中金公司：以“穩(wěn)”為主 先守后攻 建議關(guān)注三大方向

    本報記者 周尚伃

    5月29日，中金公司發(fā)布最新研究觀點稱，A股市場自4月底至今震蕩反彈，指數(shù)年初至今跌幅收窄。近期在美國等海外主要市場反彈期間，A股表現(xiàn)暫時落后，可能有幾個方面的原因：其一，4月份至5月份受內(nèi)外部因素擾動，穩(wěn)增長政策進一步加碼，經(jīng)歷1個多月的反彈，投資者可能更為關(guān)注基本面能否出現(xiàn)企穩(wěn)跡象；其二，上海等地疫情防控出現(xiàn)積極進展也是前期市場反彈的主要因素之一，當(dāng)前時點市場可能開始期待主要城市有序恢復(fù)的節(jié)奏；其三，前期在海外市場下跌期間A股市場顯現(xiàn)較強韌性，近期情緒有所反復(fù)，部分短期獲利資金撤離帶來反彈動力有所減弱。

    后市來看，中金公司認(rèn)為，市場關(guān)注的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)為更加重視基本面企穩(wěn)能否得到確認(rèn)，這可能成為下一階段左右市場走勢的關(guān)鍵。

    中金公司重申從政策、估值和資金情緒等方面來看，市場已經(jīng)具備中線價值；市場環(huán)境依然有一定挑戰(zhàn)，后續(xù)上升空間需要更多積極利好催化，尤其是盈利預(yù)期的環(huán)比改善可能較為重要，未來重點關(guān)注國內(nèi)基本面的修復(fù)力度，重點包括房地產(chǎn)、消費需求等。結(jié)構(gòu)上，低估值“穩(wěn)增長”領(lǐng)域仍具備一定配置價值；成長風(fēng)格在宏觀環(huán)境不確定性下，切換契機尚待觀察。

    配置建議方面，中金公司認(rèn)為以“穩(wěn)”為主，先守后攻。建議當(dāng)前關(guān)注三個方向：一，“穩(wěn)增長”或有政策支持的部分領(lǐng)域：基建（傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施及部分新基建）、建材、汽車及住房相關(guān)產(chǎn)業(yè)有政策預(yù)期或?qū)嶋H的政策支持；二，估值不高且與宏觀波動關(guān)聯(lián)度相對不高的領(lǐng)域，特別是部分高股息領(lǐng)域：如基礎(chǔ)設(shè)施、電力及公用事業(yè)、水電等；三，基本面見底、供應(yīng)受限或景氣程度在繼續(xù)改善的部分領(lǐng)域：農(nóng)業(yè)、部分有色及部分化工子行業(yè)、煤炭，及光伏與軍工等。

（編輯 田冬）