北向資金繼續(xù)凈流入 頻繁操作背后主線(xiàn)何在

    周一，北向資金大幅凈流入70.49億元，其中滬股通凈流入24.82億元，深股通凈流入45.67億元。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了3月大幅凈流出450億元之后，北向資金近2個(gè)月回流A股明顯，其中4月凈流入63億元，5月以來(lái)繼續(xù)小幅凈流入30.01億元。具體個(gè)股方面，銀行、電力、資源類(lèi)周期品的龍頭個(gè)股在過(guò)去1個(gè)月獲得外資青睞。

    分渠道來(lái)看，北向資金今年以來(lái)“滬強(qiáng)深弱”的格局在5月得以延續(xù)。截至5月30日，滬股通月內(nèi)凈流入額達(dá)110.80億元，而深股通凈流出80.78億元。若將時(shí)間軸拉長(zhǎng)至前5個(gè)月，今年以來(lái)滬股通整體呈現(xiàn)凈流入258.36億元，深股通則凈流出408.63億元。

    對(duì)于北向資金的“滬強(qiáng)深弱”分歧，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這可能與外資配置盤(pán)與交易盤(pán)的操作差異有關(guān)。

    興業(yè)證券策略首席張啟堯曾提出外資“交易盤(pán)”與“配置盤(pán)”的概念。他認(rèn)為，以托管機(jī)構(gòu)類(lèi)型劃分，海外的配置型機(jī)構(gòu)資金，大多通過(guò)外資托管銀行席位入場(chǎng)；國(guó)際主流對(duì)沖基金，基本是通過(guò)外資投行的PB系統(tǒng)托管；絕大多數(shù)游資，則是托管于中資機(jī)構(gòu)。

    至于兩者交易行為的差異，張啟堯強(qiáng)調(diào)，交易盤(pán)流入與A股指數(shù)的關(guān)聯(lián)性更強(qiáng)，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好影響更大，大部分時(shí)候表現(xiàn)為同向變動(dòng)；而配置盤(pán)與指數(shù)走勢(shì)關(guān)聯(lián)性較低，更多是平穩(wěn)持續(xù)入場(chǎng)。

    雖然北向資金5月凈流入幅度不大，但其對(duì)部分重點(diǎn)行業(yè)加倉(cāng)力度仍較顯著。中信建投證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月27日，托管在國(guó)際銀行機(jī)構(gòu)的北向資金5月主要凈流入銀行、酒類(lèi)以及白色家電行業(yè)的個(gè)股，凈流出幅度最明顯的為新能源板塊；托管在國(guó)際券商機(jī)構(gòu)的北向資金主要凈流入農(nóng)用化工、電力以及銀行板塊，大幅凈賣(mài)出了酒類(lèi)板塊。

    具體個(gè)股方面，從持股比例變動(dòng)來(lái)看，病毒檢測(cè)概念以及科創(chuàng)板公司5月獲得北向資金集中增持。截至5月27日，東方生物本月的北向資金持股比例增幅居兩市之首，達(dá)3.67個(gè)百分點(diǎn)；碩世生物的北向資金持股比例增加了1.23個(gè)百分點(diǎn)。此外，柏楚電子、中微公司、時(shí)代電氣、海爾生物等科創(chuàng)板公司的北向資金持股比例增幅居前。

    若從凈買(mǎi)入金額角度衡量，以區(qū)間成交均價(jià)×區(qū)間持股數(shù)量變化簡(jiǎn)單計(jì)算，截至5月27日，長(zhǎng)江電力5月獲北向資金凈買(mǎi)入27.82億元。緊隨其后的是招商銀行，獲凈買(mǎi)入26.23億元。比亞迪、中遠(yuǎn)?？?、順豐控股等個(gè)股凈買(mǎi)入額均超10億元。值得注意的是，中國(guó)神華、中國(guó)石油、陜西煤業(yè)等一季度大放異彩的資源類(lèi)周期股同樣獲得北向資金青睞。

    對(duì)于外資的流向動(dòng)態(tài)，瑞銀證券中國(guó)策略分析師孟磊表示，外資今年并不會(huì)大幅流出，總體或呈現(xiàn)小幅凈流入的態(tài)勢(shì)，但流入規(guī)?？赡艿陀谀瓿醯臏y(cè)算。后續(xù)，隨著外部投資者對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升，疊加支持性政策落地，將觸發(fā)大量的外資回歸。

    他認(rèn)為，5月中旬以來(lái)宏觀政策支持力度不斷加大，A股市場(chǎng)情緒有所修復(fù)。此外，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈擾動(dòng)逐步得到緩解，高頻數(shù)據(jù)顯示5月以來(lái)物流情況已出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。“目前A股滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率已低于過(guò)去5年歷史均值下方1倍標(biāo)準(zhǔn)差。考慮到近期宏觀政策支持加碼，且宏觀流動(dòng)性環(huán)境相對(duì)寬松，今年市場(chǎng)的估值底已經(jīng)出現(xiàn)。不過(guò)，未來(lái)一段時(shí)間至半年報(bào)披露前后可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)。在此輪盈利下修基本完成后，A股市場(chǎng)將迎來(lái)良機(jī)。”