業(yè)績居前基金都買了煤炭股 上行空間或超預(yù)期

    證券時報記者 陳書玉

    在近期價格走高的推動下，煤炭板塊再度升溫。

    6月8日，煤炭板塊全天強勢上漲，煤炭ETF漲超5%，上海能源等多股漲停，其中近兩千億市值的兗礦能源股價創(chuàng)出歷史新高，年內(nèi)漲幅超80%。年初至今，煤炭板塊多數(shù)個股都有大幅上漲，而今年以來收益率排名前五的主動權(quán)益基金中，均重點配置了煤炭行業(yè)個股。

    可以說，相比新能源，”舊能源“的表現(xiàn)毫不遜色。有機構(gòu)指出，本輪煤炭行情的核心邏輯為產(chǎn)能周期催化，供需錯配帶來行業(yè)高景氣，煤炭板塊上行時間和空間有望持續(xù)超市場預(yù)期。

    煤炭ETF大漲超5%

    6月8日，煤炭板塊全天走勢強勢，煤炭ETF漲超5%。Wind中國行業(yè)指數(shù)中，煤炭漲幅位居第一，上海能源、安源煤業(yè)、兗礦能源、蘭花科創(chuàng)、大有能源收盤均封住漲停，中煤能源漲超8%，山西焦煤漲超7%，晉控煤業(yè)漲超6%，靖遠煤電、安泰集團、淮北礦業(yè)、陜西煤業(yè)均漲超5%。其中近兩千億市值的兗礦能源股價創(chuàng)出歷史新高，報收42.61元，年內(nèi)漲幅超80%。

    據(jù)悉，由于印度電力危機推動對印尼煤炭的需求，印尼將6月份煤炭基準(zhǔn)價格上調(diào)17.5%至323.91美元/噸，而印尼動力煤HBA參考價的歷史高點是今年4月的288美元/噸。印尼議會提議對新能源和可再生能源的海外銷售征收出口稅，30%的強制性煤炭國內(nèi)銷售價格上限為70美元/噸。此外，鄭州商品交易所最新將動力煤期貨2306合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)定為50%，漲跌停板幅度為10%。

    國盛證券認為，基本面而言，焦煤庫存處歷史最低水平，彈性最大?？春酶唛L協(xié)占比、高分紅煤企的估值修復(fù)。中泰證券指出，本輪煤炭行情的核心邏輯為產(chǎn)能周期催化，供需錯配帶來行業(yè)高景氣。當(dāng)前行情演繹由企業(yè)盈利端驅(qū)動，上行時間和空間有望持續(xù)超市場預(yù)期。

    國泰中證煤炭ETF基金經(jīng)理徐成城表示，無論是地產(chǎn)還是基建，都需要用鋼用煤，“穩(wěn)增長”政策的推進，也將積極改善市場對于鋼鐵、煤炭需求端的預(yù)期。再疊加即將迎峰度夏，煤炭行業(yè)的需求端變化更值得關(guān)注。受地緣政治沖突影響，全球煤炭貿(mào)易新格局下的海外煤價易漲難跌，也為國內(nèi)煤價維持高位提供了支撐。在供給受限的情況下，經(jīng)濟復(fù)蘇將持續(xù)推動能源價格上漲。

    績優(yōu)基金已重點配置

    進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，多數(shù)煤炭板塊個股年初至今都有大幅上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，山煤國際年初至今漲超160%，平煤股份、山西焦煤、蘭花科創(chuàng)漲超90%，上海能源、兗礦能源漲超80%。煤炭行業(yè)龍頭、目前市值達6992億的中國神華年內(nèi)漲幅達56%。跟蹤煤炭的ETF中，國泰中證煤炭ETF、富國中證煤炭、中融中證煤炭、招商中證煤炭漲幅均在30%左右。

    值得注意的是，今年以來收益率排名前五的主動權(quán)益基金中，均重點配置了煤炭行業(yè)個股。暫列第一的萬家宏觀擇時多策略基金經(jīng)理黃海表示，2021年以來，以國家發(fā)改委為主導(dǎo)，持續(xù)出臺保供、限價政策，目前來看，限價政策確實收獲了明顯效果，主要體現(xiàn)在兩個方面：一是國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格與海外明顯倒掛；二是電廠采購的長協(xié)煤價格又要遠比現(xiàn)貨價格低，已經(jīng)很好控制了國內(nèi)通脹。

    另外，國內(nèi)煤炭的供需格局一直是偏緊的。從供給端分析，在黃?？磥?，2016年供給側(cè)改革以來，A股大型煤企基本沒有新建礦的資本開支。去年以來，通過保供措施，各大煤企已經(jīng)把產(chǎn)能潛力充分釋放出來，今年產(chǎn)量再進一步增加的空間有限。從需求端看，黃海分析，國內(nèi)經(jīng)濟依然在穩(wěn)增長，高端制造業(yè)在發(fā)展，新能源汽車滲透率在提升，這都會導(dǎo)致煤電需求進一步增長。而新建煤礦的建設(shè)周期一般需要5年，因此煤炭供需偏緊的格局可能還會持續(xù)較長時間，煤炭價格維持高位、煤企高盈利、高現(xiàn)金流、高分紅的持續(xù)時間也將大大拉長，從這個角度上說，煤炭板塊投資價值凸顯。

    展望后市，多家機構(gòu)認為，在之前披露的一季報中，大部分煤企從高位煤價中受益，業(yè)績亮眼。后續(xù)若煤價持續(xù)處于高位，煤炭企業(yè)的業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)優(yōu)異。

    國泰基金表示，日前，世界銀行發(fā)布了最新一期《大宗商品市場展望》報告，俄烏沖突導(dǎo)致的貿(mào)易和生產(chǎn)中斷，對全球大宗商品市場造成巨大沖擊，受此影響，全球能源價格持續(xù)飆升，預(yù)計一直到2024年底都將保持在歷史高位。但需要注意的是，今年以來，煤炭板塊持續(xù)表現(xiàn)，年初至今漲幅已逾30%，雖然能源價格持續(xù)走高是大概率事件，還是建議投資者逢低分批布局，切勿盲目追高。