A股指數(shù)再“上新” 進(jìn)一步充實(shí)投資選擇多樣性版圖

    本報(bào)記者 田鵬

    11月12日，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)、中證500自由現(xiàn)金流指數(shù)以及中證1000自由現(xiàn)金流指數(shù)等3條指數(shù)正式發(fā)布，為投資者提供了全新的投資標(biāo)的。

    近年來，指數(shù)化投資以其低成本、分散風(fēng)險(xiǎn)、透明度高等優(yōu)勢，逐漸成為眾多投資者資產(chǎn)配置中的重要組成部分，日益受到關(guān)注和青睞。隨著金融市場的不斷發(fā)展和成熟，投資者對投資工具的專業(yè)性、多樣性和有效性有了更高要求。而指數(shù)陣營的不斷擴(kuò)大，無疑是在這一蓬勃發(fā)展趨勢下，滿足市場需求、推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步的重要舉措。

    東源投資首席分析師劉祥東在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，自由現(xiàn)金流指數(shù)有助于提升市場的透明度，使投資者能夠更清晰地了解公司的基本面和財(cái)務(wù)狀況，從而進(jìn)一步優(yōu)化投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比；同時(shí)通過引導(dǎo)投資者關(guān)注公司的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，有助于提升資本市場的資源配置效率。

    幫助投資者篩選

    現(xiàn)金流較好的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

    據(jù)悉，本次發(fā)布的3條自由現(xiàn)金流指數(shù)分別從滬深300、中證500和中證1000指數(shù)樣本中選取自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映相應(yīng)指數(shù)樣本中現(xiàn)金流創(chuàng)造能力較強(qiáng)的上市公司證券的整體表現(xiàn)。

    其中，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)和中證500自由現(xiàn)金流指數(shù)樣本數(shù)量為50只，中證1000自由現(xiàn)金流指數(shù)樣本數(shù)量為100只。

    中國城市專家智庫委員會(huì)常務(wù)副秘書長林先平對《證券日報(bào)》記者表示，首先，上述3條自由現(xiàn)金流指數(shù)的樣本從滬深300、中證500和中證1000指數(shù)樣本中選取，且不包含金融或房地產(chǎn)等周期性較為明顯的行業(yè)，這種篩選方式從源頭上保障了樣本的分散性，避免因特定行業(yè)的周期性波動(dòng)對指數(shù)產(chǎn)生集中影響。同時(shí)，在分散性的基礎(chǔ)上，樣本數(shù)量較少的特點(diǎn)進(jìn)一步使得指數(shù)的波動(dòng)性可能會(huì)處于較低水平，從而更有利于投資者制定長期投資策略。

    從選擇標(biāo)準(zhǔn)來看，上述3條自由現(xiàn)金流指數(shù)對樣本證券的現(xiàn)金流情況有著嚴(yán)格的要求。具體來看，樣本證券的自由現(xiàn)金流和企業(yè)價(jià)值均為正。其中，自由現(xiàn)金流等于樣本企業(yè)過去一年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除過去一年購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金；企業(yè)價(jià)值則等于公司總市值與總負(fù)債之和，扣除企業(yè)貨幣資金。此外，樣本證券需要連續(xù)5年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為正。

    在劉祥東看來，自由現(xiàn)金流指數(shù)為投資者提供了一個(gè)篩選工具，幫助他們識(shí)別更多優(yōu)秀的投資標(biāo)的。一方面，自由現(xiàn)金流是企業(yè)在滿足資本支出后可用于分紅、債務(wù)償還和再投資的現(xiàn)金流，能夠更真實(shí)地反映公司的財(cái)務(wù)健康狀況；另一方面，自由現(xiàn)金流較高的公司通常具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，能夠在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，有助于投資者在評估公司價(jià)值時(shí)更好地識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

    以滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)樣本證券為例，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月12日，滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)樣本證券的平均波動(dòng)為2.15%，遠(yuǎn)低于A股上市公司整體水平的4.15%。

    指數(shù)化投資

    迎發(fā)展機(jī)遇期

    目前，指數(shù)化投資正迎來絕佳的發(fā)展機(jī)遇。從需求端來看，越來越多的投資者開始認(rèn)識(shí)到指數(shù)化投資低成本、高透明度和分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢，紛紛將目光聚焦于更具效率和穩(wěn)定性的指數(shù)化投資產(chǎn)品。

    以交易型開放式指數(shù)基金（ETF）為例，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，全市場已成立ETF產(chǎn)品1008只，相較年初增加131只；相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)3.75萬億元，相較年初增加1.70萬億元。

    一方面，監(jiān)管積極作為，深入推進(jìn)投資端建設(shè)，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)對市場的規(guī)范和引導(dǎo)，為指數(shù)化投資產(chǎn)品的供給創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

    上海證券交易所理事長邱勇在2024年上交所國際投資者大會(huì)上表示，上交所持續(xù)豐富寬基指數(shù)和ETF產(chǎn)品體系，積極引導(dǎo)增量資金流入，推動(dòng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展，如聯(lián)合中證指數(shù)公司編制發(fā)布和修訂了286條指數(shù)，上證、中證指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模超3萬億元。此外，積極推動(dòng)跨境指數(shù)化投資，今年推出了境內(nèi)首批投資沙特市場的跨境ETF產(chǎn)品。

    另一方面，金融機(jī)構(gòu)和基金公司積極響應(yīng)市場需求，加大了在指數(shù)化投資產(chǎn)品方面的創(chuàng)新和供給力度，充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢和資源，深入挖掘市場潛力，推出了多樣化的指數(shù)化投資產(chǎn)品，不僅豐富了傳統(tǒng)寬基指數(shù)產(chǎn)品的種類，還積極拓展了細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)指數(shù)和主題指數(shù)產(chǎn)品。

    在此背景下，如何抓緊發(fā)展機(jī)遇期？林先平表示，從監(jiān)管角度來看，需要持續(xù)跟蹤市場動(dòng)態(tài)，適時(shí)調(diào)整和細(xì)化監(jiān)管規(guī)則。金融機(jī)構(gòu)和基金公司則要利用金融科技的力量，深入挖掘數(shù)據(jù)，精準(zhǔn)捕捉市場趨勢，開發(fā)出更具特色的指數(shù)化投資產(chǎn)品。同時(shí)，在產(chǎn)品開發(fā)過程中要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，對新指數(shù)的編制要進(jìn)行充分的歷史回測和壓力測試，確保在極端市場條件下產(chǎn)品的穩(wěn)定性。對于投資者來說，需要積極參與各類投資者教育活動(dòng)，深入了解指數(shù)化投資的原理、不同指數(shù)產(chǎn)品的特點(diǎn)以及如何構(gòu)建適合自己的投資組合。此外，整個(gè)行業(yè)還需要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善數(shù)據(jù)服務(wù)體系，為指數(shù)編制、產(chǎn)品研發(fā)和投資者決策提供更準(zhǔn)確、及時(shí)的數(shù)據(jù)支持等。