精選層發(fā)行承銷沖刺 新三板投資路徑漸明

    6月24日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)河北潤農(nóng)節(jié)水科技股份有限公司、北京世紀(jì)國源科技股份有限公司、十堰市泰祥實(shí)業(yè)股份有限公司、新安潔環(huán)境衛(wèi)生股份有限公司、云南生物谷藥業(yè)股份有限公司和廣東永順生物制藥股份有限公司6家新三板公司公開發(fā)行股票。

    當(dāng)天，距7月1日新三板精選層首批股票打新，已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

    值得一提的是，就在兩家精選層申請掛牌公司啟動(dòng)詢價(jià)的同一天，即6月23日，全國股轉(zhuǎn)公司主辦了一場“新三板精選層公開發(fā)行與投資價(jià)值前瞻云峰會(huì)”。

    會(huì)上，股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人、公私募機(jī)構(gòu)，以及券商等專業(yè)人士為投資者詳解了精選層股票公開發(fā)行投資要點(diǎn)，以及未來的投資機(jī)會(huì)和策略等。

    全國股轉(zhuǎn)公司中介業(yè)務(wù)部副總監(jiān)陳霞透露，“我們目前了解的情況，投資者報(bào)價(jià)比較積極。”

    她同時(shí)提示投資者，精選層初期采用全額繳付申購資金的方式，資金交收有四個(gè)主要步驟：T+1日，中國結(jié)算北京分公司進(jìn)行申購資金交收（非擔(dān)保交收），結(jié)算參與人應(yīng)確保其資金交收賬戶在規(guī)定時(shí)點(diǎn)有足額金額。

    T+2日，中國結(jié)算北京分公司進(jìn)行認(rèn)購資金清算交收，解凍剩余資金；前者根據(jù)主承銷商申請，將認(rèn)購資金劃轉(zhuǎn)至主承銷商的資金交收賬戶；主承銷商收到劃入的認(rèn)購資金后，應(yīng)依據(jù)承銷協(xié)議扣除承銷費(fèi)用后，劃轉(zhuǎn)至發(fā)行人指定銀行賬戶。

    首批打新預(yù)期收益可觀

    對(duì)于當(dāng)前新三板精選層首批企業(yè)的資質(zhì)和打新價(jià)值，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南樂觀地表示，從短期策略看，6月23日起，精選層開始網(wǎng)下打新的正式詢價(jià)，7月1日將開啟網(wǎng)上打新。

    作為新三板投資者，特別是新開戶的投資者，可以先積極投身于未來一個(gè)月內(nèi)首批30多家的精選層打新業(yè)務(wù)。

    他個(gè)人認(rèn)為，首批精選層打新是一次規(guī)?；臒o風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，大家正好可以用打新配到的股票在新三板二級(jí)市場練練手。

    力鼎資本創(chuàng)始合伙人、CEO高鳳勇認(rèn)為，精選層的改革是整個(gè)中國資本市場注冊制改革大背景下的一個(gè)重要組成部分，積極關(guān)注和參與精選層，才有機(jī)會(huì)分享這份歷史性的改革紅利，打新業(yè)務(wù)本身也是分享注冊制改革紅利的重要抓手。

    “目前是投資新三板的黃金時(shí)段，主要是由于過去五年，新三板過于低迷，跌得太深，使得目前反彈力度足夠大”，新鼎資本董事長張馳在峰會(huì)上指出，即使到今天，經(jīng)歷了一些反彈后，新三板創(chuàng)新層企業(yè)大批的估值，也只及A股同行業(yè)或同規(guī)模企業(yè)估值的一半，甚至更低，存在巨大價(jià)差。

    不過，張弛表示，投資的核心還是企業(yè)價(jià)值，并不是說所有創(chuàng)新層企業(yè)都有投資價(jià)值，尚需詳細(xì)研究企業(yè)、研究行業(yè)，做好價(jià)值分析判斷，不能太盲目。

    如果是個(gè)人投資者，建議深入研究，投資熟悉的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，萬不可人云亦云。

    6月24日，安信證券新三板首席分析師諸海濱則拋出更為具體的結(jié)論稱，“精選層首批企業(yè)打新增厚收益可觀，建議積極參與。”

    他指出，這主要考慮到首批企業(yè)流程時(shí)間較緊，可參與打新的機(jī)構(gòu)及投資人較少，收益率也在較高區(qū)間，但后續(xù)隨著數(shù)量增加，收益率或逐漸下行。

    據(jù)諸海濱測算，中性假設(shè)下首批打新收益率或在1%—2%，年化收益或在4%-8%之間。

    此外，他建議，個(gè)人投資者參與精選層網(wǎng)上申購，對(duì)于小資金投資者由于有“時(shí)間優(yōu)先”，建議在上午9點(diǎn)15分提早申購。并且，網(wǎng)上中簽率與發(fā)行價(jià)格呈反比，要關(guān)注所申購公司的成長性、公司地位、估值三者的匹配來進(jìn)行取舍。

    投資新三板不止于打新

    時(shí)代周報(bào)記者注意到，當(dāng)日諸多機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，參與新三板市場投資不僅僅局限于精選層股票打新收益，還可以通過精選個(gè)股，獲取企業(yè)中長期成長的收益，以及潛在的跨市場估值差機(jī)會(huì)等。

    華夏基金研究發(fā)展部副總裁李曾表示，原先公募旗下三板產(chǎn)品屬于“三類股東”，很多公司申請IPO前會(huì)對(duì)“三類股東”進(jìn)行清除。

    “現(xiàn)在政策允許公募基金投資精選層股票，而精選層掛牌滿一年后符合證監(jiān)會(huì)和交易所規(guī)定的基本上市條件企業(yè)，可以直接轉(zhuǎn)板去滬深交易所，無需證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。這使得公募基金“新三板投、A股退”的路徑成為可能，跨市場的估值差機(jī)會(huì)吸引力較大。

    李曾說，跨市場精選成長股可以控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口，價(jià)值兌現(xiàn)可以“從頭吃到尾”，在低估值板塊投，在高估值板塊退。

    目前來看，精選層輔導(dǎo)公司估值明顯低于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板。

    精選層輔導(dǎo)公司的市盈率主要集中在10-20倍、20-30倍兩個(gè)區(qū)間，合計(jì)占比達(dá)70.7%。

    而科創(chuàng)板公司的市盈率主要在30倍以上，30倍以下僅占比9%。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的估值集中在30-60倍，分布較為平均。

    周運(yùn)南分析道，布局新三板企業(yè)中短期策略看，投資重點(diǎn)可以放在已經(jīng)宣布擬上精選層，同時(shí)近期回調(diào)較深的股票上，或者已經(jīng)輔導(dǎo)多時(shí)可能臨近輔導(dǎo)驗(yàn)收的企業(yè)上，以及從基礎(chǔ)層剛進(jìn)創(chuàng)新層，或者會(huì)在今年最后一批次中進(jìn)創(chuàng)新層的企業(yè)中挖掘準(zhǔn)精選層概念股。

    中長期策略方面，在精選層正式掛牌后，投資者可以把重點(diǎn)放在精選層中挖掘準(zhǔn)轉(zhuǎn)板上市概念股。

    而長期投資策略，投資周期在3年以上，投資者可以把重點(diǎn)放在基礎(chǔ)層具備高成長性的小而美的潛力企業(yè)上，陪同企業(yè)從基礎(chǔ)層到創(chuàng)新層再到精選層甚至轉(zhuǎn)板上市，追逐升層帶來的投資紅利。