轉債市場成交額連續(xù)4天放大 機構稱把握中報業(yè)績超預期品種機會！

    本報記者 趙子強 見習記者 任世碧

    7月6日，中證轉債指數出現震蕩上行的走勢，該指數整體上漲0.16%，收報381.35點，轉債市場整體量能連續(xù)4日放大，今日成交額為585.08億元，較前一個交易日增長24.08億元，增幅為4.29%。

    同花順數據顯示，在367只可轉債中，有23只可轉債漲幅超2%，鼎勝轉債漲幅居首，達到10.22%，新泉轉債、金諾轉債、迪龍轉債等3只可轉債漲幅也均逾5%，分別為8.06%、6.28%、5.78%，盡顯強勢。

    對于可轉債的行情表現，川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，“5月中下旬以來，轉債市場處于跟隨權益市場上漲的行情，不同價格轉債的轉股溢價率均處于承壓狀態(tài)，目前轉債市場整體價格和估值仍處于較高位置。下半年一方面短期內建議回避前期漲幅較大、估值顯著升高的部分標的；另一方面長期建議關注一些低估值、基本面較為穩(wěn)健的相關轉債。”

    進一步統(tǒng)計發(fā)現，7月6日，上述23只漲幅超2%的可轉債中，金諾轉債、新泉轉債、鼎勝轉債等3只可轉債的正股均以漲停價報收，金陵轉債、思特轉債、新鳳轉債、鳳21轉債、雷迪轉債、起帆轉債等6只可轉債的正股股價漲幅也均在5%以上。

    在可交易的可轉債中，7月6日，有12只可轉債成交額均超10億元，思特轉債成交額居首，達到92.00億元，久吾轉債、金諾轉債、眾興轉債、小康轉債等4只可轉債成交額也均在20億元以上。

    展望轉債市場的后市投資邏輯，富榮基金固定收益部總監(jiān)呂曉蓉對記者表示，“經過市場調整，轉債市場均價略有回落，但估值處于較高位置。短期看，權益市場仍有盈利支撐，系統(tǒng)性調整風險不大，大概率處于震蕩整固狀態(tài)，但倉位仍需謹慎。未來兩個月，中報行情或為市場主線。結構上繼續(xù)推薦以下三條主線：一是穩(wěn)定型與低價高性價比轉債，仍然具備一定的底倉配置價值；二是景氣度持續(xù)提升、中報有望持續(xù)向上超市場預期的部分周期及成長板塊轉債；三是在中游制造板塊中尋找PEG估值性價比較高的隱形冠軍。”

    持有類似觀點的私募排排網研究員孫恩祥告訴記者，“當下轉債市場的轉股溢價率在下降，具有較高安全邊際的低估值可轉債表現更佳，因此在接下來流動性預期偏謹慎的情況下，建議規(guī)避前期漲幅過大的可轉債品種，從兩個方面來挖掘結構性的投資機會：其一，市場進入到中報行情階段，看好中報業(yè)績向好和超預期，估值又相對合理板塊的可轉債標的；其二，成長股重振雄風，正股是科技成長股的新上市轉債值得關注。”

    國海證券債券策略團隊表示，從估值的角度來看，低價轉債的性價比已經不高，后續(xù)轉債投資要從中高價轉債中，尋找正股基本面優(yōu)質和高性價比的個券。對應到正股方面，進入7月份之后，市場情緒或將有所減弱，疊加進入中報披露窗口期，A股行情演繹將主要圍繞中報業(yè)績展開。業(yè)績超預期個股有可能出現在以下兩類板塊：第一，產業(yè)處于高景氣周期的成長板塊，例如，行業(yè)處于新一輪擴產潮的半導體產業(yè)鏈，以及歐美+國內需求旺盛的新能源車產業(yè)鏈。第二，經濟復蘇邏輯下的銀行板塊。銀行板塊估值較低，在近期市場上漲中并未得到修復。因此，從安全邊際角度來看，可以重點關注正股基本面有改善預期，且轉股溢價率相對較低的銀行轉債標的。

    中信證券債券研究團隊表示，高波動已經成了市場的常態(tài)，與其去對抗波動，不如隨著波動來整理組合。建議當前仍舊圍繞市場的核心主線進行配置，成長方向下可以通過均衡和分散配置來降低潛在風險，同時開始布局消費方向的標的，重點仍是把握市場高波動帶來的潛在參與機會。臨近中報期，從業(yè)績成長性的角度出發(fā)，當下全球疫情的結構性不均衡可能會進一步提升制造業(yè)的盈利彈性，海外部分發(fā)展中國家的疫情控制效果遠弱于發(fā)達國家，會沖擊這些經濟體在全球產業(yè)鏈分工中的地位，而作為“全球工廠”的中國制造業(yè)可能會迎來更多的轉移需求，主要邏輯方向建議從技術升級以及出口占比較高的方向，重點關注軍工、半導體、汽車零部件、新能源、TMT、醫(yī)藥工業(yè)等板塊。但之前相關板塊已經有著不俗的表現，這一階段可能需要對標的進一步精選和調整，可以增配部分低價標的以分散風險，具體而言就是兌現部分beta收益為主的標的，重點保留alpha彈性帶來潛在超額收益的個券。

    表：7月6日漲幅超2%的可轉債一覽

    制表：任世碧

（編輯 白寶玉 策劃 吳珊）