定經驗和成效后，將研究逐步擴大認股權試點地區(qū)。

    更好賦能私募投后企業(yè)發(fā)展

    加大金融支持科技創(chuàng)新力度

    認股權是指企業(yè)或相關方按照協議約定授予外部機構在未來某一時期認購一定數量或金額企業(yè)股權（或股份）的選擇權。

    王建平表示，私募股權和創(chuàng)業(yè)投資作為創(chuàng)新資本形成的重要載體，對科技創(chuàng)新具有重要促進作用。截至今年二季度，私募股權和創(chuàng)業(yè)投資累計投資于未上市和新三板掛牌企業(yè)股權項目超過18萬個，形成股權資本超過10萬億元?；ヂ摼W、機械制造、醫(yī)藥生物、半導體等產業(yè)成為投資重點，在投項目近9萬個，在投本金4萬億元。

    “但是科技創(chuàng)新需要更多元及大規(guī)模的金融資源、特別是債務性融資工具支持。”據王建平介紹，為更好賦能私募投后企業(yè)發(fā)展，加大金融支持科技創(chuàng)新力度，近日，證監(jiān)會同意北京市區(qū)域性股權市場開展認股權綜合服務試點。

    王建平表示，認股權業(yè)務是形成股權投資和債務融資相結合的有效方式。近年來，國內部分金融機構、私募基金、擔保公司等對認股權相關的債務產品進行了積極探索和嘗試，有力支持了大量科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。國內外實踐經驗表明，認股權能夠有效動員各方力量加大對科創(chuàng)企業(yè)支持的力度、廣度和深度。

    但目前認股權業(yè)務仍存在一些制約因素：科創(chuàng)企業(yè)大多不了解認股權，不清楚認股權融資對企業(yè)發(fā)展的好處；尚無權威第三方機構對認股權協議確權登記，導致責權不清，有效性、合法性也缺乏保障；認股權缺乏合理的估值方法，持有方難以進行有效的價值管理，導致行權比例不高；缺少具有公信力的轉讓平臺，轉讓效率較低，轉讓合規(guī)性存在問題；私募股權投資機構等作為認股權重要的潛在買方，缺少投資認股權的政策依據。

    “這些問題都表明急需建設一個有公信力的認股權綜合服務平臺，保障認股權業(yè)務規(guī)范發(fā)展。”王建平稱。

    王建平表示，在北京啟動認股權綜合服務試點具有良好基礎，包括政策基礎、試點企業(yè)和金融基礎、業(yè)務基礎，另外，北京區(qū)域性股權市場具備試點條件。

    “區(qū)域性股權市場作為地方重要金融基礎設施，是具有私募證券登記、托管、結算、轉讓等功能的證券交易場所，市場公信力強，能夠有效連接企業(yè)、私募基金、商業(yè)銀行等主體，是解決認股權現存問題和推動認股權業(yè)務發(fā)展的關鍵性功能性平臺。”王建平表示。

    據王建平介紹，目前北京股交中心正在建設基于區(qū)塊鏈的認股權綜合服務系統，為各類市場主體提供電子簽約、登記托管、轉讓交易等服務，強化區(qū)塊鏈存證，確保認股權真實有效，同時通過區(qū)塊鏈實現登記、確權、轉讓等信息的共享，并通過地方業(yè)務鏈與證監(jiān)會監(jiān)管鏈對接，實現監(jiān)管部門的實時動態(tài)監(jiān)管和穿透式監(jiān)管。

    試點取得一定經驗和成效后

    研究逐步擴大認股權試點地區(qū)

    王建平表示，開展認股權綜合服務試點是完善區(qū)域性股權市場生態(tài)體系，解決行業(yè)實際需求，加大科技創(chuàng)新支持力度的重要舉措。后續(xù)落實工作需要各方通力合作，共同推進。主要是四個方面：

    首先，證監(jiān)會將依法指導、協調、監(jiān)督試點有關工作，會同北京市相關職能部門指導北京股交中心發(fā)揮綜合服務平臺作用，穩(wěn)妥有序推進試點工作。待試點取得一定經驗和成效后，研究逐步擴大認股權試點地區(qū)。

    其次，鼓勵各類機構積極參與認股權綜合服務試點。支持金融機構、私募基金、證券服務機構、擔保公司等機構參與試點，促進認股權價值發(fā)現和有序流轉，打造合規(guī)、專業(yè)、高效的認股權服務生態(tài)體系。

    再次，提升服務科創(chuàng)企業(yè)能力。認股權綜合服務有助于引導高質量科創(chuàng)企業(yè)進入區(qū)域性股權市場，北京股交中心要深入理解服務科創(chuàng)企業(yè)的業(yè)務邏輯，不斷健全完善市場生態(tài)，探索科創(chuàng)金融服務模式創(chuàng)新，提高服務科創(chuàng)企業(yè)的能力和水平。

    最后，做好風險防范。央地監(jiān)管部門要加強對區(qū)域性股權交易平臺、參與機構和相關企業(yè)的監(jiān)管，防范出現虛假權益標的和過度炒作現象，嚴格合格投資者管理，確保試點工作健康順利開展。

（編輯 何帆 袁元 ）