滬指站上3400點 踏空者該如何“上車”

    “滿倉踏空”，這個始于2014年-2015年大牛市的流行語，近期在各大投資論壇上再度活躍起來。6月28日，滬指突破3400點，踏空投資者后市該如何“上車”？

    接受中國證券報記者采訪的分析人士表示，操作層面上，大盤仍處上漲趨勢中。短期內(nèi)，若市場一致性預(yù)期過于一致且指數(shù)上行速度加快，就需注意市場波動加大的可能性。

    賺錢效應(yīng)明顯

    眼下的A股正迸發(fā)出強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)。

    數(shù)據(jù)顯示，從4月27日反彈以來截至6月28日，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的累計漲幅分別為18.11%、27.2%、32.08%。

    個股角度，上述區(qū)間內(nèi)，剔除5月以來上市的新股，滬深兩市共有93只個股漲幅超100%。其中，中通客車、海汽集團(tuán)、浙江世寶、集泰股份、京山輕機(jī)、愛旭股份、廣東鴻圖累計漲幅分別為431.67%、308.84%、289.00%、246.12%、232.24%、226.05%、219.13%。

    A股本輪反彈行情遠(yuǎn)超市場預(yù)期，背后是何因素驅(qū)動？

    東吳證券財富管理部投資顧問孫瑋表示，主要有三方面因素。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)受疫情以及國際局勢影響小于預(yù)期；其次，外圍股市大跌對A股影響正在逐漸減少。雖然美股大幅下挫依然會使指數(shù)開盤受到影響，但市場韌性明顯增強(qiáng)，指數(shù)依然按照自己的節(jié)奏運(yùn)行，這也是市場重心逐漸上移的重要原因；最后，機(jī)構(gòu)投資者再度掌握市場交易節(jié)奏。機(jī)構(gòu)投資者尤其是私募機(jī)構(gòu)在前期調(diào)整過程中，倉位有所下降。游資是反彈初期的主要參與者，但隨著市場逐漸回暖，機(jī)構(gòu)投資者再度掌握了市場的主動權(quán)，賽道股快速回暖打開了指數(shù)上行空間。

    “本輪A股反彈，場外增量資金較少，但卻有牛市的感覺，背后驅(qū)動力量主要是存量資金的倉位回補(bǔ)。”信達(dá)證券首席策略分析師樊繼拓分析稱。

    反彈行情將持續(xù)

    隨著A股超預(yù)期反彈，有不少市場人士認(rèn)為，A股有望走出一波快速上漲行情。

    但在孫瑋看來，上述觀點難以成立。“券商板塊的上漲力度往往是市場情緒的‘溫度計’。目前看，券商板塊熱度適中，雖有人氣標(biāo)桿光大證券，但整個板塊沒有過于亢奮。”孫瑋表示，指數(shù)目前進(jìn)退有序，調(diào)整均在橫盤或盤中完成，市場仍處在穩(wěn)扎穩(wěn)打并不急于求成的狀態(tài)。

    從盤面看，A股呈現(xiàn)出主線清晰（光伏、風(fēng)電等新能源板塊以及新能源車上下游等板塊）、支線（消費(fèi)、軍工、傳統(tǒng)能源）穿插輪動的有序節(jié)奏。

    突破3400點后，指數(shù)反彈還有多少空間？樊繼拓表示，類似反彈情形，2015年四季度和2019年一季度均出現(xiàn)過。如果按照2015年四季度的經(jīng)驗，反彈空間已經(jīng)達(dá)到；而如果按照2019年一季度的反彈幅度，反彈空間還不夠。從盈利和估值角度對比來看，2015年四季度和2019年一季度均處在ROE下降的過程中，這和現(xiàn)在的狀態(tài)是類似的，而最新市場的估值比2019年高，比2015年低。

    “這一次V型反轉(zhuǎn)，由于估值比2015年四季度更有優(yōu)勢，反彈中可能還有一些長線配置資金持續(xù)增倉，所以上漲的高度可能會比2015年四季度更高。”樊繼拓認(rèn)為。

    孫瑋提醒道，短期來說，如果指數(shù)一致性預(yù)期趨于一致且指數(shù)上行速度加快，就需注意市場短期波動加大的風(fēng)險。比如2020年7月初指數(shù)上演逼空行情，到了7月中旬，指數(shù)就多次出現(xiàn)單日大幅波動情形。

    消費(fèi)成長兩手抓

    市場風(fēng)險偏好穩(wěn)步提升，A股成交額屢破萬億元大關(guān)。當(dāng)前時點，投資者該如何布局？

    梳理各大券商觀點看，消費(fèi)板塊關(guān)注度顯著提升。財通證券首席策略分析師李美岑表示，隨著疫情對經(jīng)濟(jì)影響減弱，消費(fèi)逐步回暖，大消費(fèi)類核心資產(chǎn)的中長期配置價值愈發(fā)凸顯，多數(shù)公司估值水平已回歸2017年下半年水平。展望未來6-12個月，大消費(fèi)類核心資產(chǎn)在我國巨大內(nèi)需市場的擁抱下，有望獲得海外資金持續(xù)青睞，可重點關(guān)注：白酒、免稅、酒店、消費(fèi)型醫(yī)療、醫(yī)美化妝品、家電、食品等細(xì)分核心資產(chǎn)。

    高成長板塊仍是機(jī)構(gòu)的“心頭好”。安信證券策略研究表示，建議從三大邏輯布局高景氣成長賽道。

    首先是產(chǎn)業(yè)邏輯，建議關(guān)注新能源/汽車產(chǎn)業(yè)鏈（整車、汽車零配件、鋰、光伏、風(fēng)電、儲能）、數(shù)智化產(chǎn)業(yè)鏈（無人駕駛、智能家居、機(jī)器人、工業(yè)軟件）、安全產(chǎn)業(yè)鏈（軍工、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、種業(yè)）；其次是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇邏輯，建議關(guān)注新能源動力系統(tǒng)、煤炭、農(nóng)化、新材料（化學(xué)纖維、專用材料、特材）、電源設(shè)備；最后是成本沖擊緩解邏輯，汽車零部件、橡膠制品（輪胎）、食品（速凍食品）、家電（小家電）、消費(fèi)電子設(shè)備等。