北向資金繼續(xù)凈流入 頻繁操作背后主線何在

    周一，北向資金大幅凈流入70.49億元，其中滬股通凈流入24.82億元，深股通凈流入45.67億元。數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了3月大幅凈流出450億元之后，北向資金近2個月回流A股明顯，其中4月凈流入63億元，5月以來繼續(xù)小幅凈流入30.01億元。具體個股方面，銀行、電力、資源類周期品的龍頭個股在過去1個月獲得外資青睞。

    分渠道來看，北向資金今年以來“滬強深弱”的格局在5月得以延續(xù)。截至5月30日，滬股通月內(nèi)凈流入額達110.80億元，而深股通凈流出80.78億元。若將時間軸拉長至前5個月，今年以來滬股通整體呈現(xiàn)凈流入258.36億元，深股通則凈流出408.63億元。

    對于北向資金的“滬強深弱”分歧，業(yè)內(nèi)人士認為，這可能與外資配置盤與交易盤的操作差異有關(guān)。

    興業(yè)證券策略首席張啟堯曾提出外資“交易盤”與“配置盤”的概念。他認為，以托管機構(gòu)類型劃分，海外的配置型機構(gòu)資金，大多通過外資托管銀行席位入場；國際主流對沖基金，基本是通過外資投行的PB系統(tǒng)托管；絕大多數(shù)游資，則是托管于中資機構(gòu)。

    至于兩者交易行為的差異，張啟堯強調(diào)，交易盤流入與A股指數(shù)的關(guān)聯(lián)性更強，受市場風險偏好影響更大，大部分時候表現(xiàn)為同向變動；而配置盤與指數(shù)走勢關(guān)聯(lián)性較低，更多是平穩(wěn)持續(xù)入場。

    雖然北向資金5月凈流入幅度不大，但其對部分重點行業(yè)加倉力度仍較顯著。中信建投證券統(tǒng)計顯示，截至5月27日，托管在國際銀行機構(gòu)的北向資金5月主要凈流入銀行、酒類以及白色家電行業(yè)的個股，凈流出幅度最明顯的為新能源板塊；托管在國際券商機構(gòu)的北向資金主要凈流入農(nóng)用化工、電力以及銀行板塊，大幅凈賣出了酒類板塊。

    具體個股方面，從持股比例變動來看，病毒檢測概念以及科創(chuàng)板公司5月獲得北向資金集中增持。截至5月27日，東方生物本月的北向資金持股比例增幅居兩市之首，達3.67個百分點；碩世生物的北向資金持股比例增加了1.23個百分點。此外，柏楚電子、中微公司、時代電氣、海爾生物等科創(chuàng)板公司的北向資金持股比例增幅居前。

    若從凈買入金額角度衡量，以區(qū)間成交均價×區(qū)間持股數(shù)量變化簡單計算，截至5月27日，長江電力5月獲北向資金凈買入27.82億元。緊隨其后的是招商銀行，獲凈買入26.23億元。比亞迪、中遠?？亍㈨権S控股等個股凈買入額均超10億元。值得注意的是，中國神華、中國石油、陜西煤業(yè)等一季度大放異彩的資源類周期股同樣獲得北向資金青睞。

    對于外資的流向動態(tài)，瑞銀證券中國策略分析師孟磊表示，外資今年并不會大幅流出，總體或呈現(xiàn)小幅凈流入的態(tài)勢，但流入規(guī)?？赡艿陀谀瓿醯臏y算。后續(xù)，隨著外部投資者對我國的經(jīng)濟預(yù)期回升，疊加支持性政策落地，將觸發(fā)大量的外資回歸。

    他認為，5月中旬以來宏觀政策支持力度不斷加大，A股市場情緒有所修復(fù)。此外，國內(nèi)供應(yīng)鏈擾動逐步得到緩解，高頻數(shù)據(jù)顯示5月以來物流情況已出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)。“目前A股滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率已低于過去5年歷史均值下方1倍標準差?？紤]到近期宏觀政策支持加碼，且宏觀流動性環(huán)境相對寬松，今年市場的估值底已經(jīng)出現(xiàn)。不過，未來一段時間至半年報披露前后可能會出現(xiàn)一定程度的企業(yè)盈利預(yù)期下調(diào)。在此輪盈利下修基本完成后，A股市場將迎來良機。”