銀行股地產(chǎn)股輪番發(fā)力 低估值板塊資金關(guān)注度提升

    周五，A股三大指數(shù)走勢分化。周期板塊受到大宗商品價格回落影響集體回調(diào)，導(dǎo)致上證指數(shù)弱勢盤整。深市兩大指數(shù)則在地產(chǎn)股和芯片股走強(qiáng)帶動下收漲。

    截至昨日收盤，上證指數(shù)報3582.60點(diǎn)，跌0.34%；深證成指報14492.82點(diǎn)，漲0.33%；創(chuàng)業(yè)板指報3284.91點(diǎn)，漲0.17%。滬深兩市合計(jì)成交10152億元。

    繼周四銀行板塊出現(xiàn)異動后，同樣擁有低估值屬性的地產(chǎn)板塊昨日突然發(fā)力。地產(chǎn)龍頭金地集團(tuán)盤中股價一度觸及漲停，并帶動家電、建材等產(chǎn)業(yè)鏈公司股價集體回暖。

    截至收盤，申萬房地產(chǎn)指數(shù)上漲1.57%。津?yàn)I發(fā)展股價收獲漲停，近期錄得兩連板。首開股份、皇庭國際漲幅超過8%。金地集團(tuán)、新城控股等漲超5%。

    家電板塊表現(xiàn)更為出色。申萬家用電器指數(shù)收盤上漲4.13%，領(lǐng)跑所有一級行業(yè)。小熊電器、澳柯瑪、蘇泊爾均收獲漲停。

    此外，建筑材料細(xì)分龍頭堅(jiān)朗五金昨日大漲9.23%。家具、裝修裝飾等地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈均整體上漲。

    招商證券地產(chǎn)團(tuán)隊(duì)表示，房地產(chǎn)行業(yè)正從杠桿驅(qū)動轉(zhuǎn)為管理紅利驅(qū)動，從總量需求增長驅(qū)動轉(zhuǎn)為自由現(xiàn)金流驅(qū)動。在去杠桿背景下，預(yù)計(jì)未來一年房地產(chǎn)行業(yè)庫存將下行。建議甄選房地產(chǎn)“真龍頭”，預(yù)計(jì)在未來5年，內(nèi)生能力也即管理紅利將是主導(dǎo)房地產(chǎn)股票的核心要素。

    臨近年末，銀行股、地產(chǎn)股輪番異動，顯示近期資金對低估值板塊的關(guān)注度正持續(xù)提升。在此之前，近年來A股市場賽道投資多數(shù)時間占據(jù)主流，低估值策略整體表現(xiàn)并不突出。但值得一提的是，在不少投資者印象中，每逢年末，低估值板塊常常有超預(yù)期的短期表現(xiàn)。

    根據(jù)國信證券統(tǒng)計(jì)，過去10年間，2011年、2012年、2014年、2016年、2017年這5年低市盈率指數(shù)和低市凈率指數(shù)跑贏Wind全A指數(shù)。此外，低估值板塊常常在年底“逆襲”。在2010年和2019年的最后兩個月，建筑和建材板塊也出現(xiàn)大幅上漲。

    在國信證券首席策略分析師燕翔看來，出現(xiàn)上述現(xiàn)象背后的邏輯有兩個：

    一是基本面發(fā)生拐點(diǎn)。歲末年初，市場往往開始形成經(jīng)濟(jì)上行的預(yù)期。例如2017年底到2018年1月的低估值板塊行情（銀行、地產(chǎn)），主要邏輯就是當(dāng)時市場對“新周期”和“再通脹”的關(guān)注和討論。

    二是交易行為導(dǎo)致的行情特征。資金傾向在年末買入銀行等“類固收資產(chǎn)”，從而鎖定全年的收益。

    國泰君安證券也認(rèn)為，今年四季度有望迎來低估值板塊的收獲季。國泰君安策略團(tuán)隊(duì)表示，當(dāng)前市場對于盈利端下行預(yù)期已較為充分，從未來12個月的移動盈利預(yù)期來看，近期已逐步見底并小幅回升。同時分母端有望持續(xù)發(fā)力，寬松超預(yù)期仍是分母端核心。此外，美國債務(wù)上限問題得到緩解，美債收益率雖有上行壓力，但與其他主要經(jīng)濟(jì)體之間貨幣政策分化使其影響有限。